艾里遜傳動第三季銷售額大增 121%，2026 年展望調升

艾里森變速箱 (NYSE: ALSN) 公布 2026 年第三季淨銷售額年增 121%，反映出新增併購的非公路 (Off-Highway) 業務挹注以及傳統變速箱業務營收創新高。公司並上調全年銷售額、調整後 EBITDA 與調整後自由現金流預測區間的中位數。

截至 9 月 30 日止的單季淨銷售額達到 15.3 億美元，高於去年同期的 6.93 億美元。於 1 月 1 日收購的艾里森非公路 (Allison Off-Highway) 業務貢獻了 6.53 億美元，而艾里森變速箱本身則創造了 8.81 億美元的單季歷史新高銷售額，年增 27%。

GAAP 淨利由去年同期的 1.37 億美元（或每股稀釋盈餘 1.63 美元）升至 1.91 億美元（或每股稀釋盈餘 2.30 美元）。然而，淨利率由 19.8% 降至 12.5%。

調整後 EBITDA 成長 56% 至 4 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 26.1%，季增 30 個基點，但低於去年同期的 36.9%（當時業績僅包含傳統的艾里森變速箱業務）。調整後每股稀釋盈餘成長 59% 至 2.90 美元。

營業活動淨現金流入由 2.28 億美元增至 3.43 億美元。在扣除 6,500 萬美元的長期資產購置後，調整後自由現金流大幅成長 51% 至 2.78 億美元。

北美卡車需求推升變速箱銷售

在中型與 8 級 (Class 8) 專用卡車需求的支撐下，北美公路 (On-Highway) 業務銷售額增長 41%，創下 4.62 億美元的單季新高。艾里森指出，基礎建設支出與大型專案正支撐專用卡車需求，而車隊老齡化則為中型卡車市場帶來遞延需求。公司也提醒，關稅、排放法規、消費者支出與整體經濟形勢仍是強烈的不確定性來源。

北美以外地區的公路業務營收成長 6% 至 1.29 億美元。簡報指出自動變速箱的普及是長期機遇，但同時也指出亞太地區的區域經濟差異，以及歐洲經濟復甦穩定性的不確定性。

國防業務銷售額成長 21% 至 9,400 萬美元，國際客戶表現強勁，特別是在履帶車輛計畫方面。維修零件、支援設備及其他營收成長 14% 至 1.81 億美元，反映出車隊老化、過保固期車輛數量增加以及變速箱相關支援設備的需求。

艾里森變速箱部門內部的全球非公路業務銷售額成長一倍以上，達到 1,500 萬美元。管理層表示，受大宗商品價格居高不下影響，採礦業市況強勁，但北美水力壓裂的展望仍存在不確定性。

艾里森變速箱部門產生 3 億美元的部門營業利潤，相當於銷售額的 34.1%，調整後 EBITDA 為 3.33 億美元，利潤率為 37.8%。

收購之非公路業務挹注 6.53 億美元營收

艾里森非公路部門錄得 6.53 億美元的單季銷售額。營建與物料搬運為其最大的終端市場，貢獻 2.32 億美元；其次是維修零件、特種與其他貢獻 1.46 億美元，農業貢獻 1.30 億美元。工業與採礦則分別貢獻 9,200 萬美元與 5,300 萬美元。

營建與物料搬運受益於穩定的全球投資，以及與倉儲和電子商務活動相關的堆高機需求。住宅建設繼續受制於對利率的敏感性，而遠程伸縮臂堆高機產量下降則拖累了美洲地區。金、銅及稀土礦物的高價對採礦需求形成支撐。

農業市況相對較差。公司表示大宗商品價格持續低迷，高馬力設備需求疲軟，農場利潤率影響了採購決策。印度市場的小馬力設備則持續成長。

非公路部門報告營業利潤為 3,200 萬美元，佔銷售額的 4.9%，調整後 EBITDA 為 8,300 萬美元，利潤率為 12.7%。艾里森的中央集團職能部門錄得 2,800 萬美元的營業虧損，以及 1,600 萬美元的調整後 EBITDA 虧損。

艾里森表示，整合後的產品組合旨在推動公司從供應單一零部件轉型為整合式傳動系統與推進系統供應商。管理層看到了提升單車價值、跨產品交叉銷售，以及整合內燃機、混合動力與電動推進技術工程能力帶來的商機。

全年財測更新

針對 2026 全年，艾里森目前預計淨銷售額為 59.8 億至 60.8 億美元，高於先前預測的 58 億至 60 億美元。中位數自 59 億美元提高至 60.3 億美元。

公司預測 GAAP 淨利為 6.45 億至 6.85 億美元，將先前的 6 億至 7 億美元區間縮窄，並將中位數提高至 6.65 億美元。調整後 EBITDA 預計將達到 15.3 億至 15.8 億美元，相比先前預期的 14.7 億至 15.8 億美元有所上調。

營業活動淨現金流入預測由 10.3 億至 11.3 億美元上調至 11.1 億至 11.4 億美元。艾里森將預期資本支出由 2.6 億至 2.8 億美元調降至 2.4 億至 2.6 億美元，並將調整後自由現金流預測由 7.45 億至 8.65 億美元上調至 8.5 億至 9 億美元。

第三季期間，艾里森使用 1 億美元部分贖回其 2027 年到期票據，使今年迄今的債務償還總額超過 4 億美元。公司還支出 5,700 萬美元用於股票回購，以及 2,300 萬美元用於發放股利。

該展望仍受非公路業務收購案的購買價格會計處理影響，且淨利預測包含額外的非現金收購相關成本。艾里森還指出，整合費用、預期收購效益的執行狀況、關稅與地緣政治局勢發展、週期性終端市場、供應與勞動力中斷、客戶集中度、技術轉變以及債務負擔等，均為主要的不確定因素。