Arista 2026年第三季營收大增 58.5%，2027年成長預估達 38%-40%

Arista Networks (NYSE: ANET) 公布 2026 財年第三季營收年增 58.5% 至 36.58 億美元，創下該公司上市以來最快的單季成長速度。這家網路設備大廠將亮眼表現歸因於各產品領域的強勁需求，特別是人工智慧 (AI) 與企業端部署，並預計 2027 年營收成長率將達 38% 至 40%。

非 GAAP 營業利潤成長 60.1% 至 17.96 億美元，超越營收成長率；非 GAAP 營業利益率則由去年同期的 48.6% 擴大至 49.1%。GAAP 營業利潤從 9.78 億美元增至 16.42 億美元，GAAP 營業利益率自 42.4% 提升至 44.9%。

非 GAAP 淨利攀升 56.3% 至 15.31 億美元。非 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.77 美元增至 1.20 美元，高於公司原先預期的 1.06 美元至 1.08 美元區間。GAAP 淨利為 15.60 億美元，或稀釋後每股 1.22 美元，高於去年同期的 8.53 億美元或每股 0.67 美元。

AI 與企業需求推動全面成長

所有公布的區域營收均實現成長。Arista 最大市場美洲地區帶來 29.75 億美元營收，年增 62%。EMEA（歐洲、中東及非洲）營收成長 59% 至 3.81 億美元，而 APAC（亞太地區）營收則成長 32% 至 3.02 億美元。該公司表示，在校園網路的帶動下，EMEA 與 APAC 的企業成長繼續保持強勁勢頭。

非 GAAP 毛利率為 64.0%，低於去年同期的 65.2%，但高於 Arista 約 63% 的財測指引。公司將年對年變化歸因於客戶組合，而產品與客戶組合的優化則帶動結果超出預期。嚴格的製造執行有助於抵銷較高的產品成本。GAAP 毛利率為 63.6%，而 2025 財年第三季為 64.6%。

儘管 Arista 持續投資於液冷技術研發，非 GAAP 營業費用占營收比重仍從去年同期的 16.6% 降至 14.9%。GAAP 營業費用總計 6.83 億美元，占營收的 18.7%，相較之下，去年同期為 5.12 億美元，占 22.2%。

在淨利的支撐下，Arista 當季創造了 12 億美元的營業現金流。該公司還表示正持續增加庫存以應對需求。

因應產能規劃，Arista 採購承諾增加

截至本季末，遞延收入維持在 68.40 億美元的高位，包含 51 億美元的短期遞延收入與 17 億美元的長期遞延收入。第二季總遞延收入則為 68.66 億美元。Arista 表示，產品出貨量成長與服務續約為未來的營收認列奠定了基礎。

採購承諾金額從上一季的 97 億美元及 2025 財年末的 68 億美元增加至 114 億美元。預計約有 80% 的承諾將在 12 個月內使用。該公司將此增幅解釋為關鍵零組件長期產能規劃的一部分，並表示供應商合作夥伴關係有助於確保滿足需求的供貨。

第四季及 2027 年展望

展望 2026 財年第四季，Arista 預期營收約為 39 億美元至 40 億美元。公司預測非 GAAP 毛利率約為 63% 至 64%，非 GAAP 營業利益率為 48% 至 49%，稀釋後非 GAAP 每股盈餘為 1.26 美元至 1.30 美元。該預測基於 12.80 億股稀釋後股數與 21% 的非 GAAP 稅率。

展望 2027 年，管理層預期營收將年增 38% 至 40%，非 GAAP 毛利率為 62% 至 64%，非 GAAP 營業利益率約為 49%。Arista 為 AI 網路架構 (AI fabrics) 設定了約 70 億美元的營收目標，校園產品則為 20 億美元，同時預計非 GAAP 稅率約為 21%。

該展望仍面臨多項風險，包括關稅與貿易反制措施、進出口限制、供應受限或單一來源的零組件、對主導性商用晶片供應商的依賴、客戶過度集中以及科技支出不確定性。Arista 還列出了網路技術快速變革、激烈競爭、匯率波動、網路安全事件、對第三方製造商的依賴以及 AI 法規的不確定性等可能導致實際結果偏離預期的因素。