黎多斯上調 2026 年 EPS 與現金流展望，下修營收預測區間

Leidos Holdings (NYSE: LDOS) 在第三季獲利成長後，調升了 2026 年非 GAAP 盈餘與營運現金流預測，同時調降營收預測區間，以反映 SES 合資公司關閉的時間點與結構。單季營收成長 3.6%，但有機成長為 0.6%，主因與收購相關的營收推動國土安全 (Homeland) 部門大幅成長。

針對 2026 年，Leidos 目前預估非 GAAP 稀釋後每股盈餘為 12.50 美元至 12.70 美元，高於先前預估的 12.20 美元至 12.50 美元。該公司預測營運現金流約為 19 億美元，高於先前預估的約 18.5 億美元。

營收展望自 182.0 億至 184.0 億美元下修至 180.0 億至 182.0 億美元。Leidos 維持其調整後 EBITDA 獲利率在 13% 中段區間的預測。該財測假設持續性預算決議案將延續至 2026 年、加權平均稀釋後股數為 1.26 億股，以及非 GAAP 有效稅率約為 20%。

獲利率微升 帶動盈餘成長

截至 10 月 2 日止的單季營收自去年同期的 44.7 億美元增至 46.3 億美元。扣除收購與剝離營收後，有機營收為 44.9 億美元，較去年同期的 44.6 億美元成長 0.6%。

調整後 EBITDA 自 6.16 億美元增至 6.44 億美元，調整後 EBITDA 獲利率上升 10 個基點至 13.9%。非 GAAP 營業利益為 6.07 億美元，去年同期則為 5.75 億美元。

非 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 自 3.05 美元攀升 18.7% 至 3.62 美元。在 GAAP 基礎上，歸屬於 Leidos 普通股股東的淨利自 3.67 億美元增至 4.10 億美元，稀釋後每股盈餘自 2.82 美元升至 3.28 美元。

現金產生能力自去年異常偏高的水準下滑。營運現金流自 7.11 億美元下降 26.4% 至 5.23 億美元，非 GAAP 自由現金流則自 6.80 億美元減少至 4.76 億美元。自由現金流轉換率為 105%，去年同期則為 171%。

國土安全部門成長 彌補醫療保健部門下滑

國土安全 (Homeland) 部門在 Leidos 的四大部門中錄得最強勁的頂線營收成長。營收成長 32.1% 至 10.2 億美元，包含 2026 年 3 月收購的 Entrust 貢獻之營收。在有機基礎上，國土安全部門營收成長 14.8% 至 8.82 億美元。其非 GAAP 營業獲利率自 7.5% 擴展至 11.3%。

情報與數位 (Intelligence & Digital) 部門營收成長 1.4% 至 15.5 億美元。該部門的非 GAAP 營業獲利率上升 160 個基點至 11.5%，推升非 GAAP 營業利益自 1.51 億美元增至 1.78 億美元。

國防 (Defense) 部門營收成長 3.4% 至 9.92 億美元，而其非 GAAP 營業獲利率則自 9.8% 微降至 9.7%。管理層重點提及涉及紅外線太空感測載荷、Havoc Spear、海軍核武裝備潛射巡弋飛彈計畫以及陸軍被動感測計畫的合約活動。

醫療保健 (Health) 部門是拖累營收的主因，銷售額下滑 11.7% 至 10.7 億美元。其非 GAAP 營業獲利率自 27.3% 降至 22.8%，非 GAAP 營業利益則自 3.30 億美元降至 2.44 億美元。

投資組合變動與資本配置

Leidos 表示，其投資組合策略包括處置 SES，並在產生的合資公司中保留顯著的持續股權權益。SES 資產與負債在第三季末被歸類為待出售，Leidos 報告截至第四季持有該合資公司 41.5% 的股權。

該公司還提及對商業產品的投資，包括 MySTR/Military OneSource 以及由人工智慧驅動的 Parcata 修補平台。在能源領域，Leidos 表示已將其 SkyWire AI 工程工具擴展至天然氣和發電應用，並正尋求與資料中心發電及電網安全相關的機會。

本季度，Leidos 資本支出為 4,700 萬美元，並在公開市場買回 5 億美元的庫藏股。股東總回報為 5.56 億美元。期末該公司擁有約 20 億美元的流動資金、60 億美元的債務，總槓桿比率為 2.5 倍，淨槓桿比率為 2.2 倍。

展望仍面臨美國政府預算決策、可能發生的政府關門、採購延遲與合約抗議等風險。Leidos 還列舉了通膨與固定價格合約成本、網路安全威脅、員工招聘與安全審查要求、收購整合、地緣政治發展以及法規遵循等可能導致實際結果與預測產生出入的因素。