亞什蘭第四季營收成長 4%，2027 財年展望目標提升 EBITDA

亞什蘭 (Ashland Inc., NYSE: ASH) 公布第四財季營收與調整後獲利雙雙成長，主因生命科學與個人護理部門的成長抵銷了特用添加劑部門工廠表現疲弱的影響。這家特用材料公司同時預估 2027 財年營收將介於 19.05 億至 19.75 億美元之間，調整後 EBITDA 介於 4.05 億至 4.35 億美元，並將製造生產力與商業擴展列為核心優先事項。

截至 2026 年 9 月 30 日止的第四財季，營收年增 4% 至 4.98 億美元。出貨量成長 3%，主要受製藥、個人護理、塗料及高效能特用產品帶動；產品售價提高 2%，足以彌補公司各業務單位的原料成本通膨。

調整後 EBITDA 年增 2% 至 1.21 億美元，儘管調整後 EBITDA 利潤率收窄 60 個基點至 24.3%。調整後營業利益成長 8% 至 7,700 萬美元，扣除無形資產攤銷後的調整後每股稀釋盈餘成長 4% 至 1.12 美元。毛利率改善 70 個基點至 36.5%，而銷售、一般及管理費用、研發費用與無形資產攤銷成本合計年增 7% 至 1.09 億美元。

依據美國 GAAP 標準，亞什蘭持續營運部門淨虧損 1,700 萬美元，相較於去年同期淨利益 3,300 萬美元。呈報之持續營運部門每股稀釋虧損為 0.36 美元。該季度包含與資產減損、阿根廷實體清算、重組以及環境準備金調整相關的項目。

生命科學與個人護理部門引領成長

生命科學部門營收成長 4% 至 1.8 億美元，主要受製藥業務中個位數成長支撐，惟部分被營養與其他產品低個位數下滑所抵銷。製藥出貨量連續第六個季度實現年成長，主要區域與技術平台均有所增長。

該部門調整後 EBITDA 成長 16% 至 6,400 萬美元，其利潤率擴增 380 個基點至創紀錄的 35.6%。亞什蘭將此改善歸因於強勁的出貨量、有利的產品組合、定價策略以及良好的成本掌控。

個人護理部門創下亞什蘭各財報部門中最強勁的營收成長。營收成長 8% 至 1.63 億美元，反映跨產品與跨區域的全面成長。生物功能活性成分與微生物防護業務展現雙位數成長，而護理原料則受惠於護髮業務的雙位數成長與護膚業務的高個位數成長。

個人護理部門調整後 EBITDA 成長 14% 至 4,900 萬美元，利潤率提升 160 個基點至 30.1%。更高的出貨量、有利的產品組合與嚴格的定價紀律推升了該結果。

中間體部門營收持平於 3,300 萬美元。佔該部門約 70% 的外售營收年增 4%，因有利的產品組合抵銷了出貨量下滑。調整後 EBITDA 成長 20% 至 600 萬美元，利潤率擴大 300 個基點至 18.2%。亞什蘭表示，在儲能應用領域贏得的新客戶為 2027 財年提供了額外成長機會，儘管客戶出貨時程仍具不確定性。

特用添加劑部門拖累其他領域增幅

特用添加劑部門營收持平於 1.31 億美元，儘管塗料業務成長高個位數、高效能特用業務成長雙位數。營建與能源相關營收呈雙位數下滑，公司歸因於能源與資源市場疲軟，以及影響營建業務的投資組合調整行動。

該部門調整後 EBITDA 下滑 31% 至 2,000 萬美元，利潤率縮減 680 個基點至 15.3%。亞什蘭表示，霍普韋爾 (Hopewell) 工廠的產能與生產力拖累了獲利能力。根據簡報內容，關鍵製程缺口已獲得解決，管理層目前正專注於提升生產率與產量。

現金流狀況與 2027 財年展望

受惠於營運資本減少，第四財季持續性自由現金流成長 42% 至 7,400 萬美元，佔調整後 EBITDA 的 61%。全財年持續性自由現金流總計 2.32 億美元，高於 2025 財年的 1.27 億美元。截至 9 月底，亞什蘭擁有 4.8 億美元現金，總流動性為 9.76 億美元，淨負債為 8.91 億美元，相當於淨槓桿率為 2.3 倍。

亞什蘭的 2027 財年計畫目標為新增約 1,000 萬美元的成本節省與生產力提升、全球化倡議帶動新增 2,000 萬美元營收，以及創新驅動新增 4,500 萬美元營收。公司預計生命科學與個人護理部門需求具韌性，塗料與高效能特用業務維持商業動能，而其他市場則維持疲軟。

管理層預計價格調整行動將抵銷原料與運費通膨，但表示強勢美元將對營收與調整後 EBITDA 構成逆風。亞什蘭的目標是持續性自由現金流轉化率超過調整後 EBITDA 的 40%，且資本支出最高約為 1.4 億美元。

該展望仍受制於全球需求與地緣政治不確定性、外匯波動、霍普韋爾 (Hopewell) 工廠生產力改善步伐、塗料與高效能特用業務的持續動能，以及中間體新客戶出貨時程。公司亦強調通膨、供應與物流中斷、債務、網路安全、法規暴露以及環境與訴訟問題等更廣泛的風險。