Harmonic 上調 2026 年展望 因第三季營收激增 64.5%

Harmonic Inc. (NASDAQ: HLIT) 公布第三季營收與非 GAAP 營業利潤大幅大幅成長，並再度調升 2026 全年財測，主要受惠於最大客戶群以外的客戶採用率擴大，以及新獲得的 DOCSIS 與光纖訂單。

截至 2026 年止的該季度，持續營運部門營收達 1.488 億美元，較去年同期的 9,050 萬美元成長 64.5%，並高於公司原先預期的 1.25 億至 1.35 億美元財測範圍。Harmonic 的視訊 (Video) 業務已被列為已停業單位，法說會簡報重點放在其剩餘的寬頻業務上。

在非 GAAP 基礎上，毛利率從 46.9% 擴增至 52.1%，大幅上升 520 個基點。營業利潤從 1,010 萬美元成長逾兩倍至 3,300 萬美元，稀釋每股盈餘 (EPS) 則從 0.07 美元升至 0.23 美元。營業費用增加 37.7% 至 4,450 萬美元。

客戶多元化推動業務成長

Harmonic 強調在擴大客戶群方面取得進展。來自「其餘市場」(Rest-of-Market) 客戶的營收創下歷史新高，占總營收的 46%，年增 101%。這些客戶在該季度也占公司總訂單金額的 60% 以上。

該公司贏得九項新的 DOCSIS 和光纖新合約，客戶包括 Liberty Latin America、丹麥的 TDC 以及比利時的一家一線 (Tier 1) 電信商。Harmonic 表示，公司在虛擬電纜數據機終端系統 (vCMTS) 與 DOCSIS 市場持續保持高市占率，同時其 Pearl-1XL 和 Oyster+ 產品正加速量產推廣。

公司亦將其 cOS 平台延伸至光纖與網路智慧領域。Harmonic 在客戶試用後推出了 SensAI，並表示已有客戶開始簽約。公司收購了一家中立供應商的光纖管理與設定平台（現命名為 cOS Loop），以增加多供應商光纖管理功能。Harmonic 還與 Comcast 合作推出了 Recon，旨在解決光纖可靠性問題，並透露已引起有線電視與電信客戶的興趣。

Harmonic 表示，差異化 50G 技術的開發正按計畫推進，預計於 2027 年推出，以期將其光纖業務擴展至電信市場。法說會簡報中列出的長期領域包括連線能力、智慧軟體與邊緣人工智慧 (AI)。該公司估計其 2030 年的總可定址市場 (TAM) 為 64 億至 74 億美元或更高，儘管邊緣 AI 算力尚未納入該估算中，因為該市場規模尚待評估。

上調全年財測展望

針對 2026 年，Harmonic 目前預期非 GAAP 營收將落在 5.45 億至 5.55 億美元之間，中位數為 5.5 億美元，代表約 53% 的年成長率。公司表示中位數已上調 6.8%。

全年非 GAAP 營業利潤預計為 1.18 億至 1.24 億美元，毛利率為 52.1% 至 52.4%。非 GAAP 稀釋 EPS 預計為 0.80 至 0.84 美元，中位數上調 15.5%。該財測已包含與視訊業務剝離相關的約 760 萬美元滯留成本 (stranded costs)。

至於第四季，Harmonic 預測營收為 1.41 億至 1.51 億美元，非 GAAP 毛利率為 51% 至 52%，營業利潤為 2,800 萬至 3,400 萬美元。非 GAAP 稀釋 EPS 預期落在 0.19 至 0.23 美元之間。該季財測包含約 150 萬美元的視訊業務剝離滯留成本。

營運資金上升，流動性依然充裕

Harmonic 在第三季末擁有 1.428 億美元現金，以及旋轉信用額度下可用的 1.6 億美元，總流動資金達 3.028 億美元。該公司在該季度減少了旋轉信用貸款的借款金額。

包含持續營運與已停業單位的自由現金流為負 510 萬美元，相比之下第二季為負 700 萬美元，去年同期為正 2,100 萬美元。應收帳款上升至 1.171 億美元，應收帳款週轉天數 (DSO) 從前一季與去年同期的 61 天增至 71 天。存貨攀升至 9,480 萬美元，存貨週轉天數從第二季的 95 天和去年同期的 91 天增加至 120 天。在手訂單與遞延收入合計為 5.34 億美元，低於第二季的 5.876 億美元，但高於去年同期的 3.38 億美元。

管理層將有機投資列為資本配置的首要任務，包括光纖與 50G 的研發、智慧平台、支持業務擴張所需的營運資金，以及拓展新市場。Harmonic 目前 2 億美元的股票回購授權額度中已使用 1.42 億美元，並表示將保持財務彈性，以評估有助於支持多元化及擴大智慧平台規模的收購機會。

該公司預計未來三年將繼續保持強勁的自由現金流，但其預測仍受限於執行力以及監管申報文件中指出的其他風險。Harmonic 還指出，其非 GAAP 指標排除股權獎勵支出、重組費用、特定顧問費、稅務正常化調整及折舊等項目，可能無法與其他公司採用的同名指標進行比較。