Flywire 第三季 RLAS 成長 26% 受惠教育與旅遊業務推升業績

Flywire Corp. (NASDAQ: FLYW) 公布 2026 年第三季扣除輔助服務後之營收為 2.445 億美元，年增 26.0%，主因英國教育與旅遊業務表現強勁，帶動這家支付公司營收超越原先財測。調整後 EBITDA 年增 39.2% 至 7,950 萬美元，反映出營收優於預期以及營運成本的嚴格控管。

扣除輔助服務後之營收（RLAS）比 Flywire 原先財測中位數 2.3 億美元高出約 1,500 萬美元，且按列報與排除匯率影響（FX-neutral）計算的成長率，均比該公司 19% 的中位數預測高出約 700 個基點。調整後 EBITDA 比財測中位數高出約 800 萬美元，其利潤率年增約 310 個基點，優於中位數預期的 200 個基點擴增。

支付處理量與獲利成長

本季總支付處理量成長 27.7% 至 178 億美元。GAAP 營收為 2.503 億美元，GAAP 毛利率為 61.0%。

調整後毛利成長 22.2% 至 1.558 億美元，佔 RLAS 的 63.7%。在較高營收基期與營運槓桿推升下，調整後 EBITDA 利潤率達 32.5%。

GAAP 純益為 7,450 萬美元。該結果包含與迴轉備抵評價相關的 3,900 萬美元租稅利益，其中包括 2,500 萬美元一次性利益及反映於全年有效稅率的 1,400 萬美元。本季亦包含 50 萬美元的匯兌損失，相較之下，去年同期損失為 60 萬美元。

Flywire 表示，公司正致力於提升技術、一般與管理以及銷售與行銷部門的生產力。其措施包括：在軟體開發與銷售培訓中引入人工智慧、邁向模組化支付架構、投資數據系統、推動支援與合規工作自動化，並優先爭取年度經常性收入（ARR）超過 10 萬美元且流失率低的大型企業客戶。

該公司還報告本季簽署了兩筆學生財務軟體（Student Financial Software）合約，同時增加了新上線客戶並擴大與既有客戶的合作。其美國學生財務平台已啟用超過 100 萬個付款計畫。此外，Flywire 表示自 2022 年推出 529 產品以來，其數位化教育支付網絡已連結約 830 家機構，處理金額超過 115 億美元，截至 2026 年 10 月已減少使用超過 100 萬張紙本支票。

第四季與全年展望

展望第四季，管理層預計排除匯率影響後的 RLAS 將年增 14% 至 20%，調整後 EBITDA 利潤率將擴增 330 至 530 個基點。根據截至 9 月 30 日的匯率，預計匯率變動對 RLAS 的挹注約為 0% 至 1%。

展望 2026 全年，Flywire 預計排除匯率影響後的 RLAS 將成長 25% 至 27%，調整後 EBITDA 利潤率將擴增 300 至 360 個基點。公司估計匯率波動將為全年 RLAS 帶來約 2% 的挹注。

Flywire 預計支付處理量提升（ramps）將貢獻 2026 年營收成長約 3% 至 4%，而 Sertifi 的併購外部貢獻（inorganic contribution）預計將佔公司總成長的約 1.5%。管理層表示，生產力的提升與營運槓桿應能使營業費用的成長相比毛利更具效率。

支付處理擴增預估也會對獲利能力造成壓力。Flywire 預計 2026 年調整後毛利率將下降約 300 至 325 個基點。若扣除支付處理擴增影響，下降幅度約為 200 個基點，公司預期至 2027 年時將回升至每年約 100 至 200 個基點的正常下滑區間。

簽證趨勢仍是關鍵變數

Flywire 對教育業務的假設已納入數個市場簽證量減少的因素。公司假設美國簽證數量將下降 30%，加拿大簽證將下降 10% 以上，但新客戶與國內支付升級銷售（upselling）將帶來彌補。公司預計 2026 年美國教育營收將以低個位數幅度成長，而加拿大教育營收成長將超過 10%。

在歐洲、中東及非洲地區（EMEA），Flywire 假設英國的營收成長仍將低於公司平均水準，且下半年成長將較上半年放緩；而受益於市佔率進一步提升，廣義 EMEA 地區的成長將維持在公司平均水準之上。在澳洲方面，展望假設簽證量下降約 20%，但營收仍將實現低個位數的溫和成長。管理層也在密切關注澳洲對印度學生收緊簽證要求的影響。

截至 9 月底，Flywire 擁有 2.34 億美元的公司現金及 3 億美元未動用的融資額度，總流動資金達 5.34 億美元。第三季自由現金流為 7,200 萬美元。自授權計畫啟動以來，該公司已回購約 1.77 億美元的股票，在 3 億美元的實施計畫中還剩 1.23 億美元額度，預計股票回購將使 2026 年的淨股權稀釋控制在 2% 以下。

上述展望仍受匯率波動、教育簽證趨勢、支付處理經濟效益以及公司營運與產品組合措施的執行情況影響。Flywire 未對預測的排除匯率影響成長率或調整後 EBITDA 利潤率提供定量 GAAP 調和表，因為某些項目（包括受股價與匯率波動影響的稅務）無法以足夠的信心進行預測。