加州資源 2026 年第三季產量成長 2%

加州資源公司 (California Resources Corporation) (NYSE: CRC) 公布 2026 年第三季淨產量為每日 152,000 桶油當量，在油氣層表現、鑽井與修井作業以及天然氣凝析液 (NGL) 產量提升的支撐下，季增約 2%。這家以加州為核心的能源生產商，也透過完成 Crimson 中游收購案以及達成出售非核心烏因塔盆地 (Uinta Basin) 資產的協議，推進其投資組合轉型。

該公司本季產生 3.41 億美元的經調整 EBITDAX，以及營運資本變動前 3 億美元的營運現金流。營運資本變動前的自由現金流為 1.42 億美元，總資本支出則為 1.58 億美元，其中包括 1.55 億美元的探勘與生產支出。

CRC 向股東回饋了 6,600 萬美元，包含 3,000 萬美元的股票回購與 3,600 萬美元的股利，約占單季自由現金流的 45%。公司將季度股利調升約 4% 至每股 0.42 美元，但未來的股利與回購仍將視大宗商品價格、債務條款及董事會核准而定。

產量成長與成本壓力

原油占總產量約 80%。淨原油產量較上一季增加約 1% 至每日 121,000 桶，主要反映原油庫存銷售以及鑽井與修井作業的效益。烏因塔資產貢獻了每日約 4,000 桶油當量。

CRC 的首個碳捕捉與封存 (CCS) 專案透過淨化供應給 Elk Hills 低溫天然氣廠的進氣，亦為營運績效提供支撐。來自 Belridge 油田的連接管線提供了額外天然氣進行處理，貢獻了每日約 1,000 桶油當量的增量淨 NGL 產量。CRC 估計，在簡報採用的假設下，此安排每年可帶來約 2,000 萬美元的營收效益。

第三季營運成本為 3.86 億美元，一般及管理費用為 8,900 萬美元（經調整後為 7,900 萬美元）。高於預期的天然氣價格推升了油田營運的能源成本，而柴油利差上升則增加了鑽井平台的成本。

公司表示其避險計畫部分降低了相關風險。2026 年第四季預估天然氣消耗量中約有 58% 已避險，平均價格為每百萬英熱單位 (MMBtu) 4.23 美元；而 2027 年預估消耗量中約有 58% 以平均 3.98 美元進行避險。

本季原油實現價格約為布蘭特原油價格的 91%，而第二季則為 95%。包含避險在內的平均原油實現價格為每桶 72.46 美元。NGL 實現價格約為布蘭特原油的 53%，天然氣實現價格則為 NYMEX 基準價的 119%。

加州投資組合重組

CRC 完成了對 Crimson 的全現金收購，初始購買價格約為 6,300 萬美元（不含初步購買價格調整）。CRC 表示，該交易新增了約 2,000 英里的中游管網、儲存資產及路權，有助於支援潛在的全州二氧化碳管道系統。

公司目標是在 2027 年第一季重啟 San Pablo Bay 管道。然而，建設更廣泛的二氧化碳管道網路將需要額外的土地使用權、許可證、工程設計、施工及龐大資本，CRC 表示無法保證該專案一定會推進。

此外，CRC 同意以約 9,000 萬美元的初始現金價格出售其烏因塔盆地資產（未扣除交易費用及慣常調整）。該交易預計於 2026 年底前完成，尚需取得第三方同意並滿足慣常條件。CRC 表示，此資產剝離使其能將 2026 年剩餘約 3,500 萬美元的鑽井與完井資本，轉向用於股東回饋及其他公司用途。

碳管理業務擴展

CRC 旗下的 Carbon TerraVault 子公司與 Bloom Energy 簽署了一份不具約束力的合作備忘錄 (MOU)，以評估總計至少 1 吉瓦 (GW) 的清潔電力專案，以及每年高達 300 萬公噸的二氧化碳潛在封存量。雙方正考慮在全加州推動公用事業端及用戶端 (behind-the-meter) 專案。

CRC 還提交了一份新的美國環保署 (EPA) Class VI 許可證申請，涵蓋約 5,700 萬公噸的潛在二氧化碳封存量，使其已提交或已取得的許可證總量達到約 4.09 億公噸。該公司預計在 2026 年底前將獲得一份或多份額外的 Class VI 許可證草案。實際封存量與注入週期可能與許可證申請中的數量有所出入。

第四季展望

展望第四季，包含烏因塔資產在內，CRC 預計每日淨產量為 150,000 至 152,000 桶油當量，其中原油約占 79%。經調整 EBITDAX 預估為 3.4 億至 3.8 億美元，總資本支出預計介於 1.1 億至 1.3 億美元之間。

該展望假設布蘭特原油價格為每桶 102.90 美元，NYMEX 天然氣價格為每千立方英尺 3.25 美元。CRC 估計，產量分成合約 (PSC) 的機制可能會使季淨產量減少約每日 1,000 桶油當量。在這些合約下，隨著大宗商品價格上漲，公司報告的產量分潤比例通常會下滑。

關於 2027 年初的規劃，管理層指出的鑽井、完井與修井資本支出約為 4.5 億至 4.75 億美元，平均運作約六座鑽井平台，且全年總產量保持平穩。CRC 計劃在其 2027 年計畫中公布下一階段有機成本調降的目標。

截至 9 月 30 日，CRC 的淨債務為 12.7 億美元，流動資金為 13.2 億美元，淨槓桿率為 1.0 倍。其循環信貸額度尚無未償還借款，且公司報告 2034 年之前無到期債務。

該展望仍面臨大宗商品價格波動、實現價格變化、生產績效、能源成本及監管核准等風險。烏因塔資產出售的時程與經濟效益、Crimson 的整合、碳封存許可證以及與 Bloom 備忘錄下擬議的專案，同樣存在執行與核准風險。