Revolve 2026 年第三季營收成長 20% 但獲利下滑

Revolve Group Inc. (NYSE: RVLV) 在 2026 年第三季錄得連續第四個季度的雙位數銷售額成長，營收年增 20% 至 3.560 億美元。然而，由於在成長計畫上的支出增加、毛利率收窄以及去年同期的保險理賠金入帳，導致獲利下滑。

淨利自 2,120 萬美元下降 27% 至 1,550 萬美元，歸屬於 Revolve Group 股東的淨利則下滑 32% 至 1,450 萬美元。稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.20 美元，相比之下前一年同期為 0.29 美元。2025 年第三季的結果包含 450 萬美元的保險理賠金，相當於稅後 340 萬美元或每股 0.05 美元。

非 GAAP 指標調整後 EBITDA 自 2,530 萬美元下降 7% 至 2,350 萬美元。調整後 EBITDA 利潤率由 8.6% 縮減至 6.6%，反映出對旨在支持長期成長的計畫投資增加。GAAP 營業利益下滑 9% 至 1,900 萬美元，營業利潤率由 7.1% 降至 5.3%。

各業務部門與區域全面成長

Revolve 的兩個業務部門皆實現了至少 20% 的銷售成長。REVOLVE 部門淨銷售額成長 20% 至 3.068 億美元，占總營收的 86%。FWRD 銷售額亦成長 20%，達到 4,920 萬美元。

REVOLVE 部門毛利成長 19% 至 1.706 億美元，約占該部門銷售額的 56%。FWRD 毛利增加 15% 至 2,120 萬美元，其毛利率由去年同期的 45% 降至 43%。

地區分佈方面的成長同樣廣泛。美國淨銷售額增加 20% 至 2.774 億美元，而國際銷售額則成長 22% 至 7,860 萬美元。國際市場占該季營收的 22%。

客戶與訂單成長支撐了銷售增加。活躍客戶數年增 18% 至 324 萬人，創下該公司三年半以來該指標的最強勁成長率。該季活躍客戶數季增 20.2 萬人，創下歷史新高。下單總數成長 19% 至 275 萬筆。

平均訂單金額 (AOV) 下降 5% 至 292 美元。Revolve 將此下降主要歸因於 GrowGood 美妝產品的初始銷售，這些產品的單價大幅較低。

利潤率反映銷售組合與投資

毛利率收窄 75 個基點至 53.9%。該公司表示，毛利率下滑主要反映原價銷售比例下降以及庫存估值調整增加，但自有品牌銷售佔比提升抵銷了部分影響。相比之下，2025 年第三季毛利率曾大幅提升 347 個基點。

行銷費用占銷售額的比重由 13.7% 上升至 14.3%，主因是對新品牌 REVOLVE Los Angeles 等成長計畫的支出。銷售與配送費用占銷售額比重由 17.5% 升至 17.8%，主因是運費上漲超過了退貨率下降帶來的效益。

履約費用占銷售額的比重由 3.3% 微升至 3.4%，反映人工成本上升，但退貨減少抵銷了部分影響。一般及行政費用占銷售額的比重維持在 13.0% 左右，主因是營收成長平衡了對實體零售以及與 Cardi B 合作開發的 GrowGood 美妝產品的投資。

現金流與戰略計畫

2026 年前九個月的現金生成仍保持正向，但大幅減少。營業活動提供的淨現金為 1,690 萬美元，低於 2025 年同期的 6,960 萬美元；自由現金流則自 5,900 萬美元降至 700 萬美元。Revolve 表示，營運資金變動是這兩項下滑的主要原因。

季末庫存總計 2.93 億美元，年增 23%。銷售成長率與庫存成長率之間的差距由第二季的負 12 個百分點改善至負 2 個百分點。淨現金及現金等價物為 2.85 億美元，較去年同期減少約 3,100 萬美元。在前九個月期間，Revolve 進行了 1,450 萬美元的少數股權投資，並實施了 1,000 萬美元的股票回購。

該公司持續投資於品牌擴張、實體零售及新產品類別。近期的發展包括擴大與 Kendall Jenner 的合作關係，她成為 FWRD 的全球創意總監兼 REVOLVE Los Angeles 代言人；以及任命 Dwyane Wade 為 REVOLVE Man 和 FWRD Man 的首席績效官。

Revolve 還推出了一款年度印刷與數位雜誌，宣布與 Donatella Versace 成立合資企業以發展美妝和時尚業務，並公開了在邁阿密附近的 Aventura Mall 開設佛羅里達州首家永久實體門市的計畫。

簡報指出，經濟狀況、消費者需求、關稅、通貨膨脹、供應鏈限制、地緣政治緊張局勢、競爭以及取得客戶與商品的成本為潛在風險。Revolve 還指出，其營運結果可能因季節性和需求變化而波動，而其擴張計畫需要的支出可能會影響近期的獲利能力和現金生成。