隨 AI 活動成長 Upwork 第三季營收下滑 8%

自由職業平台 Upwork Inc. (Nasdaq: UPWK) 公布 2026 年第三季市集活動與營收雙雙下滑，不過該公司調整後 EBITDA 利潤率達 34.4%，並強調其 AI 相關與小型企業業務呈現成長。

截至 9 月 30 日止的單季服務總額 (GSV) 年減 10% 至 9.141 億美元，營收則下降 8% 至 1.856 億美元。由於營收萎縮速度慢於交易量，Upwork 的抽成率 (take rate) 上升 46 個基點至 20.3%。GAAP 毛利率為 76.1%，較去年同期下降 115 個基點。

調整後 EBITDA 總計 6,380 萬美元，佔營收的 34.4%。自由現金流為 5,390 萬美元，相當於調整後 EBITDA 的 84.4%。調整後 EBITDA 與自由現金流均屬於非 GAAP 衡量指標。

AI 相關工作業務擴張

Upwork 將人類專業知識與人工智慧的結合列為其三大成長支柱之一，另外兩大支柱分別為小型企業成長與企業級市場擴展。

個人資料中列出 AI 技能的自由職業者所產生的 GSV 年增 55%。依據季度 GSV 乘以四計算，該領域活動在第三季達到約 4.5 億美元的年化規模。

該公司還表示，自 8 月推出 Model Context Protocol (MCP) 伺服器以來，使用量持續增加。週活躍用戶數成長 20 倍，AI 代理 (AI agents) 提出近 5,000 萬次請求。Upwork 估計，MCP 伺服器的使用帶來約 300 萬美元的年化 Connects 營收。Connects 是人才在市集中用於競標專案與購買廣告產品的虛擬代幣。

Upwork 表示，其介於客戶、人類專家與 AI 代理之間的定位，有助於大規模提供受人類監督的 AI 服務。其長期策略包括具備 AI 功能的產品，以及名為 Upwork Now 的隨選招聘服務。

Business Plus 獲得小型企業青睞

Business Plus 為 Upwork 針對中小企業推出的服務，本季產生約 7,200 萬美元的 GSV，佔全公司 GSV 的 8%。Business Plus 的 GSV 較去年同期增加 132%，使用該服務的活躍客戶數則成長 154%。

在 Business Plus 的活躍客戶中，有 40% 是透過該服務在 Upwork 上進行首次消費，這表明該產品吸引了該平台的新客戶，而非僅作為現有用戶的升級途徑。

該公司表示，其小型企業策略的核心在於透過量身打造的產品與附加服務，吸引並轉化高價值客戶。公司亦強調專注於高價值客戶的獲取與擴展，同時也承認獲客環境面臨壓力。

企業級擴展包含收購 WorkMotion

針對大型客戶，Upwork 正持續將企業客戶遷移至 Lifted。Lifted 是其用於尋找、簽約、管理及支付臨時員工費用的平台。Lifted 收購了 WorkMotion Software GmbH，這是一家名為「名義雇主」(Employer-of-Record, EOR) 的服務提供商，支援在 30 多個國家直接聘用臨時人才。

Upwork 在第三季列支了與收購 WorkMotion 相關的 570 萬美元交易費用。這些費用主要包含法律、會計及其他專業服務支出，並已併入一般及行政費用中。

此外，該公司還產生了 430 萬美元與 2026 年 5 月宣布的重組相關的費用。今年前九個月的重組費用總計為 1,810 萬美元。

根據委託第三方進行的研究報告，Upwork 估計 2028 年的總可定址市場 (TAM) 達 1.3 兆美元，並據此制定策略。該估計值包括員工數少於 500 人的公司在數位知識類臨時工作上的 1,200 億美元支出、大型企業的 5,300 億美元支出，以及與數位知識工作結合或具強化作用的代理型 AI (agentic AI) 工作約 6,500 億美元。

該公司警告稱，其計劃仍面臨不確定性，包括市場競爭、技術與市場的快速變化、具備 AI 功能產品的開發與採用、戰略倡議的執行，以及收購 WorkMotion 與成本節約措施的時間點和影響。Upwork 亦指出，調整後 EBITDA 不包含股份支付薪酬、重組費用及重大收購相關成本等項目，因此限制了與 GAAP 結果的直接比較。