隨化學品 EBIT 上升 卡博特發布 2027 財年 EPS 展望

卡博特公司 (Cabot Corporation) (NYSE: CBT) 在 2026 財年第四季兩大核心業務表現分化後，預測 2027 財年調整後每股盈餘 (EPS) 為 6.15 美元至 6.75 美元。在電池材料與特種碳黑的支撐下，效能化學品 (Performance Chemicals) 部門 EBIT 成長 43%，而補強材料 (Reinforcement Materials) 部門則受到每噸獲利能力下降的拖累。

截至 2026 年 9 月 30 日的單季，卡博特公布調整後 EPS 為 1.61 美元，而去年同期為 1.70 美元。GAAP 稀釋後 EPS 從 0.79 美元升至 1.25 美元。調整後 EBITDA 為 1.81 億美元，低於去年同期的 1.88 億美元。

全年調整後 EPS 為 6.42 美元，相比 2025 財年的 7.25 美元；GAAP 稀釋後 EPS 則從 6.02 美元降至 4.02 美元。2026 財年調整後 EBITDA 總計為 7.35 億美元，低於前一年的 8.04 億美元。

效能化學品抵消補強產品壓力

效能化學品部門第四季 EBIT 為 6,000 萬美元，高於去年同期的 4,200 萬美元。部門 EBITDA 成長 30% 至 8,300 萬美元，EBITDA 利潤率從 21% 擴大至 24%。單季銷售額從 3.08 億美元增至 3.40 億美元。

卡博特將此改善歸因於電池材料與特種碳黑的出貨量增加，以及更佳的產品組合與較低成本。全年效能化學品部門 EBIT 達 2.35 億美元，高於 2025 財年的 1.94 億美元，銷售額則從 12.5 億美元增至 13.2 億美元。

電池材料業務在 2026 財年創造了 4,300 萬美元的 EBITDA，EBITDA 利潤率為 26%，超出了公司預期。卡博特還與歐洲電池製造商 PowerCo SE 簽署了一項多年供應協議，並獲得美國能源部 5,000 萬美元的補助，用於支援對本土導電添加劑產能的針對性投資。

該公司表示，相關投資正在進行中，以支援電池材料的進一步成長。其簡報引用了一項產業預測，在電動車與電池儲能系統的支撐下，電池需求到 2030 年將成長 15%。卡博特亦在與電網現代化、能源基礎設施及電子需求相關的導電與電子應用領域看到了成長機會。

相比之下，補強材料部門第四季 EBIT 為 8,700 萬美元，較 1.19 億美元下降 27%。部門 EBITDA 下降 19% 至 1.11 億美元，EBITDA 利潤率則從 24% 縮減至 18%。銷售額從 5.63 億美元增加至 6.34 億美元。

出貨量年增 5%，其中亞洲與美洲市場均有所成長。然而，這些成長僅部分抵消了因 2026 日曆年客戶協議及較不利的區域產品組合所導致的每噸毛利下降。全年補強材料部門 EBIT 為 3.79 億美元，低於 2025 財年的 5.08 億美元，銷售額則從 23.4 億美元降至 23.0 億美元。

卡博特在 2026 財年完成了對墨西哥一家補強碳黑廠的收購。該廠依據與普利司通 (Bridgestone) 簽署的長期供應協議營運，公司表示整合工作已按計畫完成，並維持在實現其財務目標的軌道上。

現金流支撐投資與股東回報

第四季營運現金流為 1.43 億美元，全年為 4.21 億美元。第四季自由現金流（非 GAAP 指標）為 8,800 萬美元，可自由支配自由現金流為 1.17 億美元。全年的對應數據分別為 2.14 億美元及 3.42 億美元。

卡博特在 2026 財年向股東回饋了 2.43 億美元，其中包括 9,700 萬美元的股利與 1.46 億美元的股票回購。截至 9 月底，該公司擁有 2.54 億美元的現金及現金等價物、13 億美元的債務以及 15 億美元的流動資金。在公司將企業信用額度擴大至 13 億美元並完成 3.5 億美元的債券發行後，淨債務為 EBITDA 的 1.4 倍。

2027 財年展望

除了調整後 EPS 預測為 6.15 美元至 6.75 美元外，卡博特預計 2027 財年的營運稅率為 28% 至 30%、資本支出為 2 億美元至 2.3 億美元，股票回購約為 1.5 億美元至 2.5 億美元。該公司未提供對應的 GAAP EPS 區間，因為該公司表示某些項目（包括可能的重組、收購與訴訟影響）無法以合理的確定性進行預測。

管理層預計第一財季補強材料部門的 EBIT 將較前一季溫和改善，儘管出貨量呈現正常的季節性模式，這反映了更佳的區域產品組合。但由於 2026 日曆年客戶協議的結果，EBIT 預計仍將低於去年同期。

效能化學品部門的 EBIT 預計將較前一季下降，原因是成本上升的時間安排以及較不利的產品組合，但由於出貨量增加，預計將高於去年同期。

卡博特 2027 財年的優先事項包括：擴大電池材料、導電產品與電子領域關鍵客戶的出貨量；完成先前宣布的重組活動；投資電池材料產能與製程技術；以及考慮收購或其他非有機成長機會，以強化其競爭地位並在三至五年內創造回報。

該展望仍受制於好壞參半的終端市場狀況。簡報引用預測指出，2027 日曆年全球輪胎產量僅成長 0.9%，其中中國下降、南亞成長。簡報還指出中國與歐洲的建築業持續疲軟，以及全球輕型車產量預期僅小幅成長。其他已公開的不確定性包括高層交接執行、原物料與能源價格波動、地緣政治衝突、關稅與匯率變動、專案延誤、客戶風險、環保要求，以及新增產能或新技術未能帶來預期成長的可能性。