受稅額抵減與利息支出拖累 XPLR Infrastructure發布2027年展望

XPLR Infrastructure, LP (XIFR) 發布的 2027 年財務預期低於其目前的 2026 年展望，理由是部分資產的稅收抵免資格到期以及淨利息支出增加。這家再生能源合夥企業預估，2027 年調整後 EBITDA 將落在 15.6 億至 17.0 億美元之間，成長前自由現金流 (FCFBG) 將落在 5.25 億至 6.00 億美元之間。

該展望隨同 2026 年第三季財報一同發布，財報顯示調整後 EBITDA 上升，但 FCFBG 下降。調整後 EBITDA 從去年同期的 4.55 億美元增至 4.71 億美元，而 FCFBG 則從 1.79 億美元降至 1.64 億美元。GAAP 淨利為 9,300 萬美元，相比之下，2025 年第三季為淨虧損 6,400 萬美元。

現有項目為調整後 EBITDA 年增貢獻了 4,900 萬美元，但部分被資產處置相關的 2,700 萬美元減少及其他項目的 500 萬美元下滑所抵銷。在 FCFBG 方面，現有項目帶來了 2,400 萬美元的效益，而資產處置使其減少 1,800 萬美元，公司利息與其他項目則使其減少 2,000 萬美元。

風況表現強於去年同期。XPLR 第三季的風力發電指數為長期平均值的 102%，而去年同期為 90%。該公司表示，風力發電量每偏差 1%，預計將對 2026 年剩餘時間的調整後 EBITDA 產生 400 萬至 600 萬美元的變動，不過風力並非唯一的潛在變數來源。

2026 年展望反映聖嬰現象的潛在影響

XPLR 預估 2026 全年調整後 EBITDA 將落在 17.5 億至 19.5 億美元區間的下半段。FCFBG 預計將達到或接近 6 億至 7 億美元區間的低端。該展望已計入因潛在聖嬰現象導致第四季風力資源預計比假設低約 3% 的影響。

展望 2027 年，稅收抵免政策的變化預計將淨減少約 1.7 億美元的調整後 EBITDA，主要是因為某些資產將不再符合資格。調整後 EBITDA 區間的低端還假設了與聖嬰現象相關的風力資源較弱可能帶來的 3,200 萬美元潛在影響。

該公司預計現有項目的稅收抵免變化將使 2027 年 FCFBG 減少約 2,500 萬美元，而較高的淨利息支出預估將減少約 2,000 萬美元。FCFBG 區間的低端假設了額外與風力相關的潛在影響約 2,500 萬美元。XPLR 表示，基於其所描述的投資組合長期基礎特性，預計 2028 年 FCFBG 將與 2027 年持平。

機組升級改造與資產負債表行動取得進展

截至 11 月 3 日，XPLR 已完成 2026 年計劃的大約 180 兆瓦 (MW) 升級改造工作中的約 85%。該公司還完成了向 NextEra Energy Resources 出售約 400 MW 額外電網併網資產與權利的交易，總收益約為 3,200 萬美元。其中與約 200 MW 相關的約 2,000 萬美元預計將用於支持電池儲能共同投資，而與其餘 200 MW 相關的約 1,200 萬美元則預計用於項目再投資。

截至 11 月 3 日，該合夥企業還清償了其 2026 年到期無擔保票據的剩餘約 3,300 萬美元餘額。XPLR 表示將繼續尋求在多個市場展延或優化合約的機會。

截至 9 月 30 日，XPLR 的投資組合包含約 8,070.5 MW 的風力淨容量、1,718.1 MW 的太陽能淨容量以及 273.7 MW 的儲能淨容量。

該展望的前提假設包括正常的天氣與營運狀況、持續的政策支持、以合理條件取得資金、完成特定升級改造及計劃中的資產交易。重大風險包括風力或太陽能資源較弱、惡劣天氣、項目停運、清潔能源激勵措施變動、融資成本上升、資金取得受限、巨額債務、續約風險以及對有限數量的客戶、供應商和 NextEra Energy 關係企業的依賴。