Equitable 第三季經調整後每股盈餘成長 19% 受惠各業務資金淨流入

依可泰寶控股 (Equitable Holdings) 公布 2026 年第三季營業每股盈餘 (EPS) 強勁成長，主因退休金、資產管理與財富管理業務均實現淨資金流入；同時該公司表示，與 Corebridge Financial 正在進行的合併案仍按計畫預計於年底前完成。

截至 9 月 30 日的第三季，依可泰寶錄得非 GAAP 營業盈餘為 5.95 億美元，即每股 2.13 美元，高於去年同期的 4.55 億美元（每股 1.48 美元）。扣除顯著項目後，非 GAAP 營業盈餘為 5.54 億美元，即每股 1.98 美元，調整後營業每股盈餘 (EPS) 年增 19%。

歸屬於依可泰寶控股的 GAAP 純益為 11.2 億美元，普通股股東可分配純益為每股 4.05 美元。年度精算假設更新為非 GAAP 營業盈餘貢獻了 2,800 萬美元，並為純益貢獻了 1.11 億美元。有效稅率為 20%，符合公司原先給出的指引。

資產管理與代管規模 (AUM 及 AUA) 年增 4% 至 1.16 兆美元，其中包含 1.02 兆美元的資產管理規模 (AUM) 與 1,400 億美元的資產代管規模 (AUA)。

各營運業務的淨資金流入

退休金業務帶來 11 億美元的淨流入，主要受到創紀錄的註冊指數連結型年金銷售支撐，該銷售年增 8%。退休金資產規模成長 10% 至 1,890 億美元。

扣除顯著項目後，退休金業務的調整後營業盈餘從 4.03 億美元微幅上升至 4.09 億美元。淨利息收入年增 12%、季增 5% 至 4.8 億美元，儘管較高的遞延取得成本攤銷與佣金部分抵銷了資產成長帶來的收益。依可泰寶亦表示，第三季核心利差表現受到時間點因素影響。免稅產品錄得 2.79 億美元的季節性淨流出，且該業務在本季無重大機構資金流入。

依可泰寶旗下資產管理業務聯博 (AllianceBernstein) 錄得 66 億美元的淨流入，其中包括 7 月注入資金、來自依可泰寶的 120 億美元商業抵押貸款委託案。主動型資產淨流入從去年同期的淨流出 34 億美元改善至淨流入 41 億美元，資產管理規模成長 5% 至 9,004 億美元。

資產管理業務的營業盈餘大致持平於 1.52 億美元，主因平均資產管理規模上升的好處被較低的平均費率與增加的費用所抵銷。調整後營業利潤率下降 70 個基點 (bps) 至 33.5%。

聯博 (AllianceBernstein) 的私募市場資產規模達到 1,050 億美元，年增 33%，已超越其 2027 年原訂的 900 億至 1,000 億美元目標。季末機構儲備案件規模為 130 億美元。依可泰寶目前預測 2026 全年資產管理績效報酬為 1.35 億至 1.5 億美元，高於先前預測的 1.15 億至 1.35 億美元。

財富管理業務調整後營業盈餘從 5,500 萬美元成長至 7,500 萬美元，主要受惠於諮詢代管資產的成長與顧問生產力的提升。諮詢業務淨流入達 27 億美元，相當於 11% 的年化有機成長率。

財富管理總代管資產規模成長 19% 至 1,400 億美元，其中約三分之二存放於基於費用的諮詢帳戶。每位顧問的生產力成長 14% 至 48.7 萬美元，稅前營業利潤率從 15.6% 擴大至 17.0%。

資本回報與合併展望

依可泰寶在本季透過股利發放與股票回購向普通股股東回饋 3.2 億美元。本季派息率為 59%，2026 年前九個月為 66%，符合公司全年 60% 至 70% 的目標進度。

截至季末，控股公司現金與流動資產總計 9 億美元，不含聯博透過與依可泰寶控股的信用額度可獲得的約 1.45 億美元。以市場價值評估聯博並扣除累計其他綜合收益後，調整後債務對資本比率為 25.5%。管理層表示，在正常市場假設下，依可泰寶仍按計畫可在 2026 年產生約 18 億美元的現金。

該公司於 10 月完成了將其員工福利業務出售給哈特福金融 (The Hartford) 的交易。公司亦表示，與 Corebridge 的全股票合併案的監管審查正在推進中，預計將於 2026 年底前完成。依可泰寶預估，合併後的公司在 2027 年營運年化基礎上可產生超過 50 億美元的調整後營業盈餘以及超過 40 億美元的現金，其中包含預期費用協同效應且不含收購會計處理的影響。

交易完成仍須取得監管機構與其他批准。依可泰寶提醒，時程安排、整合挑戰、融資條件、成本以及實現預期協同效應的能力皆可能影響合併結果。更廣泛的不確定性包括股市波動、利率變動、信用與對手方風險、資產管理規模變化、監管發展以及對營運子公司股利的依賴。

依可泰寶將其 1,210 億美元的一般帳戶投資組合（不含現金與短期投資）描述為品質絕佳。其 900 億美元的固定到期日投資組合中有 98% 為投資級，而私募信用佔一般帳戶的 19%，且約 96% 為投資級。該公司 32.3 億美元的另類投資組合在第三季提供了 5.1% 的年化稅前報酬率；管理層持續預期長期年化報酬率為 8% 至 12%，但實際結果仍面臨市場與投資績效風險。