CVG重返獲利，上調2026年營收預估區間

在三大業務部門需求同步轉強帶動下，CVG (CVGI) 第三季營收成長 36.5%，自 2024 年第一季以來首度恢復單季獲利。該公司同時上調 2026 年營收預估區間，但下修預估上限，進而收窄調整後 EBITDA 展望。

截至 9 月 30 日止的單季營收由去年同期的 1.525 億美元增加至 2.081 億美元。GAAP 營業利益為 770 萬美元，佔營收的 3.7%；去年同期則為營業損失 110 萬美元，營業利益率為負 0.7%。

GAAP 淨利達 560 萬美元，稀釋後每股盈餘為 0.14 美元，較去年同期的虧損 680 萬美元（或每股虧損 0.20 美元）實現轉虧為盈。調整後稀釋每股盈餘為 0.03 美元，優於去年同期的調整後每股虧損 0.14 美元。CVG 將恢復獲利歸因於銷量增加帶來的營運槓桿效益，以及利息費用減少。

調整後 EBITDA 從 460 萬美元增加至 850 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率由 3.0% 擴大至 4.1%。調整後營業利益由 160 萬美元增至 560 萬美元。

銷量增加帶動利潤率提升

調整後毛利率擴大至 13.8%，年增 170 個基點，季增 90 個基點。公司指出生產力提升、供應鏈最佳化、產品組合改善，加上附加費收回、價格調整以及工廠效率升級與據點調整所帶來的效益，均對毛利率有所貢獻。

這項改善被推銷、一般及管理費用 (SG&A) 增加所部分抵銷。第三季 SG&A 費用由 1,710 萬美元增加至 2,350 萬美元，反映股份基礎與績效基礎獎酬費用以及顧問費用增加。SG&A 費用佔營收比重為 11.3%，去年同期則為 11.2%。

2026 年前九個月營收為 5.748 億美元，高於去年同期的 4.942 億美元。GAAP 營業利益總計為 2,390 萬美元，2025 年同期則為 110 萬美元。

三大業務部門全數實現成長

在全球座椅部門營收方面，受北美與亞太地區需求轉強支撐，成長 23% 至 8,470 萬美元。調整後營業利益由 290 萬美元增至 460 萬美元。CVG 表示，成本與營運效率措施、售後市場成長及有利的產品組合推升了績效，同時該部門繼續受益於美國、英國與中國的據點整合。

全球電機系統部門營收爬升 30% 至 6,440 萬美元。公司將此成長歸因於客戶需求改善、歐洲、中東、非洲與北美地區先前得標專案（包括 Zoox）產能提升，以及營建等核心市場需求轉強。在產量增加帶動產能利用率與產品組合改善下，調整後營業利益由 140 萬美元增至 370 萬美元。

內裝系統與零件部門錄得最大銷售增幅，受北美需求增長與產品組合改變帶動，營收暴增 72% 至 5,890 萬美元。調整後營業利益達 270 萬美元，優於去年同期的虧損 30 萬美元，反映需求增加、營運效率提升及產品組合改善。

營收展望上調 EBITDA 區間收窄

CVG 目前預計 2026 年營收將介於 7.55 億美元至 7.75 億美元之間，高於先前預測的 7.25 億美元至 7.55 億美元區間。預估中位數由 7.4 億美元上調至 7.65 億美元。

該公司將調整後 EBITDA 預測區間從 2,600 萬至 3,100 萬美元收窄至 2,600 萬至 2,900 萬美元，中位數自 2,850 萬美元下修至 2,750 萬美元。管理層繼續預計全年自由現金流為正，並計劃將資本支出維持在營收 2% 至 3% 目標區間的低點附近。

該展望假設 2026 年北美 Class 8 卡車產量為 27.2 萬輛，比 2025 年成長約 8%，產能提升主要集中在下半年。CVG 亦預期營建設備終端市場將保持高單位數成長。新業務規模擴大（包括 Zoox 的量產擴充）與營建需求預計將支撐營收表現。

第三季自由現金流為 60 萬美元，相較於去年同期的負 340 萬美元。前九個月自由現金流為 1,090 萬美元，低於同期的 2,500 萬美元；CVG 的自由現金流計算方式包含處分不動產、廠房及設備所得，年初至今累計達 2,000 萬美元。

淨負債較 2025 年底減少 1,680 萬美元，淨槓桿率由 4.1 倍降至 2.7 倍。去槓桿舉措包括 2,000 萬美元的售後租回收益、按市價增資發行股票的收益，以及超過 3,000 萬美元的定期貸款償還。公司的目標是將長期淨槓桿率維持在約 2 倍。

另外，David Ruppel 預計於 2026 年 11 月 9 日起出任總裁暨執行長，並加入 CVG 董事會。公司表示，Ruppel 在 CVG 的數個主要終端市場擁有超過 25 年的營運與綜合管理經驗。

CVG 的展望仍受商用車與電動車市場變化、Class 8 和中型卡車產量、營建及農業設備需求、供應鏈狀況、通膨、勞動力供應、關稅與市場競爭影響。此外，預測亦取決於新專案投產時程，以及公司在為營運成長籌措營運資金的同時創造現金的能力。