亨斯邁第三季調整後 EBITDA 升至 1.32 億美元

亨斯邁公司 (Huntsman Corporation) 公布 2026 年第三季營收與調整後獲利強勁，受惠於售價調漲、銷量增加以及成本節省，但預測第四季調整後 EBITDA 將出現季減，主因季節性疲軟以及原物料與能源成本上升對業績構成壓力。

營收年增 18% 至 17.2 億美元，高於去年同期的 14.6 億美元。調整後 EBITDA 成長 40% 至 1.32 億美元，高於前一年同期的 9,400 萬美元，推升非 GAAP 調整後 EBITDA 利潤率從 6% 升至 8%。歸屬於亨斯邁的 GAAP 淨虧損由 2,500 萬美元（或每股 0.14 美元）縮減至 1,800 萬美元（或稀釋後每股 0.10 美元）。

依調整後基準計算，亨斯邁獲利 700 萬美元，即稀釋後每股 0.04 美元，而去年同期則為虧損 500 萬美元（或每股 0.03 美元）。營收的年成長包含來自價格與產品組合的 2.09 億美元貢獻、銷量貢獻 4,400 萬美元，以及外匯帶來的 400 萬美元貢獻。

部門表現

亨斯邁最大的業務部門聚氨酯 (Polyurethanes) 部門營收達 11.5 億美元，較去年同期的 9.56 億美元成長 21%。調整後 EBITDA 從 4,800 萬美元增至 7,500 萬美元，利潤率則從 5% 升至 7%。銷量受美洲市場成長推動成長 2%，且較第二季增長 3%。成本最佳化計畫也對該項年比表現提供了支撐。

與第二季相比，聚氨酯部門面臨較高的原物料成本，但銷量增加、售價改善與重組效益抵銷了部分影響。此外，該部門因第三方營運問題導致鹿特丹廠區停工，預計在 9 月與 10 月對調整後 EBITDA 的影響為 1,000 萬至 1,500 萬美元。

效能產品 (Performance Products) 部門營收成長 6% 至 2.6 億美元，調整後 EBITDA 從 2,900 萬美元升至 3,100 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率維持在 12%。銷量年減 1%，且亦低於第二季，但價格調漲抵銷了原料成本增加的影響。亨斯邁還提到效能胺 (Performance Amines) 獲利能力有所改善，且重組計畫降低了固定成本。

先進材料 (Advanced Materials) 部門在該公司所有部門中錄得最強勁的銷量成長。營收攀升 18% 至 3.14 億美元，調整後 EBITDA 成長 41% 至 6,200 萬美元。利潤率從 17% 擴大至 20%，反映出銷量提升及更具優勢的銷售組合。銷量成長 12%，主要由航太、能源與汽車市場帶動。

現金流與成本削減

營運活動（持續營業單位）提供的淨現金流為 1.15 億美元，低於去年同期的 2 億美元。自由現金流從 1.57 億美元降至 8,200 萬美元，亨斯邁指出去年同期受惠於通常在第四季實現的庫存減少。資本支出總計為 3,300 萬美元。

截至本季末，該公司擁有 9.1 億美元的流動資金及 16.8 億美元的淨債務。淨債務槓桿率從 2026 年初的約 6 倍改善至 4.7 倍。亨斯邁預計第四季將釋放營運資金，並表示全年自由現金流應能滿足其股利發放需求。全年資本支出預計約為 1.6 億美元。

截至第三季，亨斯邁的成本重組計畫年化執行率已達到約 1.2 億美元。該公司預計在不考慮通膨的情況下，2026 年將帶來超過 5,000 萬美元的年度成本最佳化效益。該計畫預計裁減約 500 個職位並關閉多個據點。預計重組現金成本總計約 9,000 萬美元，而相關的約 2,000 萬美元資本支出已包含在年度支出指引中。

第四季展望

亨斯邁預計第四季調整後 EBITDA 約為 6,000 萬至 8,000 萬美元，其中包含約 4,000 萬美元的公司總部及其他成本。展望細項包含：聚氨酯部門為 3,500 萬至 5,000 萬美元、效能產品部門為 2,000 萬至 2,500 萬美元，以及先進材料部門為 4,200 萬至 4,700 萬美元。

該預測假設全球苯價與歐洲天然氣價格將較上一季大幅上漲。亨斯邁預計調漲售價與持續節省成本將有助於緩解這些壓力。該公司還預計銷量將較去年同期有所改善，特別是在工業市場，且航太與能源領域將持續成長。營建市場預計將維持疲軟，而利率假設將保持在較高水準。此外，季節性因素預計也將拉低效能產品及營建相關聚氨酯市場的第四季銷量。

與奧林 (Olin) 的合併仍以 2027 年第一季完成為目標

亨斯邁表示，其與奧林公司 (Olin Corporation) 以全股票方式進行的對等合併目前預計將於 2027 年第一季完成。股東已批准該交易，美國、巴西及其他司法管轄區的監管許可也已取得，並已簽署信貸協議以在交割時提供融資。包括歐盟委員會在內的其他審查仍在進行中。

兩家公司預計此項合併將產生 4 億美元的成本綜效與整合效益。目前正在進行整合與營運準備規劃，但完成交易仍需視尚未取得的監管批准及其他交割條件而定。亨斯邁還指出，併購相關的營運干擾、訴訟、再融資需求與交易成本，加上原物料及能源價格波動、地緣政治不穩定、經濟狀況疲軟，以及重組節省資金的時間與實現程度的不確定性，皆為潛在風險。