亨利祥第三季營收成長後上調2026年獲利展望

在美國牙科商品、專業植體及科技產品加持下，第三季銷售額成長 4.0%，醫療保健產品分銷商漢瑞祥 (Henry Schein) 隨後上調 2026 全年獲利預測。該公司目前預計 Non-GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 5.50 美元至 5.56 美元，高於先前預期的 5.29 美元至 5.39 美元，而銷售成長預測則保持不變。

截至 2026 年止的該季度，漢瑞祥公布全球銷售額為 34.7 億美元，高於去年同期的 33.4 億美元。以當地貨幣計算的內部銷售成長率為 3.1%。Non-GAAP 稀釋後 EPS 年增 13.0% 至 1.56 美元，經調整後 EBITDA 則成長 8.7% 至 3.21 億美元。

該季度包含每股 0.19 美元的關稅退稅淨效益。若扣除該效益及去年同期的重估利益，經調整後 Non-GAAP EPS 為 1.37 美元，較 1.15 美元成長 19.1%。漢瑞祥表示，營運表現、股票回購及其他項目共同推動了基礎獲利成長。

在 GAAP 基礎上，營業利益成長 18.6% 至 1.93 億美元，營業利益率擴張 69 個基點至 5.57%。歸屬於漢瑞祥的 GAAP 淨利從 1.01 億美元增至 1.19 億美元，稀釋後 EPS 則大幅成長 26.2% 至 1.06 美元。

Non-GAAP 毛利成長 7.7% 至 11.1 億美元，毛利率擴張 111 個基點至 31.83%。公司表示，若扣除關稅退稅效益，基礎毛利率擴張約為 30 個基點。Non-GAAP 營業利益成長 6.6% 至 2.79 億美元，對應的營業利益率上升 20 個基點至 8.03%。

牙科市佔率擴充帶動分銷業務成長

全球分銷與加值服務事業群銷售額成長 3.7% 至 29.4 億美元，按當地貨幣計算的內部成長率為 2.9%。公司將此表現歸因於新客戶開拓、客戶支出佔比提升，以及自有與獨家代理產品的成長。

全球牙科銷售額成長 5.4% 至 18.1 億美元。美國牙科商品銷售額成長 8.6%，主要反映了市佔率提升帶動的出貨量增長。按當地貨幣計算，全球牙科商品內部銷售額成長 5.1%，而牙科設備銷售額在傳統設備支撐下成長 2.4%。

全球醫療銷售額成長 1.1% 至 11.4 億美元，按當地貨幣計算的內部成長率為 1.0%。核心醫療銷售額成長 3.6%，居家解決方案 (Home Solutions) 銷售額成長 11.4%，但被定點照護診斷產品與疫苗銷售下滑所抵消。

分銷業務營業利益從 1.78 億美元增至 2.21 億美元。若扣除關稅淨效益，在銷售成長與自有品牌貢獻提升的加持下，營業利益成長 13.6%，利益率擴張 60 個基點。

專業植體與雲端產品支撐其他部門

全球專業產品銷售額成長 6.1% 至 3.91 億美元，按當地貨幣計算的內部成長率為 3.4%。成長動力來自歐洲的平價與高階植體，以及美國的 SIN 360 平價植體。

列報的專業產品營業利益為 5,600 萬美元，去年同期為 7,100 萬美元，列報營業利益率為 14.3%。公司表示，若扣除關稅退稅及去年同期重估利益的影響，專業產品營業利益成長 13.5%，利益率擴張 81 個基點。

全球科技事業銷售額成長 5.2% 至 1.81 億美元，按當地貨幣計算的內部成長率為 6.5%。雲端平台、新型 AI 產品、客戶增加及定價策略皆助益銷售成長。科技事業營業利益成長 15.5% 至 5,300 萬美元，營業利益率擴張 260 個基點至 29.1%，主因美國診所管理業務的毛利率有所改善。

獲利展望上調與精準投資

漢瑞祥維持全年銷售成長 4.5% 至 5.5% 的預測。公司將經調整後 EBITDA 展望從先前的中至高個位數成長，上調至高個位數成長。以中點計算，最新的 Non-GAAP EPS 指引代表較去年成長 11.3%。

該展望反映了基礎營運表現改善以及已認列的關稅退稅淨效益。此預測假設 2026 年剩餘時間內不會有顯著的額外關稅退稅或重估利益，並計入約 24% 的 Non-GAAP 有效稅率。

管理層計劃在第四季對已展現客戶與市佔率成長的擴充專案選擇性地增加支出。戰略重點包括自有產品、診所管理軟體、雲端與 AI 驅動的解決方案、醫療居家解決方案 (Medical Home Solutions)、共享服務、集中採購與定價能力，以及生產力提升。

該季營運現金流總計 1.61 億美元，公司預期全年營運現金流將超過淨利。漢瑞祥在該季資本支出為 3,000 萬美元，並回購 1.25 億美元股票，剩餘庫藏股授權額度為 3.30 億美元。截至 2026 年 9 月 26 日，其債務對經調整後 EBITDA 比率為 2.8 倍。

該展望仍面臨風險，包括關稅與貿易政策變化、供應鏈中斷、對第三方製造商及供應商的依賴、市場競爭、監管要求、網路安全威脅、重組執行、併購與合資整合、訴訟、高層過渡、匯率波動，以及更廣泛的經濟或地緣政治狀況。由於特定重組、價值創造及相關成本的時間點與規模無法在不付出不合理努力的情況下進行預估，因此公司未提供 2026 年 Non-GAAP EPS 與經調整後 EBITDA 預測的 GAAP 對帳表。