BRC第三季營收成長7.3% 批發業務成長推升調整後EBITDA

旗下擁有 Black Rifle Coffee 的 BRC Inc. (NYSE: BRCC) 公布 2026 財年第三季營收與調整後 EBITDA 雙雙成長，主要受惠於批發分銷擴展以及直接面對消費者 (DTC) 通路的持續成長。該公司同時重申全年業績展望，並推出「Core 計畫」(Project Core)，這項多年期計畫旨在將資源集中於咖啡核心業務、簡化營運並提升獲利能力。

本季淨營收年增 7.3% 至 1.080 億美元，高於去年同期的 1.007 億美元。批發營收成長 8.1% 至 7,250 萬美元，占總營收比重從去年同期的 66.6% 提升至 67.1%。

調整後 EBITDA 年增 12.3% 至 950 萬美元，高於去年同期的 840 萬美元；調整後 EBITDA 利潤率則由 8.4% 擴大至 8.8%。BRC 將此成長歸因於調整後毛利增加，但部分被調整後營運費用上升所抵銷。

毛利率為 37.1%，高於去年同期的 36.9%。關稅回收與生產力提升推動了毛利率改善，但扣除定價後的咖啡通膨、貨運與燃料成本、產品組合以及促銷支出則帶來抵銷作用。公司表示，包含產品組合、促銷支出效率及生產力在內的可控措施，仍是其長期利潤率策略的一環，儘管未來咖啡成本仍受大宗商品市場波動影響。

分銷與數位通路推動成長

BRC 表示，更廣泛的零售鋪貨與更豐富的產品組合持續為其批發業務提供支撐。法說會簡報引用的 NielsenIQ 資料顯示，截至 9 月 26 日的過去 52 週內，Black Rifle Coffee 的包裝咖啡零售額成長 28.9%，遠高於整體咖啡類別 9.7% 的成長率。該品牌袋裝咖啡的銷售額市占率在第三季達到 3.4%，兩年內提升了 1.3 個百分點。

以全商品銷售額 (ACV) 衡量，該公司的零售分銷率達到 58.7%，而超市零售商平均上架的產品數量在兩年內翻倍。管理層表示，增加零售據點以及擴展現有客戶的產品品項仍有龐大潛力。

直接面對消費者 (DTC) 的營收成長 8.5%，錄得連續第四個季度實現年成長。由於 BRC 利用第三方數位平台吸引新顧客，市集通路營收激增 65%；而官網 BRCC.com 則持續專注於訂閱制、忠誠客戶與獨家商品。

根據公司引用的 NielsenIQ 資料，在即飲 (RTD) 咖啡領域，依銷售額計算，BRC 是過去 52 週內第 3 大單包裝品牌，加權分銷率約為 53%。在「Core 計畫」下，管理層計畫將投資集中於品牌投資報酬率最高的領域、提高現有分銷通路的銷售速度，並提升通路效率。

「Core 計畫」聚焦營運重點

「Core 計畫」旨在優先發展 BRC 的核心咖啡業務與品牌，同時降低組織複雜度與資本密集度。公司計畫在保持對品牌與產品標準控制的同時，依賴代工製造夥伴。非核心業務必須能證明其持續投資的合理性，否則將轉移給合作夥伴或退出。

該計畫還要求協同管理定價、促銷支出、產品成本及營業費用，將資本導向公司最賺錢的產品與通路。第三季調整後業績扣除了與「Core 計畫」及其他活動相關的特定項目，包括租約修改成本、資產處分損失、以股權為基礎的薪酬以及重組費用。

全年展望重申

展望 2026 財年，BRC 維持淨營收成長至少 8% 的預期，隱含營收至少達 4.3 億美元，高於 2025 財年的 3.983 億美元。該展望包含第四季預計約 300 萬美元的營收逆風，主因出售非核心直接面對消費者 (DTC) 品牌及關閉 Outpost 據點。

公司預計全年毛利率落在 34% 至 36% 之間，相較於 2025 財年的 34.6%。價格調整、關稅退稅及生產力提升措施預計將提供支撐；而生豆、鋁材與代工成本的通膨，較高的燃料與貨運費用，以及增加的促銷與上架費投資則預計會帶來壓抑。

調整後 EBITDA 預計將成長至少 35%，達到約 2,900 萬美元或更高，相較於 2025 財年的 2,140 萬美元。BRC 預計營收成長將增加毛利金額，毛利率百分比大致與 2025 財年持平，而其「2025 年營運改善計畫」帶來的效益預計將降低銷售、一般及管理費用 (SG&A)。這項前瞻性調整後 EBITDA 指標未與 GAAP 純益進行調節，係因公司表示部分組成項目無法合理確定地加以預測。

BRC 將大宗商品與運輸通膨、關稅、供應鏈中斷、對批發夥伴與代工製造商的依賴、消費者需求轉變、「Core 計畫」的執行情況，以及提升 Outpost 據點獲利能力的挑戰，列為其主要的不確定因素。公司亦指出，非 GAAP 指標排除了一些可能仍與其整體財務表現相關的成本與現金需求。