Grab 第三季調整後 EBITDA 暴增 73%，上調 2026 年展望

在第三季營收成長 27%、調整後 EBITDA 成長 73% 後，Grab Holdings 調升了 2026 全年營收與調整後 EBITDA 展望，這主要得益於隨選業務的成長，以及金融服務部門首次實現單季調整後 EBITDA 轉正。

這家東南亞科技公司目前預計 2026 年營收將達到 41.5 億至 42.0 億美元，相當於 23% 至 25% 的成長率；先前預測範圍為 41.0 億至 41.5 億美元，即成長 22% 至 23%。此外，Grab 也將非國際財務報導準則（non-IFRS）調整後 EBITDA 預測從 7.2 億至 7.4 億美元調升至 7.9 億至 8.0 億美元。

營收與平台活動持續擴張

第三季營收達到 11.1 億美元，高於去年同期的 8.73 億美元。按固定匯率計算，成長率為 30%。營業利益從 2,700 萬美元增加至 1.08 億美元，本期淨利則微幅成長 5% 至 1,800 萬美元。

調整後 EBITDA 從 1.36 億美元增至 2.37 億美元，推升調整後 EBITDA 利潤率從 15.6% 至 21.3%。不含區域總部成本的各部門調整後 EBITDA 總額成長 46% 至 3.38 億美元。區域總部成本則從 9,500 萬美元增至 1.01 億美元。

包含出行（Mobility）與外送（Deliveries）在內的隨選業務總商品交易額（GMV）成長 18% 至 68.4 億美元，按固定匯率計算成長 22%。月交易使用者數成長 20% 至 5,720 萬人，而每位使用者的隨選 GMV 則增加 2% 至 135 美元。

Grab 營運活動產生的淨現金流為 5,500 萬美元，去年同期則為流出 1.27 億美元。調整後自由現金流成長 41% 至 2.86 億美元，近 12 個月累計達 5.33 億美元。截至 9 月 30 日，該公司報告的淨現金流動性為 50.4 億美元，低於去年同期的 52.9 億美元。

外送業務領跑隨選成長

外送業務營收成長 21% 至 5.61 億美元，部門 GMV 成長 21% 至 45.0 億美元。按固定匯率計算，營收與 GMV 分別成長 22% 與 24%。外送部門調整後 EBITDA 攀升 58% 至 1.23 億美元，相當於 GMV 的 2.7%，高於去年同期的 2.1%。

出行業務營收成長 10% 至 3.49 億美元，GMV 成長 14% 至 23.4 億美元。按固定匯率計算，營收成長 12%，GMV 成長 17%。出行部門調整後 EBITDA 成長 15% 至 2.07 億美元，其利潤率維持在 GMV 的 8.9%。

獎勵支出也有所增加。夥伴與消費者獎勵總額達到 7.371 億美元，高於去年同期的 5.845 億美元。隨選業務獎勵占 GMV 的 10.7%，高於去年同期的 10.0%。外送與出行業務的這一比例均有所上升。

金融服務部門在調整後基礎上實現轉虧為盈

金融服務部門營收成長超過一倍，從 9,000 萬美元增至 2.01 億美元，成長率達 124%（按固定匯率計算為 132%）。該部門錄得調整後 EBITDA 為 1,200 萬美元，相較去年同期的虧損 2,800 萬美元改善了 4,000 萬美元。

總貸款組合增加至三倍，從 9.03 億美元增至 27.1 億美元。若扣除 Superbank，貸款組合成長 115%。逾期至少 90 天的不良貸款占貸款組合的 2.6%，符合自 2025 年以來報告的 2% 至 3% 區間。預期信用損失準備金占貸款組合的 6.5%，相當於不良貸款的 2.4 倍。

Grab 設定目標在 2028 年實現金融服務部門調整後 EBITDA 達 5 億美元，且截至該年底總貸款組合超過 60 億美元。這些目標包含來自 Atome 的貢獻，該收購案預計於 2027 年第三季交割，目前仍有待最終完成。管理層指出，深化消費者貸款滲透率、降低預期信用損失提存以及營運槓桿是實現該目標的關鍵驅動力。

該公司亦強調在其平台上對人工智慧（AI）的投資。AI 互動量季增 60%，而每次互動成本則下降超過 40%。Grab 表示，使用其 AI 助理的司機每線上小時收入增加 10%，而使用商家助理的參與商家則錄得高出 20% 的營收成長。這些比較適用於簡報中所指定的特定使用者群體，並不必然代表全平台的結果。

Grab 表示，公司仍按計畫執行自 2024 年以來宣布的約 17.5 億美元股票回購案，完成後將相當於超過 10% 的流通在外股數。

該公司提醒，其展望與長期目標受總體經濟、競爭、法規及執行風險影響，包括匯率波動、通膨、信貸品質、吸引夥伴與消費者的能力，以及擬議中的 Atome 交易完成情況。Grab 的調整後 EBITDA、部門調整後 EBITDA、調整後自由現金流及流動性指標均為非國際財務報導準則（non-IFRS）指標，可能無法與其他公司報告的同名指標進行比較。