Vitesse第三季淨虧損反映衍生性商品評價；2026年產量目標已確定

Vitesse Energy (NYSE: VTS) 公布 2026 年第三季淨虧損 3,640 萬美元，其中包括衍生工具未實現虧損 4,660 萬美元，而調整後 EBITDA 仍維持正數，達 3,930 萬美元。該油氣權益公司同時將修訂後的 2026 年產能指引定為每日 16.6 千桶油當量 (MBoe/d) 至 17.2 千桶油當量，並重申將維持由對沖與自由現金流支撐的股利導向資本配置策略。

該季業績與第二季的淨利 3,310 萬美元及調整後 EBITDA 4,020 萬美元相比有所下滑。除了衍生工具的市值評價影響外，第三季業績還包含 3,280 萬美元的耗竭、折舊、攤銷與增計費用，330 萬美元的利息費用，以及 220 萬美元的股權激勵費用。公司並錄得 910 萬美元的所得稅利益。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，Vitesse 報告淨虧損為 4,630 萬美元，調整後 EBITDA 為 1.496 億美元。調整後 EBITDA 屬於非 GAAP 衡量指標，已扣除利息、稅項、耗竭、折舊、攤銷與增計金額、非現金股權報酬、未實現衍生工具損益以及特定其他項目。

產能與投資展望

管理層預計 2026 年產量為每日 16.6 千桶油當量 (MBoe/d) 至 17.2 千桶油當量，其中原油佔總產量的 60% 至 62%。現金開發資本支出預計為 8,000 萬美元至 9,000 萬美元。

Vitesse 在威利斯頓 (Williston)、丹佛-朱爾斯堡 (Denver-Julesburg) 及粉河 (Powder River) 盆地的 8,732 口生產井中擁有工作權益及礦產權益，相當於 275.6 口淨井。其每口井的平均工作權益約為 3.7%，將風險分散於 30 多家營運商。截至 9 月 30 日，另有 663 口毛井（相當於 19.6 口淨井）正在鑽探、完井或已取得許可。

公司表示，更長的水平井段提升了威利斯頓盆地的資本效率。從 2022 年到 2026 年，平均水平井段長度增加了 40%，且 2026 年約有 70% 的井長度達到 3 英里或以上。根據 Vitesse 的分析，4 英里水平井段每英呎的資本支出中位數比 2 英里水平井段低 25%。管理層預期，更長的水平井段及其較低的產量遞減率，將隨時間推移減少維持產量所需的資本。

Vitesse 還強調了其以非經營者（non-operated）為主的商業模式具備可擴展性。從 2022 年到 2025 年，產量成長了 68%，而每桶油當量的現金一般及管理費用則下降 27% 至 3.82 美元。截至 9 月 30 日，公司 33 名全職員工平均每人管理約 265 口生產井的權益。

股利、對沖與資產負債表

Vitesse 的資本配置架構優先考慮發放每股 0.4375 美元的季度現金股利（相當於每年 1.75 美元），惟仍須經董事會批准並受信貸協議限制。自 2023 年 1 月拆分獨立上市以來，該公司已連續 16 個季度宣佈發放股利，累計宣告股利達每股 8.075 美元。

在支付股利後，管理層計劃將剩餘的自由現金流與循環信貸額度，依預期報酬率高低依次用於有機開發、近期開發項目收購、生產性資產收購及償還債務。在公司的標準下，收購預計將支持股利覆蓋率，並有助於提升每股淨資產價值。

截至 9 月 30 日，淨負債為 1.898 億美元，包括循環信貸額度已支取的 1.905 億美元扣除 70 萬美元現金。淨負債為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 1.3 倍，高於管理層設定的小於 1.0 倍的目標槓桿率。在 10 月將借款基準額提高至 2.9 億美元後，根據 9 月 30 日的餘額計算，可用流動資金為 1.002 億美元。Vitesse 還擁有 6,000 萬美元的股票回購授權。

公司擁有延伸至 2030 年的大宗商品對沖合約。在 2029 年之前，其原油交換合約 (swaps) 主要集中在大約每桶 60 美元高段至 70 美元低段之間，2030 年對沖的數量則較小。管理層指出，其對沖計畫旨在保護現金流，並在大宗商品價格週期波動中支持股利發放。

Vitesse 將石油與天然氣價格、鑽探與完井活動、收購執行與整合、儲量修訂、基礎設施限制、成本通膨以及資金取得列為主要的不確定性因素。公司還提及法規變更、關稅、網路風險、達科他管線 (Dakota Access Pipeline) 爭議以及地緣政治動盪等因素，均可能導致實際結果與當前預期產生出入。