前九個月獲利成長 Unitil 重申 2026 年展望

Unitil Corporation (NYSE: UTL) 重申其 2026 年調整後盈餘展望。儘管第三季虧損擴大，且營運、折舊與融資成本上升，但在公用事業費率提高、客戶成長以及新收購業務挹注下，前九個月獲利仍實現成長。

這家新英格蘭公用事業公司繼續預期 2026 年調整後每股盈餘為 3.20 美元至 3.36 美元，中位數為 3.28 美元。公司亦維持其長期目標，即每股盈餘 (EPS) 年成長率為 5% 至 7%，費率基數成長率為 6.5% 至 8.5%。

截至 9 月 30 日止的第三季，Unitil 報告根據一般公認會計原則 (GAAP) 計算的淨虧損為 150 萬美元，或每股虧損 0.08 美元，而去年同期淨虧損為 30 萬美元，或每股虧損 0.02 美元。扣除與收購相關的交易成本後，調整後淨虧損為 70 萬美元，或每股虧損 0.04 美元；去年同期調整後淨利則為 40 萬美元，或每股盈餘 0.03 美元。

2026 年前九個月的業績表現較為強勁。GAAP 淨利自去年同期的 3,120 萬美元（或每股 1.89 美元）增至 3,640 萬美元（或每股 2.02 美元）。調整後淨利自 3,350 萬美元增至 3,830 萬美元，調整後每股盈餘則成長 4.4%，自 2.03 美元增至 2.12 美元。

費率調升與收購挹注利潤率

前九個月的合計調整後毛利與水務收入增加 2,990 萬美元，反映出費率提高、冬季氣候較寒冷以及客戶數量成長。此項增加包括來自 Maine Natural Gas 的 1,050 萬美元貢獻，以及來自 Aquarion 水務公司的 310 萬美元貢獻。

電力業務調整後毛利成長 11.1% 至 9,600 萬美元。公司將此成長主要歸因於費率調升帶來的 1,030 萬美元，但部分被聯邦能源電力管制委員會 (FERC) 輸電收入的一次性 70 萬美元減少所抵銷。費率措施包括自 5 月 1 日起生效的 Unitil Energy Systems 1,300 萬美元永久性費率調整，以及 Fitchburg Gas and Electric 的電網現代化與績效導向調整。

售電量微幅下降 0.6% 至 12 億度 (kWh)，而電力客戶數量增加 0.4% 至約 111,300 戶。Unitil 表示，其所有電力客戶均涵蓋在收入脫鉤機制中，該機制能降低配電收入與銷售量之間的關聯性。

天然氣調整後毛利成長 12.8% 至 1.519 億美元。天然氣銷量成長 11.9% 至 2.236 億撒姆 (therms)，客戶數量成長 6.8% 至約 103,100 戶。毛利改善包含了 Maine Natural Gas 的貢獻，以及自 6 月 1 日起生效、針對新罕布夏州 Northern Utilities 的 550 萬美元臨時費率調整。Unitil 約 52% 的天然氣客戶採用收入脫鉤機制。

費用上升抵銷了部分毛利成長。營運與維護成本增加 820 萬美元，折舊與攤銷增加 660 萬美元，所得稅以外的稅金增加 350 萬美元。由於長期債務與短期借款增加，淨利息費用增加 490 萬美元，但監管負債利息費用的減少抵銷了部分增幅。

水務拓展與監管審議程序

Unitil 於 6 月 30 日完成了對 Aquarion Water Company of New Hampshire 和 Abenaki Water Company 的收購。這些業務為新罕布夏州八個社區的約 10,700 名客戶提供服務，合計費率基數為 4,900 萬美元。Unitil 預計該交易在 2026 年對盈餘呈中性影響，並表示股權轉移過程未對營運或客戶造成干擾。

公司還與 Eversource Energy 簽署了無約束力的意向書，擬收購 Aquarion Water Company of Massachusetts。該擬議交易取決於基本費率審議程序的完成，預計將於 2026 年 11 月 16 日或之後提出申請。若獲批准，更新後的配水費率預計將於 2027 年 10 月 1 日生效。

此外，Northern Utilities 正在新罕布夏州和緬因州推動費率申請案。在新罕布夏州的申請中，基於要求的 2.23 億美元費率基數、52.14% 的權益比率及 10.6% 的股東權益報酬率 (ROE)，尋求 980 萬美元的永久基本費率調升。永久費率預計於 2027 年 4 月 1 日生效。

緬因州的審議程序則基於要求的 3.6 億美元費率基數、相同的權益比率及 10.6% 的股東權益報酬率，尋求 1,040 萬美元的調升。經監管部門批准後，永久費率預計於 2027 年 6 月 1 日生效。

資本計畫與融資

Unitil 的長期費率基數目標由一項約 12 億美元的五年資本投資計畫所支撐。預測年度資本支出將從 2026 年的 2.27 億美元增至 2030 年的 2.59 億美元。公司預期扣除股利後的營運現金流將支應大部分計畫，淨債務約占融資的 30%，股權約占 12%。

2026 年期間，Unitil 及其子公司安排了 2 億美元的債務融資，加權平均利率為 5.76%。截至 9 月 30 日，公司還透過按市價 (ATM) 股票發行計畫籌集了 2,730 萬美元，並報告剩餘額度為 2,130 萬美元。收購定期貸款已全數償還，資金主要來自發行股票與長期債務所得。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，Unitil 報告的 GAAP 平均普通股權益報酬率為 9.0%。公司維持營運來自現金流量對債務比率 (FFO-to-debt) 的 16% 至 18% 長期目標，以及 55% 至 65% 的股利發放率目標。

資本計畫與盈餘目標的執行仍受制於監管決策、取得債務與股權融資的管道、利率、惡劣天氣、營運及網路安全風險，以及公司整合新收購業務的能力。其擴大後的水務營運也帶來了與水質、環境合規、供應限制及基礎設施故障相關的風險。