賽拉尼斯第三季表現強勁 上調2026年自由現金流展望

塞拉尼斯公司 (Celanese Corporation) (NYSE: CE) 在第三季創造 4.61 億美元現金後，將 2026 全年自由現金流目標上調至 7.5 億美元至 8 億美元。儘管車用市場疲軟且原料成本上升，但商業紀律、生產力措施與更強的業務執行力仍支撐了現金流表現。

這家特殊材料與化學品公司公布第三季調整後每股盈餘 (EPS) 為 1.65 美元。工程材料 (Engineered Materials) 部門的調整後息稅前利潤 (EBIT) 為 2.09 億美元，乙醯鏈 (Acetyl Chain) 部門則為 2.36 億美元。塞拉尼斯表示，其差異化商業模式、成長策略及生產力效益推動了本季的業績。

2026 年前九個月自由現金流達到 6.04 億美元。公司預期第三季仍將是全年現金流創造能力最強的季度，與 2025 年的型態類似。塞拉尼斯在 2025 年創造了 7.73 億美元的自由現金流，2024 年則為 4.98 億美元。

工程材料部門獲利能力提升

工程材料部門帶來更優質的銷售組合與同比利潤率擴張，具針對性的成長計畫與商業執行力成功抵消了原料通膨及車用市場疲軟帶來的不利影響。

該部門專注於醫療產品與電子產品的高毛利應用。若剔除 2026 年 2 月剝離的 Micromax，工程材料部門第三季淨銷售額年增 5%。繼第二季成長 16% 後，醫療與電子應用的銷售額成長了 30%。

塞拉尼斯強調其工程聚合物在患者監測設備與 AI 基礎設施領域的商機，包括用於高速連接器和熱管理應用的液晶聚合物 (LCP)。公司正在試運轉複合加工改進項目，以支援這些高利潤率產品。

工程材料部門前九個月產生了 6.63 億美元的調整後 EBIT。塞拉尼斯預估該部門全年調整後 EBIT 將達 8.33 億美元至 8.53 億美元，比 2025 年的 7.20 億美元成長 16% 至 18%。第四季調整後 EBIT 預計介於 1.70 億美元至 1.90 億美元之間。

乙醯鏈部門受益於西半球的出色執行

在西半球的良好執行力以及公司聚焦下游商業模式的支撐下，乙醯鏈部門調整後 EBIT 實現年成長。第三季西半球銷售額佔該部門淨銷售額的 73%，相較之下 2021 年為 61%。

塞拉尼斯表示，將醋酸轉化為乳液聚合物和可再分散性乳膠粉等下游產品，能帶來更高的毛利貢獻。公司亦正在測試試運行下游的乙酸乙烯酯-乙烯 (VAE) 反應器，鎖定建築與施工應用領域。

對於第四季，塞拉尼斯預期乙醯鏈部門調整後 EBIT 介於 2 億美元至 2.3 億美元之間。管理層計劃在供給相關機會趨於正常化的過程中，把握西半球的高毛利機會，同時將區域季節性因素以及在較低水準保持穩定的需求納入考量。

成本削減、資產剝離與債務償還仍為首要任務

塞拉尼斯的目標是在 2026 年與 2027 年期間實現約 1.75 億美元的增量成本削減，其中包括 2027 年約 1 億美元的效益提升（隨淨利息費用下降開始帶來貢獻）。相關措施涵蓋工程材料成本計畫、乙醯鏈據點與生產力措施、降低職能費用以及減少淨利息支出。

公司已完成多項據點優化行動，涉及比利時拉納肯 (Lanaken)、新加坡薩克拉 (Sakra) 的尼龍工廠、北美尼龍業務以及南韓蔚山 (Ulsan) 的複合加工廠。

塞拉尼斯還宣布出售 Nutrinova 額外 19% 的股權，預期交易於第四季完成時將獲得約 1.52 億美元的現金收益。已完成與交割中的交易約占該公司截至 2027 年底 10 億美元資產處分目標的三分之二。

該公司表示已全額償還 2026 年到期的債務。依財測中值計算，公司目標在 2026 年底將淨負債降至約 100 億美元，槓桿比率降至約 4.7 倍，相較之下 2025 年底淨負債為 113 億美元，槓桿比率約為 6 倍。塞拉尼斯目標在 2027 年底前將淨負債降至 90 億美元以下，並預計 2027 年及以後的基準年度自由現金流為 7 億美元至 8 億美元。

針對 2026 全年，塞拉尼斯維持調整後 EPS 展望為 6.00 美元至 6.25 美元，並以調整後 EBIT 成長約 25% 為目標。

該展望仍取決於車用、電子、建築及其他終端市場的需求週期，以及原物料與能源價格波動、價格壓力、計畫中成本削減的執行力、債務與再融資風險，還有公司實現併購與資產處分預期效益的能力。塞拉尼斯亦指出關稅、匯率與利率波動、地緣政治干擾、供應鏈中斷及潛在的額外資產減損為其主要不確定因素。