Regal Rexnord 第三季營收成長 6.1%；2026 年 EBITDA 展望維持不變

睿高雷克諾德 (Regal Rexnord Corp., NYSE: RRX) 公布第三季營收與調整後獲利均成長，主要由自動化與運動控制業務的強勁成長所帶動，同時關稅退稅對獲利能力帶來顯著助益。該公司小幅上調 2026 年營收展望，維持調整後 EBITDA 展望不變，並繼續預期年度自由現金流約為 6 億美元。

截至 9 月 30 日止的單季淨銷售額自去年同期的 15.0 億美元成長 6.1% 至 15.9 億美元，有機銷售額亦成長 6.1%。每日訂單量成長 5.7%，顯示儘管該公司三大部門的訂單趨勢喜憂參半，但整體需求仍呈現擴大成長。

調整後稀釋每股盈餘 (EPS) 自 2.51 美元成長 15.5% 至 2.90 美元。最新結果包含因《國際緊急經濟權力法》所課關稅退稅帶來的每股 0.18 美元助益。若扣除該助益，調整後 EPS 為 2.72 美元，年增 8.4%。

調整後 EBITDA 自 3.394 億美元升至 3.513 億美元，但調整後 EBITDA 利潤率自 22.7% 降至 22.1%。若扣除 1,470 萬美元的淨關稅退稅助益，利潤率為 21.2%。調整後毛利率為 37.7%，若不含退稅則為 36.8%，去年同期則為 37.6%。

依 GAAP（一般公認會計原則）基準計算，睿高雷克諾德淨虧損 1,230 萬美元，或每股稀釋虧損 0.19 美元，去年同期淨收益則為 8,000 萬美元，或每股盈餘 1.20 美元。最新季度包含 1.193 億美元的商譽減損，以及攤銷、重組與整合相關調整。

自動化業務成長抵銷動力傳動系統銷售放緩

自動化與運動控制部門是第三季成長的主要來源。部門銷售額自 4.02 億美元攀升至 5.006 億美元，有機成長達 25.2%。調整後 EBITDA 成長 16.2% 至 9,600 萬美元，不過利潤率自 20.5% 降至 19.2%。若扣除 260 萬美元的關稅退稅助益，該部門調整後 EBITDA 利潤率為 18.7%。儘管銷售額大幅成長，每日訂單量仍較去年同期下降 4.9%。

工業動力傳動解決方案部門銷售額自 6.623 億美元下降至 6.495 億美元，有機銷售額下滑 1.8%。調整後 EBITDA 下降 3.2% 至 1.69 億美元，利潤率自 26.4% 微降至 26.0%。若扣除 510 萬美元的關稅退稅助益，利潤率為 25.2%。然而，每日訂單量成長 9.6%，公司表示訂單與積壓訂單均持續增強。

電力效率解決方案部門公布銷售額為 4.379 億美元，高於先前同期的 4.327 億美元，有機銷售額成長 0.4%。調整後 EBITDA 成長 5% 至 8,630 萬美元，利潤率自 19.0% 擴大至 19.7%。若無 700 萬美元的關稅退稅助益，利潤率應為 18.1%。每日訂單量增加 12%，管理層表示該部門的成長展望受到新推出空氣氣流解決方案的推升。

現金流、槓桿率與 2026 年展望

第三季自由現金流自 1.74 億美元增至 1.937 億美元，反映出 2.198 億美元的營運現金流與 2,610 萬美元的資本支出。然而，前九個月自由現金流為 3.454 億美元，低於 2025 年同期的 7.525 億美元。

截至季度末，睿高雷克諾德的淨債務為 40.0 億美元。淨債務為調整後 EBITDA 的 2.96 倍；若計入預計 15 個月內實現的 2,000 萬美元綜效，則為調整後 EBITDA 的 2.92 倍，而去年同期含綜效計算的倍數為 3.3 倍。

展望 2026 年，公司預計調整後稀釋 EPS 為 10.60 美元至 10.90 美元，其中包括來自關稅退稅的 0.58 美元助益。GAAP 稀釋 EPS 預計為 3.76 美元至 4.06 美元。調整後 EBITDA 預測維持在 13.5 億美元至 13.8 億美元，其中包括 4,660 萬美元的關稅退稅助益，而展望的中位數代表調整後 EPS 約有 11% 的成長。

由於部門業務組合的變化，管理層預計調整後 EBITDA 利潤率將小幅下降。同時預計因資本支出減少，折舊將有所降低，且調整後有效稅率約為 20.8%，主要反映稅務規劃專案的效益。第四季預計不會再獲得額外的關稅退稅助益。

此展望仍面臨風險，包括公司龐大的債務、預期 Altra 交易綜效的執行與整合、供應商中斷、原物料成本、關稅及其他貿易限制、匯率波動、重組執行、客戶訂單轉移以及更廣泛的經濟或地緣政治不穩定性。