Booking Holdings 第三季調整後營收成長 9% 第四季需求趨緩

Booking Holdings Inc. (NASDAQ: BKNG) 公布第三季調整後營收與獲利成長，主要受惠於房夜數成長加速，但公司表示季度末全球旅遊需求有所趨緩，且發布了較為保守的第四季展望，反映出與中東衝突相關的干擾。

2026 年第三季，調整後營收年增 9% 至 97.9 億美元，依固定匯率計算約成長 10%。調整後 EBITDA 成長 9% 至 46.1 億美元；調整後淨利成長 8% 至 35.1 億美元。受惠於平均流通在外股數減少 7.5%，調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 成長 17% 至 4.66 美元。

在 GAAP（一般公認會計原則）基礎上，營收年減 1% 至 88.9 億美元，淨利年減 1% 至 27.2 億美元。GAAP 稀釋每股盈餘則成長 7% 至 3.61 美元。

房夜數成長加速

房夜數較去年同期成長 7%，較第二季的 5% 成長率有所加速。Booking Holdings 將此改善歸因於歐洲與亞洲客戶的國際旅遊需求更加強勁，而國內房夜數成長則維持在較高水準且保持穩定。全球國內房夜數呈個位數高段百分比成長，國際房夜數則呈個位數中段百分比成長。

歐洲與亞洲的房夜數呈個位數高段百分比成長，美國及世界其他地區則呈個位數中段百分比成長。然而，由於中東衝突的間接影響持續存在，高昂的機票價格與部分航線運能減少，繼續壓抑長途旅遊需求。

總預訂量成長 10%，主要由房夜數成長 7%、依固定匯率計算的住宿平均每日房價 (ADR) 成長約 3%，以及機票和其他旅遊類別的貢獻所支撐。匯率波動使呈報的成長率減少約一個百分點，依固定匯率計算的總預訂量成長率約為 11%。

調整後營收成長速度略慢於總預訂量，主因機票預訂佔比提升，以及預訂與實際出行的時間差所致。輔助支付業務帶來的更高營收部分抵銷了這些因素的影響。

替代住宿與一站式旅遊行程持續擴展

Booking.com 的替代住宿 (Alternative Accommodations) 房夜數成長 7%，占該平台總房夜數的比例從一年前的約 36% 提升至約 37%。替代住宿房源數成長 9% 至 940 萬套。

一站式交易（同一旅客在相隔數日內的行程中預訂超過一個旅遊類別）成長近 20%，占 Booking.com 總交易量的雙位數低段百分比。

行動 App 預訂占總業務量的比例也持續擴大。過去 12 個月 App 預訂占比達到 50% 高段，高於一年前的 50% 中段。公司表示，透過其 App 預訂的絕大多數房夜數皆為直接預訂。過去 12 個月整體 B2C 直接預訂占比維持在 60% 中段，與去年同期相當。

Booking.com 由 Level 2 與 Level 3 Genius 常客計畫會員所產生的房夜數占比，從一年前的 50% 中段上升至 50% 高段。

成本成長率持續低於調整後營收成長率

Booking Holdings 表示受惠於嚴格的成本管理，調整後固定營運費用僅成長 6%，低於調整後營收的 9% 增幅。截至季末，員工人數年增 4%。銷售及其他費用成長 7% 至 11.0 億美元，而行銷費用則成長 11% 至 25.9 億美元。

調整後 EBITDA 的成長速度略快於調整後營收。調整後固定營運費用以及銷售與其他費用帶來的槓桿效益，被輕微的行銷去槓桿效應部分抵銷，這主要是由於企業對企業 (B2B) 聯盟行銷費用的成長速度較快。

第三季自由現金流下降 22% 至 11 億美元，反映出與 36 億美元遞延商家預訂款的季節性釋放相關的營運資金減少。過去 12 個月的自由現金流成長 11% 至 92 億美元。該公司在本季度向股東回饋 24 億美元資金，其中包含透過股票回購發放的 21 億美元。

第四季展望反映需求受干擾

Booking Holdings 預期第四季房夜數將年增 1% 至 3%。呈報總預訂量預計約持平，依固定匯率計算的成長率為 2% 至 4%。呈報調整後營收預計成長 0% 至 2%，依固定匯率計算成長 2% 至 4%。在扣除與先前披露的轉型計畫 (Transformation Program) 相關的部分成本後，呈報調整後 EBITDA 預計成長約 2%，依固定匯率計算成長 4% 至 6%。

管理層表示，第三季末全球需求趨緩主要由國際旅遊帶動，而隨著旅客轉向天數較短且距離較近的旅程，國內需求展現出更高韌性。10 月的需求亦受到中東旅遊干擾、高機票價格等更廣泛影響以及某些歐洲城市局部動盪的衝擊。該展望假設中東衝突的直接與間接影響將持續至年底。

展望 2026 全年，Booking Holdings 繼續預期呈報總預訂量、調整後營收與調整後 EBITDA 將呈個位數高段百分比成長。調整後每股盈餘 (EPS) 預計成長 10% 出頭至 15% 左右。公司表示，若達到展望區間的高標，將大致符合其長期固定匯率成長目標，即總預訂量與調整後營收至少成長 8%，調整後 EPS 成長 15%。

該展望仍受旅遊市場狀況、競爭、匯率波動、行銷效率、地緣政治干擾，以及營運、技術、網路安全、法律與監管風險的影響。公司亦指出了與生成式 AI、輔助支付、稅務、第三方關係、負債水準以及投資與收購整合相關的風險。