MSA Safety 第三季營收受 Autronica 帶動成長 15%；維持 2026 年展望

MSA Safety Incorporated (NYSE: MSA) 公布 2026 年第三季銷售額成長 15%，其中近期收購的 Autronica Fire and Security 業務貢獻了過半的成長。儘管與收購相關的稀釋效應降低了調整後營業利益率，且交易成本拖累了 GAAP 財報表現，調整後每股盈餘仍成長 8%。該公司維持全年營收低雙位數成長的展望。

截至 9 月 30 日止的季度淨銷售額從去年同期的 4.684 億美元增至 5.364 億美元。有機銷售額成長 6%，收購貢獻了 8 個百分點，外幣換算則增加了 1 個百分點。MSA 表示，產品價格與出貨量皆對有機成長有所貢獻。

調整後營業利益增加 11% 至 1.149 億美元，而調整後營業利益率下降 70 個基點至 21.4%，主要反映了 Autronica 的稀釋效應。調整後 EBITDA 利潤率下降 100 個基點至 24.4%。在有機銷售成長、本業利潤率擴張以及股票回購的支撐下，調整後稀釋每股盈餘從 1.94 美元增至 2.09 美元。MSA 表示，Autronica 本季對調整後每股盈餘的影響為中性，預計在完成收購的第一個完整年份將帶來正向獲利貢獻。

在 GAAP 基準下，營業利益從 9,430 萬美元降至 8,820 萬美元，淨利下降 16% 至 5,840 萬美元。該季度包含 1,500 萬美元的交易與數位轉型成本，而去年同期為 190 萬美元，此外還包含較高的收購相關攤銷與利息費用。

美洲市場成長領跑有機表現

美洲市場銷售額在列報基準下成長 8%，有機成長為 7%，呈現廣泛成長，主要由消防服務產品、MSA+ 智慧連網解決方案以及頭部防護產品帶動。該地區的調整後營業利益率為 28.6%。

國際市場營收在列報基準下成長 28%，但有機成長僅為 2%，反映了併入 Autronica 的影響。消防服務與工業個人防護設備對成長有所貢獻，而中東衝突則影響了檢測業務。國際市場調整後營業利益率為 16.1%。

按產品類別劃分，檢測產品銷售額在列報基準下成長 22%，有機成長為 2%。消防服務營收在兩種基準下均成長 9%，而工業個人防護設備與其他產品在列報基準下成長 9%，有機成長為 7%。目前檢測產品占過去 12 個月銷售額的 45%，相比之下，消防服務為 31%，工業個人防護設備與其他產品為 24%。

MSA 完成了對總部位於挪威的 Autronica 的收購，扣除取得的現金後，淨交易金額為 5.63 億美元。被收購的公司為攸關安全關鍵的基礎設施、能源與航運應用提供火災和氣體檢測及警報系統。MSA 表示，Autronica 的單季銷售額符合其預期。

該公司也在本季開始出貨 G1 City Edition 攜帶式空氣呼吸器。該產品具備與 MSA LUNAR 裝置及 FireGrid 平台的連線能力，並整合了熱成像技術，且透過設計改進減輕重量並簡化清潔與維護流程。MSA 還提及 ALTAIR io 6 便攜式氣體檢測儀的成長動能，以及接獲 MSA+ 智慧連網解決方案歷來最大筆的訂單。

收購後槓桿率上升 現金流依然強勁

自由現金流為 6,820 萬美元，低於去年同期的 1.005 億美元，減少主要反映了與 Autronica 交易相關的費用。本季自由現金流轉化率為 117%，2026 年前九個月為 100%。

MSA 本季向股東回饋了 3,400 萬美元，其中包括 1,300 萬美元的股票回購和 2,100 萬美元的股利。收購完成後，淨槓桿率從 6 月 30 日的 0.8 倍調整後 EBITDA 上升至 9 月 30 日的 1.7 倍，但在償還了收購後 5,000 萬美元的債務後，低於公司的預期。MSA 報告流動性約為 6.55 億美元，包含現金及承諾的循環信貸額度。

維持全年營收展望

展望 2026 年，MSA 繼續預期總營收將實現低雙位數成長。該展望包含中個位數的有機成長、來自收購的中個位數貢獻，以及根據 9 月匯率計算的 1% 至 2% 外幣換算效益。

管理層指出，美國消防服務市場訂單動能強勁且下半年需求儲備充足，北美工業活動持續擴張，加上對固定式與便攜式檢測產品（包含 MSA+ 智慧連網產品）的基礎需求穩健。

公司預計全年利息費用約為 4,000 萬至 4,300 萬美元，有效稅率為 24% 至 25%，其中第四季為 25% 至 26%。退休金及其他營業外收入預計將比 2025 年的水準增加約 400 萬至 500 萬美元。

簡報中提到的風險包括總體經濟、關稅及地緣政治政策的不確定性，歐洲與拉丁美洲經濟成長正負雜陳，以及拉丁美洲大型檢測訂單不再重現。MSA 還表示，中東衝突正影響近期的訂單交付和供應鏈物流。公司提醒，其展望受限於各項假設與不確定性，可能導致實際結果出現重大差異。