沃特斯上調 2026 年營收展望 因第三季有機成長達 10%

沃特斯公司 (Waters Corporation) 宣布調升 2026 年營收展望 4,300 萬美元，主因在分析儀器、化學耗材及材料測試應用的成長推動下，第三季按固定匯率計算的有機營收成長 10%。公司亦報告了 2 月從美商碧迪 (Becton, Dickinson and Company) 收購的生物科學與診斷解決方案業務，在推動成長的各項策略上取得初步進展。

第三季總營收為 17.67 億美元，其中 8.96 億美元來自收購的業務。有機營收為 8.71 億美元，依報告數據年增 9%，按固定匯率計算則年增 10%。在去年同期可比基礎上，生物科學與診斷解決方案的營收成長 1%。

調整後每股盈餘自 3.40 美元成長 21% 至 4.10 美元。調整後營業利益率為 30.1%，相比之下 GAAP 營業利益率為 7.2%。GAAP 每股盈餘自 2.50 美元降至 0.82 美元，反映了包括收購無形資產與收購增值攤銷、收購相關成本、重組費用以及 ERP 系統實施成本等調整。

分析科學業務領跑有機成長

分析科學營收依報告數據成長 8%，按固定匯率計算成長 9%，達 7.03 億美元。儀器營收按固定匯率計算成長 10% 至 2.82 億美元，化學耗材營收成長 12% 至 1.57 億美元，服務營收則成長 8% 至 2.65 億美元。

沃特斯表示，在儀器汰換、GLP-1 相關需求、印度學名藥需求及大分子應用的帶動下，製藥市場需求實現雙位數成長。非製藥營收則錄得中個位數成長，工業、食品與環境測試市場表現強勁。

材料科學營收依報告數據成長 7%，按固定匯率計算成長 9%，達 9,300 萬美元。成長主要由半導體與資料中心應用的電子測試帶動，以及航太與國防領域對熱分析的持續需求。中國市場營收成長超過 30%。

收購業務表現好壞參半

生物科學業務產生 3.96 億美元營收，較去年同期可比期間成長 2%。流式細胞研究 (Flow Research) 營收成長 1% 至 2.14 億美元，臨床流式細胞 (Flow Clinical) 營收成長 4% 至 1.82 億美元。試劑在研究與臨床應用中均實現高個位數成長，公司並特別提到季度末推出的 FACSDiscover A7 流式細胞儀的需求。

先進診斷營收為 5.75 億美元，成長 2%。該部門包括來自診斷解決方案的 5 億美元（持平），以及來自臨床業務單元的 7,500 萬美元（依報告數據成長 17%，按固定匯率計算成長 18%）。

在診斷解決方案中，微生物學營收成長 4% 至 3.46 億美元。若扣除中國，微生物學在美洲高個位數成長帶動下成長 6%。分子診斷與定點照護 (Point of Care) 營收下降 6% 至 1.54 億美元，受呼吸道檢測需求下降影響。公司報告質譜診斷在各區域繼續保持廣泛強勢。

沃特斯表示，執行策略已推動生物科學與診斷解決方案實現中個位數成長。在成立中央定價團隊與交易審查小組 (deal desks) 後，第三季淨價格實現率達到 120 個基點，管理層預計未來幾個時期至少可實現 150 個基點。專門的試劑租賃合規計畫預計將於第四季開始重新挹注營收，而生物科學在中國的在地化製造則有助於該業務在第三季於當地恢復成長。

基於第三季表現及第四季展望的中位數，管理層預計生物科學與診斷解決方案將在 2026 年下半年實現 5% 的按固定匯率計算成長。沃特斯今年也有望透過交叉銷售、儀器汰換、提高服務計畫附著率及數位化商業，實現超過 5,000 萬美元的營收協同效應。

2026 年展望

沃特斯目前預計全年總報告營收為 64.79 億至 64.97 億美元。該區間包含來自收購業務的 30.50 億美元貢獻，以及 34.29 億至 34.47 億美元的報告有機營收。預計全年按固定匯率計算的有機成長率為 9.1% 至 9.7%，外匯預計將使報告成長率減少 0.7 個百分點。

調整後每股盈餘預期為 14.60 至 14.70 美元，調整後 EBIT 利潤率預計為 28.2%。公司預計淨利息費用為 1.96 億美元，稅率為 15.4%，平均稀釋股數為 9,450 萬股。

第四季方面，沃特斯預計總報告營收為 18.01 億至 18.19 億美元，包含來自收購業務的 8.17 億美元。按固定匯率計算的有機營收成長率預計為 7% 至 9%，調整後每股盈餘預計落於 4.58 至 4.68 美元之間。

管理層亦提出了 2027 年的初步假設，這並不構成正式展望。該架構顯示傳統沃特斯業務的潛在有機成長率為 9%，收購的 BD 業務為 5%，整體為 7%，同時潛在調整後營業利益率為 29.2%，調整後每股盈餘成長達 10% 出頭。公司指出執行策略、營收協同效應、供應鏈回流、人工智慧驅動的需求及半導體測試為可能的貢獻因素。

該展望仍受限於與 BD 收購相關的整合及執行風險，包括整合時程以及沃特斯實現預期營收與成本協同效應的能力。公司還提及經濟、環境、法規、貿易與政治的不確定性。收購業務的去年同期比較是基於 BD 所有權下報告的業績，未必能反映這些業務在沃特斯內部的成本結構或營運模式。