隨著第四季油輪運價走強 Ardmore Shipping 第三季獲利成長

由於地緣政治動盪與貿易航線拉長支撐了成品油輪的需求，Ardmore Shipping Corporation 公布第三季調整後盈餘上升，且第四季截至目前已預訂的油輪運費大幅強勁增長。

這家成品油輪與化學品油輪船東在截至 2026 年 9 月 30 日的該季中，產生了 1,630 萬美元的調整後盈餘，高於去年同期的 1,260 萬美元。調整後稀釋每股盈餘增加至 0.40 美元，高於去年同期的 0.31 美元；而屬於非 GAAP 衡量指標的調整後 EBITDAR 則從 2,760 萬美元增至 2,880 萬美元。

該公司的 MR 型油輪在第三季的平均現貨定期租船換算算術等價運費（TCE 日租金）為每日 27,000 美元，而去年同期為 24,700 美元。化學品油輪的現貨 TCE 日租金為每日 23,300 美元。Ardmore 在本季也維持了 99% 的出租利用率。

第四季的預訂情況顯示運費顯著提高。截至目前，MR 型油輪現貨 TCE 日租金平均為每日 57,600 美元，已鎖定 45% 的可用天數；化學品油輪平均為 30,100 美元，已鎖定 60%。Ardmore 預期本季將有 2,100 個營運日，並表示第四季仍有 83% 的租賃天數暴露於現貨市場。

管理高層對第四季的假設還包括 1,800 萬美元的船舶營運費用、1,050 萬美元的折舊與攤銷、630 萬美元的商業與企業管理費用，以及 100 萬美元的利息費用與融資成本。該指引假設平均船隊利用率為 99%，且現貨運費與第四季截至目前的平均水平一致。

成本、資產負債表與股東回報

Ardmore 第三季的船舶營運費用從去年同期的 1,640 萬美元增至 1,850 萬美元。折舊與攤銷從 1,040 萬美元增至 1,090 萬美元，管理費用則從 640 萬美元降至 580 萬美元。淨利息費用從 230 萬美元降至 90 萬美元。

該公司公布的營運現金損益平衡點為每日 10,800 美元（不含資本支出），若計入資本支出則為 11,700 美元。截至 9 月 30 日，Ardmore 擁有 4,750 萬美元現金，資產負債表上有 6,120 萬美元的債務額度。若計入 2.578 億美元的已承諾新造船資本支出及相關融資，備考債務為 3.19 億美元，有效槓桿率為 32%。

Ardmore 宣布發放每股 0.27 美元的季度現金股利，根據其可變動股利發放政策，這相當於調整後盈餘的三分之二。這筆總額 1,103 萬美元的股利預計於 2026 年 12 月 15 日發放給 11 月 27 日登記在冊的股東。這標誌著該公司連續第 16 次發放現金股利。

船隊更新與市場狀況

Ardmore 表示，已同意以 3,430 萬美元出售 2013 年建造的 Ardmore Endeavour 號，並行使了兩艘靈便型（Handysize）新造油輪的選擇權，使其總訂單量達到六艘。公司目前擁有的船隊包含 23 艘船舶，而這六艘新造船預計於 2028 年至 2030 年間交付。若包含這些訂單，船隊總數將達到 29 艘，平均船齡為 9.1 年。

2026 全年支出預計包含 1,000 萬美元的船隊資本支出與 5,500 萬美元的新造船資本支出。展望 2027 年，公司預測船隊資本支出為 1,300 萬美元，新造船支出為 1,000 萬美元。第四季未安排進塢修繕，而 2027 年則計劃進行四次。

管理高層將有利的油輪市場狀況歸因於貿易模式受阻、船舶繞道，以及煉油產能與終端市場消費地之間的地理分離日益加劇。Ardmore 表示，全球成品油庫存減少了約 1.9 億桶，相當於超過 600 趟 MR 型油輪航程。公司預期庫存補貨、煉油廠開工率提升以及持續存在的貿易低效狀況將支撐噸英里需求，儘管這些預期仍受市場與地緣政治發展的影響。

簡報中還強調了油輪船隊老齡化的情況。MR 型油輪的新船訂單量約占現有船隊的 18%，但預計五年內約有半數現役船舶的船齡將達到 20 年或以上。至於靈便型油輪，新船訂單量為 6%，而約 75% 的船隊預計將在同一時期達到該船齡門檻。

Ardmore 警告，由於租船費率、船舶僱用情況、船隊規模、營運成本、通貨膨漲和利率的變化，第四季的實際結果可能與目前的假設有所不同。其他已識別的風險包括與烏克蘭和中東衝突相關的干擾、紅海襲擊事件、霍爾木茲海峽的通行狀況、監管和關稅變化、船舶故障、停租時間以及油輪供需波動。