Adtran Q3 營收持平 光通訊成長抵銷電信商疲軟

Adtran Holdings 公布第三季營收近乎持平，主因光網路、超大規模資料中心互連及歐洲接入產品的成長，抵銷了服務供應商客戶採購疲軟的影響。獲利能力較上一季有所改善，但營運資金需求導致自由現金流大幅呈負數，並削減了公司的現金餘額。

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度營收為 2.812 億美元，相比去年同期的 2.794 億美元及第二季的 2.811 億美元。光網路解決方案貢獻了 1.145 億美元，年增 11%、季增 4%，主要由超大規模業者與美國大型服務供應商所帶動。Adtran 表示，需求反映了傳輸容量擴充、雲端批發連接與超大規模資料中心互連。

超大規模客戶帶來的營收比去年同期大幅成長超過 200%。該公司預計其 LiteWave 800 產品的客戶測試將於 2027 年上半年開始，隨後在下半年進行量產規模化。其 MicroMux Quattro 仍排定於 2027 年上半年推出。

接入與匯聚營收年增 5% 至 7,850 萬美元，但較第二季下降 10%。歐洲接入產品銷售錄得連續第四個季度成長，而美國市場業績則受到客戶採購時程的影響。Adtran 指出，多吉比特 (multi-gigabit) 升級以及「寬頻公平、接入與部署」(BEAD) 計畫的支持是主要的驅動因素。

用戶端解決方案營收年減 13% 至 8,810 萬美元，但受惠於電信級乙太網路銷售改善，季增 4%。該公司還報告與 XGS-PON 升級相關的美國光網路終端 (ONT) 成長，並預計住宅用戶端設備 (CPE) 的需求將在第四季加強。

客戶多元化抵銷電信業者疲軟

來自企業、政府與雲端客戶的營收年增 44% 至 7,860 萬美元，占總營收的 28%，高於去年同期的 19.5%。成長動能來自超大規模資料中心互連以及針對企業與政府客戶的安全網路。若扣除超大規模業者，該類別營收年增 20%。

相較之下，大型服務供應商營收較上一季持平，年減 4% 至 1.013 億美元。區域服務供應商營收下降 15% 至 1.012 億美元，主因是美國接入產品的採購減少。

Adtran 的 non-GAAP 毛利率為 42.1%，與去年同期持平，並高於第二季的 40.7%。本季結果包含約 2 個百分點的關稅退款效益。產品與客戶組合、供應緊張及零組件通膨仍為逆風，該公司預計第四季關稅退款效益將大幅減少。管理層表示，產品成本節約與價格調整正在進行中。

Non-GAAP 營業利益從去年同期的 1,510 萬美元降至 1,410 萬美元，對應的營業利益率從 5.4% 壓縮至 5.0%。與上一季相比，營業利益增加 350 萬美元，營業利益率擴展 120 個基點。Non-GAAP 營業費用為 1.042 億美元，高於去年同期的 1.024 億美元，因 Adtran 在因應通膨壓力的同時，繼續投資於下一代光產品與 AI 驅動軟體。

Non-GAAP 稀釋後每股盈餘為 0.09 美元，高於去年同期的 0.05 美元與第二季的 0.04 美元。在 GAAP 基準下，Adtran 錄得營業虧損 75.4 萬美元，歸屬於普通股股東的淨虧損為 820 萬美元，即每股稀釋虧損 0.10 美元。

現金流受到營運資金壓力

自由現金流為負 3,940 萬美元，包含 2,450 萬美元的營運現金流出，以及 1,490 萬美元的資本支出與已開發技術購買。相比之下，第二季自由現金流為正 870 萬美元，去年同期為負 480 萬美元。

現金餘額從第二季末的 7,900 萬美元降至 6,460 萬美元，另有 710 萬美元作為受限制現金。受開票與收款時程影響，應收帳款週轉天數 (DSO) 從 67 天增加至 77 天。本季應收帳款與存貨增加，部分被應付帳款增加所抵銷。存貨為 2.274 億美元，而應付帳款總計 1.790 億美元。Adtran 表示逾期款項餘額較上一季減少，並預期第四季的現金轉換狀況將有所改善。

第四季展望

展望 2026 年第四季，Adtran 預期營收將介於 2.72 億至 2.92 億美元之間，non-GAAP 營業利益率落在 1% 至 5%。該公司並未為其利益率預估提供 GAAP 調解表，因為表示若無付出不合理努力，某些調整項目無法預測。

管理層仍致力於實現 10% 的長期 non-GAAP 營業利益率目標，並受到光網路、企業需求、替換高風險供應商與費用紀律的支持。其明確說明的成長優先事項還包括 AI 與雲端基礎設施、光纖網路擴展，以及關鍵基礎設施的量子安全網路。

Adtran 提出的主要不確定因素包括：遵守債務條款與支付義務的能力、負債狀況與現金產生能力、服務供應商支出轉移、存貨管理、零組件與關稅壓力、國際營運、資安威脅，以及財務報導內部控制方面持續存在的重大缺失。