BWXT 第三季營收成長 10%，2027 年初步展望預示獲利成長

BWX Technologies Inc. 公布第三季營收呈雙位數成長，且調整後盈餘增幅更大，主要得益於兩個營運部門的成長與更強勁的現金產生能力。這家核能科技公司同時收窄其 2026 年財務預測區間，並發布初步 2027 年展望，預期調整後 EBITDA 與非 GAAP 每股盈餘將實現高個位數至低雙位數的成長。

截至 9 月 30 日止的季度營收年增 10% 至 9.53 億美元，其中包括 7% 的有機成長。調整後 EBITDA 成長 19% 至 1.798 億美元，調整後 EBITDA 利潤率則擴增 150 個基點至 18.9%。

GAAP 淨利從去年同期的 8,220 萬美元增至 1.02 億美元，GAAP 稀釋每股盈餘從 0.89 美元增至 1.11 美元。非 GAAP 每股盈餘成長 26% 至 1.26 美元，反映出營業利益增加、淨利息費用下降及稅率較低，但部分被退休金與其他收益減少以及外匯損失所抵銷。

在淨利增加、預收帳款成長與營運資金管理的推動下，營運現金流成長 42% 至 2.027 億美元。扣除 5,230 萬美元的資本支出後，自由現金流成長 59% 至 1.505 億美元。

政府與商業業務雙雙擴展

政府業務部門營收增加 4% 至 6.39 億美元。特殊材料與先進核能計畫的成長，超越了海軍推進材料採購減少的影響。由於 BWXT 指出各業務線的營收增加且營運表現強勁，該部門調整後 EBITDA 成長 22% 至 1.442 億美元，利潤率從 19.2% 提升至 22.6%。

商業業務部門營收成長 25% 至 3.14 億美元，其中包括 15% 的有機成長。該成長反映出商業核能元件、服務與醫療產品的業務活動增加，以及收購 Precision Components Group 所帶來的新增貢獻，但燃料處理業務營收略微下降抵銷了部分增幅。

商業業務部門調整後 EBITDA 成長 17% 至 4,140 萬美元。其調整後 EBITDA 利潤率從 14.2% 下降至 13.2%，主因產品與服務組合改變，以及為支持成長所投入的銷售、一般及管理費用投資抵銷了部分營收成長帶來的效益。

BWXT 表示，公司在此期間完成了對 Precision Components Group 的收購，建立了美國商業核能製造據點。該公司還獲得了一份價值 1.89 億美元的海軍核反應爐燃料製造合約。其 BANR 微型反應爐技術獲選用於美國陸軍的 Janus 計畫，以及 Prodigy Clean Energy 在加拿大的可移動式核電廠計畫。

2026 年財測收窄；發布初步 2027 年展望

BWXT 目前預計 2026 年營收約為 38 億美元，調整後 EBITDA 約為 6.67 億美元。公司設定非 GAAP 每股盈餘區間為 4.72 美元至 4.77 美元，並預計自由現金流為 3.50 億美元至 3.60 億美元。

在新型特殊材料計畫與海軍推進業務適度成長的推動下，政府業務部門營收預計將以高個位數的速率成長。商業業務部門營收預計成長約 45%，其中包括 15% 至 19% 左右的有機成長，以及 Kinectrics 和 Precision Components Group 的業務貢獻。

公司預計政府業務部門的利潤率將高於 20.5%，商業業務部門的利潤率約為 13%。資本支出預計約佔銷售額的 6%，而營運現金流預計將比 2025 年成長 10% 高段至 20% 出頭的範圍。

展望 2027 年，BWXT 初步預計營收將實現高個位數成長。在海軍推進、特殊材料與先進核能項目的支持下，政府業務部門營收預計將以高個位數至低雙位數的速率成長。商業業務部門營收預計將呈低個位數成長，主因高個位數的有機成長與 Precision Components Group 的貢獻，被計劃出售醫療業務部分抵銷。該展望假設該交易於 2026 年底完成。

以 2026 年財務預測的中位數為基準，預計 2027 年調整後 EBITDA 和非 GAAP 每股盈餘均將以高個位數至低雙位數的速率成長。自由現金流預計將持平至微幅成長，獲利成長部分被近期營運資金投資所吸收。資本支出預估再次等於銷售額的 6% 左右。

BWXT 警告，該展望仍受聯邦預算不確定性、政府資金與採購優先事項變化、合約頒發與審查時程、供應鏈或營運中斷、勞動力市場挑戰、計畫執行風險以及公用事業資本支出變化的影響。技術開發、監管批准以及新核能計畫的時程，也可能導致實際結果與管理層的預期產生差異。