受惠 Kito Crosby 帶動第二季成長 哥倫布麥金農上修 2027 財年展望

哥倫布麥金農 (Columbus McKinnon Corp.) (Nasdaq: CMCO) 在收購 Kito Crosby 助攻第二季營收成長逾一倍並擴大調整後利潤率後，調升了 2027 財年的銷售額、調整後 EBITDA 及調整後盈餘展望。然而，這家工業運動控制公司仍公布了 GAAP 淨虧損，反映出較高的利息費用與收購相關成本。

在 2027 財年第二季，淨銷售額年增 107% 至 5.393 億美元。於 2026 年 2 月 3 日收購的 Kito Crosby 貢獻了 3.002 億美元，而按要求剝離的某些美國電動鏈條吊車與鏈條製造業務則使銷售額減少 3,390 萬美元。受價格與出貨量支撐，原哥倫布麥金農 (Legacy Columbus McKinnon) 業務銷售額成長 5%，其中自動化 (Automation) 與直線運動 (Linear Motion) 等專案業務領頭成長。各區域市場銷售額均有所增長。

該公司錄得歸屬於哥倫布麥金農的淨虧損為 2,550 萬美元，而上年同期為淨利潤 460 萬美元。每股稀釋虧損為 0.76 美元，對比去年同期的每股盈餘 0.16 美元。財報結果包含 700 萬美元的非現金收購存貨增值費用與 1,200 萬美元的整合相關成本，以及增加的利息費用。

調整後 EBITDA 從 4,020 萬美元增至 1.112 億美元，調整後 EBITDA 利潤率從 15.4% 擴大至 20.6%。此項增長反映了收購與剝離的淨貢獻、定價、銷售量及成本協同效應，但部分被銷貨成本通膨與較高的績效獎金費用所抵銷。

調整後淨利潤從 1,790 萬美元增至 3,110 萬美元，主因營運利潤增加抵銷了利息費用上升的部分影響。調整後每股盈餘從 0.62 美元微幅下滑至 0.61 美元，原因為調整後利潤的成長被股數增加所抵銷，包括優先股轉換後可發行的 2,180 萬股普通股。

訂單與整合

第二季訂單達 5.626 億美元，按列報基準年增 122%，按擬議 (pro forma) 基準年增 13%，出貨與接單比 (book-to-bill ratio) 為 1.0。Kito Crosby 貢獻了 3.07 億美元的訂單。原哥倫布麥金農得益於專案活動、起重產品組合的持續強勁表現以及自動化業務的成長動能，同時管理層也提到熱絡的報價活動與健全的需求管道。

在手訂單年增 58% 至 5.562 億美元，其中包含來自 Kito Crosby 的 2.2 億美元。總額中，預計有 2.913 億美元將於第三季出貨，而 2.649 億美元則被歸類為預計超過三個月後出貨的長期在手訂單。

哥倫布麥金農表示，Kito Crosby 的整合工作仍按計畫進行，且協同效應的實現進度超前。整合工作包括對齊團隊與激勵機制、統一數據與績效指標、調和產品、流程與系統，以及整合客戶體驗。在上半年，該公司回報調整後 EBITDA 利潤率擴大約 610 個基點，淨槓桿率改善 0.2 倍。

現金流量、流動性與展望

上半年營運活動產生的淨現金總計 2,110 萬美元，自由現金流為 460 萬美元，較去年同期的負 630 萬美元改善。上半年的現金流包含 2,300 萬美元用於交易與整合成本的收購相關支出。公司表示，為支持銷售成長所投入的營運資金投資，預計將在下半年加速轉化為現金。

信貸協議淨槓桿率為 4.9 倍，較本財年年初下降 0.2 倍。總流動資金為 5.32 億美元，包括 4.21 億美元的可循環信貸額度與 1.11 億美元的現金及現金等價物。

哥倫布麥金農目前預計 2027 財年淨銷售額為 21.3 億美元至 21.7 億美元，高於先前預測的 20.9 億美元至 21.5 億美元。調整後 EBITDA 預計為 4.25 億美元至 4.40 億美元，高於先前展望的 4.05 億美元至 4.20 億美元；調整後 EPS 預計為 2.00 美元至 2.15 美元，先前預估則為 1.90 美元至 2.10 美元。

該展望假設利息費用為 1.85 億美元至 1.90 億美元、攤銷費用為 1.30 億美元至 1.35 億美元、折舊為 8,000 萬美元至 8,500 萬美元、資本支出為 4,500 萬美元至 5,500 萬美元。此外，還假設常態化有效稅率為 25%，調整後稀釋流通在外股數為 5,200 萬股。由於未來調節項目存在不確定性，公司未提供調整後 EBITDA 與調整後 EPS 展望的 GAAP 調節表。

關鍵的不確定因素包括整合 Kito Crosby 的成本與複雜性、目標協同效應的時程與實現情況，以及公司降低槓桿與擴大利潤率的能力。哥倫布麥金農還指出，競爭狀況以及更廣泛的經濟、政治與市場因素，均為可能導致實際結果與展望產生差異的風險。