DigitalOcean 上調 2026 年展望 第三季營收大增 40%

DigitalOcean (NYSE: DOCN) 在第三季營收年增 40%（創下十年來最快增速）後，上調了 2026 年展望，並預估 2027 年營收成長至少 60%。這家雲端基礎設施提供商表示，AI 使用量的擴大推動年度經常性營收 (ARR) 達到 12.9 億美元，同時隨著資料中心容量的增加，獲利能力與現金產生能力持續維持正向。

第三季營收自去年同期的 2.296 億美元增至 3.212 億美元。DigitalOcean 新增創紀錄的 1.6 億美元增量 ARR，年增 266%，使總 ARR 達到 12.85 億美元。該公司稱該季度為連續第五個季度實現營收季增率加速。

調整後 EBITDA 成長 45% 至 1.442 億美元，利潤率為 45%。調整後營業利益為 7,400 萬美元，佔營收的 23%。在 GAAP（一般公認會計原則）基礎上，DigitalOcean 的毛利率為 50%，營業利益率為 10%。

過去 12 個月調整後自由現金流成長 24% 至 2.2 億美元，相當於 20% 的自由現金流率。簡報指出，調整後結果排除股票酬勞、取得之無形資產攤銷以及特定收購、重組與減損成本等項目。

AI 客戶推動 ARR 擴張

AI 客戶 ARR 達到 3.76 億美元，較去年同期成長 288%，相當於公司總 ARR 的 29%。DigitalOcean 將該指標定義為使用至少一種 AI 相關產品或基礎設施服務之客戶的年化營收，包含該等客戶在該公司基礎設施即服務 (IaaS) 及平台或軟體產品上的支出。

該公司表示，AI Token（代幣）使用量較上一季成長約十倍。約 90% 的 AI 客戶營收來自同時使用核心雲端產品的客戶，而去年同期這一比例為 81%。這種組合表明，採用 AI 正日益伴隨對虛擬機器、網路、儲存、高效能檔案系統、Kubernetes 和其他雲端服務的需求，而非僅限於裸金屬 (bare-metal) 基礎設施。

DigitalOcean 報告核心雲端 ARR 超過 9 億美元，實現雙位數的年成長。總營收中約有 60% 來自使用至少四種產品的客戶，而在年化營收超過 10 萬美元的 AI 帳戶中，約有 75% 使用了四種或以上的產品。

較大規模的客戶帳戶也同步成長。年貢獻營收超過 100 萬美元的客戶 ARR 飆升 273% 至 3.86 億美元。這些客戶佔總 ARR 的 30%，高於去年同期的 11%。DigitalOcean 表示，前 25 大客戶佔營收的 27%，支持了管理層關於業務不依賴單一客戶的觀點。

該公司在本季度的 65 個工作天內發布了 70 多項產品和平台更新。其中包括託管代理 (managed agents)、代理執行階段 (agent runtimes)、微型虛擬機器 (micro virtual machines)、可觀測性工具 (observability tools)、推理路由 (inference routing)、提示詞快取 (prompt caching) 以及資料庫與運算產品的預覽或發布。

容量擴充與融資

DigitalOcean 表示其擁有約 180 百萬瓦 (MW) 的已承諾資料中心容量，並正在尋求 2028 年及未來的額外容量。根據簡報，位於里奇蒙 (Richmond)、堪薩斯城 (Kansas City) 和孟菲斯 (Memphis) 的設施已在 2026 年前三季按時或提前交付。該公司還簽約在 2028 年額外增加 30 百萬瓦。

該平台目前在其所有設施中，平均每個活躍百萬瓦產生約 1,800 萬美元的總 ARR，部分較新合約更超過每百萬瓦 2,000 萬美元。管理層預計更新一代的 GPU、彈性運算及更廣泛的軟體採用將支持每單位容量產生更高營收，不過簡報並未對潛在增幅進行量化。

DigitalOcean 取得 7.85 億美元的設備租賃融資額度，作為融資採購設備及使現金流出與營收相匹配的主要方式。該公司還建立了一項 10 億美元的按市價 (at-the-market) 股票發行計畫，以提供額外的資金靈活性。本季末淨槓桿率低於 1.5 倍。

該公司報告總流動資金約為 12 億美元，包括 6.66 億美元現金、1.79 億美元證券以及 3.97 億美元的循環信貸額度。公司透過同步發行的註冊直接發行 (RDO) 籌集資金，回購了本金約 4.72 億美元、於 2030 年到期的 0% 可轉換公司債，並表示計劃利用手頭現金在到期前或到期時償還剩餘 3.12 億美元的 2026 年可轉換公司債。

上調營收與現金流展望

展望第四季，DigitalOcean 預計營收為 3.48 億美元至 3.51 億美元，相當於年增 44% 至 45%。該公司預測調整後 EBITDA 利潤率為 42% 至 43%，Non-GAAP 稀釋後每股盈餘為 0.30 美元至 0.32 美元。

DigitalOcean 將 2026 全年營收預測自 8 月預估的 11.7 億美元至 11.8 億美元，上調至 12.08 億美元至 12.11 億美元。新區間代表約 34% 的成長率。此外，該公司亦將預期調整後 EBITDA 利潤率從 38.5% 至 39.5% 上調至 41% 至 42%，Non-GAAP 稀釋後每股盈餘自 1.35 美元至 1.40 美元上調至 1.60 美元至 1.62 美元，調整後自由現金流率自 11% 至 13% 上調至 20% 至 22%。

針對 2027 年，該公司預計營收成長至少 60%，以 2026 年財測中點計算，意味著營收將超過約 19.4 億美元。

該展望仍面臨多項風險，包括資料中心容量、電力及 GPU 的可用性與時程；公司管理加速基礎設施投資的能力；競爭；客戶需求的變化；AI 產品採用率；資安事件；容量限制；以及維持獲利能力與控制營運成本的能力。DigitalOcean 也警告稱，其業績波動以及未來非現金與其他費用的不確定性可能會影響實際表現。