Sportradar Q3 營收成長 24%，重申 2026 年展望

Sportradar (SRAD) 公布 2026 年第三季營收創歷史新高，主因既有與新客戶需求、IMG Arena 內容以及預測市場帶動銷售額成長 24%。這家體育數據與博彩科技公司重申其全年展望，並表示即使體育版權成本增加拖累了單季利潤率，仍預計 2026 年調整後 EBITDA 利潤率將持續擴大。

截至 9 月 30 日止的三個月，營收從去年同期的 2.921 億歐元增至 3.625 億歐元。本期淨利從 2,250 萬歐元增至 2,700 萬歐元；非國際財務報導準則（non-IFRS）指標的調整後 EBITDA 則成長 21% 至 1.022 億歐元。

調整後 EBITDA 利潤率為 28.2%，去年同期則為 29.0%。Sportradar 表示，營收成長與調整後人事費用減少支撐了獲利能力，但體育版權成本攀升（主要與 IMG 內容相關）抵銷了部分效益。

包含 IMG 的貢獻在內，Sportradar 前 200 大客戶的淨客戶維持率為 116%。

博彩與內容推動成長

博彩科技與解決方案營收年增 27%。在該業務中，博彩與遊戲內容營收增加 6,600 萬歐元，增幅達 37%，反映出 IMG 的貢獻，以及新舊客戶（包含預測市場客戶）對其內容與產品的採用率提升。

託管博彩服務營收下降 3%。簡報顯示，託管交易服務的投注量增加，但被不利的賽事結果導致的利潤率下降所抵銷。

體育內容、科技與服務營收成長 11%。行銷與媒體服務營收增加 700 萬歐元，成長 15%，主要受惠於新舊媒體與科技客戶，以及聯盟行銷支出的增加。

Sportradar 表示，正透過與交易所、經紀商及造市商的合作關係擴大其預測市場業務。其預測服務生態系統包含 20 多個聯賽與合作夥伴關係，以及 10 多家造市商。

該公司還特別強調了整合 IMG Arena 的進展。公司已向整體客戶群推出頂級高爾夫與綜合格鬥產品，並將賠率、串流傳輸和視覺化功能整合為單一產品。Sportradar 表示，營收綜效已超出預期目標，但並未透露該目標或具體實現金額。

推出的新產品包括適用於網球大滿貫賽事的玩家與微型市場、4Sight 串流以及賽事追蹤器，以及美國職業足球大聯盟 (MLS) 和 UFC 的更新版賽事追蹤視覺化功能。Sportradar 還續簽了涵蓋溫布頓網球錦標賽、DP 巡迴賽、英國公開賽、德國盃、歐洲籃球聯賽及巴西籃球聯賽的版權協議。

版權成本上升，人事費用下降

體育版權費用增加 54% 至 1.117 億歐元，主因 IMG 內容，以及較少程度的與營收直接掛鉤之預測市場成本。受雲端與流量費用增加以及納入 IMG 影響，調整後外購服務成長 24% 至 5,140 萬歐元。

由於公司持續推動成本效益措施，並圍繞其所謂最具獲利能力的成長機會進行員額管理，調整後人事費用下降 5% 至 6,830 萬歐元。調整後其他營業費用攀升 34% 至 2,890 萬歐元，反映出對相鄰市場成長計畫的投入以及與巴西相關的成本。

在營收成長與成本效益帶動下，管理層預期 2026 全年調整後 EBITDA 利潤率將擴大 70 至 100 個基點。2026 年之後，Sportradar 以長期調整後 EBITDA 利潤率高於 30% 為目標，理由是長期體育版權協議帶來成本能見度，以及對其成本結構的持續控管。主要版權合約的平均剩餘期限約為四年。

現金流支撐買回庫藏股與投資組合調整

前九個月的自由現金流成長 18% 至 1.766 億歐元。自由現金流轉換率保持在 72%。Sportradar 期末擁有 4.4 億歐元的流動資金，其中包括 1.9 億歐元現金與現金等價物，以及 2.5 億歐元未提取的循環信貸額度，且無尚待償還的債務。

該公司在第三季買回了 1.57 億美元的股票，今年以來累計買回 4.08 億美元（即 2,800 萬股）。截至 10 月 30 日，自該計畫實施以來，已累計買回 5.19 億美元（即 3,400 萬股）。

Sportradar 還同意以 1.7 億美元將 Synergy Sports 旗下的教練與球探業務 Atrium Sports 出售給 Teamworks Innovations。該交易預計將於 2026 年第四季完成。Sportradar 將保留已整合至其核心業務中的電腦視覺功能、賽事管理產品、自動化影片製作攝影機及自動化圖形技術。該公司表示，此處置將使其能更加專注於博彩、遊戲與媒體，同時鞏固其資產負債表與資本配置優先事項。

維持全年財測

展望 2026 年，Sportradar 繼續預期營收為 15.18 億歐元至 15.33 億歐元，按固定匯率計算代表成長 19% 至 21%。調整後 EBITDA 預計為 3.6 億歐元至 3.68 億歐元，相當於按固定匯率計算成長 24% 至 27%，調整後 EBITDA 利潤率為 23.7% 至 24.0%。自由現金流轉換率預計將超過 56%。

財測已包含預期的匯率變動影響。自由現金流轉換率財測則排除非常規的訴訟成本以及預計出售 Atrium Sports 所帶來的任何影響，因為交易交割的時間仍不確定。

公司識別出的主要不確定因素包括匯率波動、對體育聯賽合作關係與數據版權的依賴、不利的賽事結果、資安與科技風險、競爭、不斷演變的博彩與預測市場法規、訴訟，以及巴西暫時性的線上博彩禁令。Sportradar 還提醒，Atrium 交易、庫藏股買回計畫及其財務展望仍存在執行力與其他前瞻性風險。