Ibotta 第三季營收成長 17%，第三方發行商成長推升調整後 EBITDA

Ibotta, Inc. (NYSE: IBTA) 公布 2026 財年第三季營收為 9,780 萬美元，年增 17%，主因是第三方發行商的成長足以彌補直接面對消費者 (D2C) 業務以及廣告與其他營收的疲軟表現。調整後 EBITDA 成長 43% 至 2,380 萬美元，營收與調整後 EBITDA 均超出公司財測區間的中位數。

營收較先前財測中位數 8,800 萬美元高出 11%，調整後 EBITDA 則較財測中位數 1,300 萬美元高出 83%。調整後 EBITDA 利潤率從去年同期的 20.0% 擴增至 24.3%。

在 GAAP 基準下，毛利從 6,610 萬美元升至 7,810 萬美元，營業利益從 240 萬美元增至 470 萬美元。然而，在認列 960 萬美元的所得稅費用後，Ibotta 錄得淨虧損 350 萬美元，而去年同期則為淨利 150 萬美元。

第三方發行商推動優惠兌換成長

兌換營收占第三季營收的 91%，年增 23%。在現有發行商有機成長（受惠於優惠供給增加）的推動下，第三方發行商的兌換營收成長 43%。公司表示，每位兌換者的平均兌換次數提升，反映了可用優惠的數量與品質改善；而每次兌換的平均營收下滑，主因是優惠組合改變及採取戰略性定價舉措。

第三方發行商占總營收的 72%，而直接面對消費者管道貢獻 18%。D2C 兌換營收年減 22%。儘管每位兌換者的平均兌換次數有所增加，但 D2C 兌換人數有所減少。受優惠組合及戰略性定價舉措影響，每次兌換的平均營收同樣有所下降。

廣告及其他營收（包括數據授權、受眾銷售以及支援促銷的廣告產品）下滑 17%，占總營收的 9%。

利潤率與營業費用

Ibotta 的 GAAP 毛利率從 79.4% 增至 79.9%。Non-GAAP 毛利率（扣除營收成本中的股票薪酬）上升 0.6 個百分點至 80.7%。Non-GAAP 營收成本增加 14%（即 230 萬美元），反映出技術及發行商相關成本有所上升。

Non-GAAP 營業費用總計 5,890 萬美元，占營收的 60.2%，而去年同期為 5,140 萬美元，占營收的 61.7%。Non-GAAP 銷售與行銷費用成長 21%，主因是計畫性人力增加、變動薪酬提高以及對第三方成效提升研究的投資，但部分被媒體支出減少所抵銷。Non-GAAP 研發費用因變動薪酬與軟體授權成本上升而成長 15%，而 Non-GAAP 一般及管理費用則下降 1%。

股票薪酬費用從 1,260 萬美元增至 1,540 萬美元。調整後 EBITDA 調節表中包含的折舊及攤銷費用從 120 萬美元增至 370 萬美元。

第四季展望

展望 2026 財年第四季，Ibotta 預計營收將落在 9,400 萬至 9,800 萬美元之間。中位數 9,600 萬美元代表年增 8%。調整後 EBITDA 預計為 1,500 萬至 1,700 萬美元，以中位數計算的利潤率為 16.7%。

公司未提供調整後 EBITDA 財測與 GAAP 淨利的調節表，主因是包括股票薪酬在內的部分調節項目無法合理預測。

Ibotta 指出的風險包括：維持與擴展發行商、客戶、零售商及技術合作夥伴關係的能力；維持優惠供給與兌換量；應對競爭與總體經濟狀況；開發其平台；以及保護數據與智慧財產權。營運結果還取決於發行商整合至 Ibotta Performance Network 並鼓勵優惠兌換的情況。