隨著天然氣專案逐步放量 MPLX 第三季調整後 EBITDA 成長 5%

MPLX LP 公布第三季調整後 EBITDA 年增 5%，主要受惠於費率調升、丁烷混合量增加，以及天然氣與天然氣凝析液 (NGL) 業務成長，抵銷了 2025 年處置資產的影響。這家中游合夥企業也連續第三年將季配息提高 12.5%，同時推進預計將擴充處理、處置與管道產能的專案。

歸屬於 MPLX 的調整後 EBITDA 從去年同期的 17.7 億美元增至 18.6 億美元。歸屬於有限合夥單位的可分配現金流從 14.7 億美元增至 15.4 億美元，支持該季度發放 11 億美元配息與回購 5,000 萬美元單位。

GAAP 淨利從 15.6 億美元降至 11.7 億美元。去年同期包含 4.84 億美元的權益法投資權益收益。營業活動提供的現金淨額從 14.3 億美元增至 14.8 億美元。

調整後自由現金流為 4.47 億美元，而去年同期為負 23.1 億美元。扣除配息後，調整後自由現金流仍為負 6.45 億美元，去年同期為負 32.8 億美元。總成長與維護性資本支出從 7.14 億美元增至 10.4 億美元。

物流與天然氣業務公布更高調整後 EBITDA

原油與成品油物流業務的調整後 EBITDA 成長 6% 至 12.0 億美元。MPLX 將改善歸因於各業務單位的費率提高與丁烷混合量增加，但部分被更高的營運費用（主要是薪酬成本）所抵銷。

原油管道輸送量增加 1% 至每日 390 萬桶，成品油管道輸送量維持在每日 210 萬桶。轉運站吞吐量成長 6% 至每日 340 萬桶。

天然氣與 NGL 服務業務的調整後 EBITDA 成長 4% 至 6.55 億美元。包含收購與權益法關聯企業貢獻在內的成長，足額抵銷了與 2025 年處置非核心集氣及處理資產相關的 3,400 萬美元減少額。更高的薪酬費用亦對該部門造成壓力。

財報顯示集氣量成長 4% 至每日 72 億立方英尺，處理量下降 1% 至 9.9 Bcf/d（每日十億立方英尺），分餾量成長 3% 至每日 69.6 萬桶。若排除已處置資產，集氣量、處理量與分餾量分別成長 14%、5% 與 4%。

馬塞勒斯 (Marcellus) 地區的處理利用率達 94%，尤蒂卡 (Utica) 地區達 89%。MPLX 表示，生產商活動增加支撐了馬塞勒斯、尤蒂卡與二疊紀 (Permian) 地區更高的利用率。

擴建專案支持下半年成長計畫

MPLX 已將 Harmon Creek III 設施投入營運，並持續提高 Harmon Creek III 及 Secretariat I 天然氣處理廠的吞吐量。Harmon Creek III 在馬塞勒斯地區新增 300 MMcf/d（每日百萬立方英尺）處理能力與一座每日 4 萬桶的脫乙烷塔。Secretariat I 在二疊紀地區新增 200 MMcf/d，將該合夥企業在當地的處理能力提升至 1.4 Bcf/d。

該公司正將 BANGL 管道擴建至每日 30 萬桶，預計於 2026 年第四季投入服務。此外，公司亦正將德拉瓦盆地 (Delaware Basin) 的高硫氣處理能力提升至 400 MMcf/d 以上，並將該系統連通至區域處理廠。

MPLX 預期旨在向德州布朗斯維爾 (Brownsville) 的液化天然氣 (LNG) 設施供應約 2.6 Bcf/d 天然氣的 Bay Runner 管道，以及 2.5 Bcf/d 的 Blackcomb 管道將於第四季投入營運。該合夥企業 2026 年超過 90% 的成長性資本預算分配予天然氣與 NGL 服務投資。

管理層持續以 2026 年中個位數成長為目標，受惠於整合式天然氣與 NGL 價值鏈、高硫氣處理投資以及公司在馬塞勒斯地區的業務佈局。基礎配息仍為 MPLX 主要的資本回報工具，單位回購則視時機用於獲取額外回報。

本季末總債務為 270.1 億美元，高於 2025 年底的 260.1 億美元。總債務對過去 12 個月調整後 EBITDA 的比率為 3.8 倍，而年底為 3.7 倍。MPLX 於 8 月發行了 22.5 億美元的高級債券，並於 9 月贖回了 12.5 億美元於 2027 年 3 月到期的債券。

該公司提醒，其前景仍受到建設成本與專案時程、監管批准、大宗商品價格及碳氫化合物需求的影響。其他不確定因素包括取得債務市場資金、合資企業融資與配息決策、地緣政治衝突、關稅、通貨膨脹、利率、極端天氣以及潛在的營運中斷。