PSEG第三季營運利潤成長 維持2026年展望

公共服務企業集團 (Public Service Enterprise Group) 公布第三季非 GAAP 營運獲利小幅成長，並維持全年展望，主要歸功於 PSEG 電力及其他部門 (PSEG Power & Other) 的強勁表現抵銷了受管制公用事業子公司 PSE&G 的輕微下滑。該公司持續維持 2026 年非 GAAP 每股營運獲利 4.28 至 4.40 美元的目標，同時推進以受管制基礎設施為核心的資本支出計畫。

PSEG (NYSE: PEG) 第三季非 GAAP 營運獲利為 5.74 億美元，折合每股 1.15 美元，高於去年同期的 5.65 億美元或每股 1.13 美元。GAAP 淨利則自去年同期的 6.22 億美元（每股 1.24 美元）降至 3.76 億美元（每股 0.76 美元）。

GAAP 與非 GAAP 結果之間的差異，包含 2.51 億美元的稅前按市值計價損失，以及與核電廠除役信託活動相關的 2,100 萬美元稅前損失。相比之下，PSEG 去年同期錄得 2,000 萬美元的按市值計價收益及 7,000 萬美元的信託相關收益。

2026 年前九個月，非 GAAP 營運獲利從 16.7 億美元（每股 3.33 美元）增至 17.8 億美元（每股 3.56 美元）。GAAP 淨利則自 18.0 億美元（每股 3.59 美元）降至 14.5 億美元（每股 2.91 美元）。

公用事業投資保持正常推進

PSE&G 第三季貢獻的淨利暨非 GAAP 營運獲利為 5.06 億美元，較去年同期減少 900 萬美元。前九個月，這家受管制公用事業單位的獲利成長 3,200 萬美元，達到 14.3 億美元。

輸電業務對每股盈餘的年度季變化貢獻了 0.02 美元。在配電業務方面，較高的毛利使每股盈餘增加 0.03 美元，但營運與維修成本、折舊與利息支出，以及稅金和其他項目共同抵銷了該效益。

PSE&G 在本季度向受管制業務投資約 11 億美元。其 2026 年約 42 億美元的受管制資本支出計畫按進度進行。PSEG 更廣泛的 2026-2030 年資本計畫總額為 240 億至 280 億美元，其中超過 90% 用於受管制投資，主要是系統更換。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，PSE&G 的住宅用電客戶數成長約 1%，而住宅天然氣客戶數保持不變。經氣候調整後的售電量成長約 1%，天然氣銷售量則下降約 3%。

同期該公用事業公司更換了約 167 英里的天然氣幹線及約 21,435 條相關服務管線。PSEG 表示，天然氣系統現代化計畫有助於在 2018 年至 2025 年間，將呈報的全系統甲烷排放量減少超過 34%。

PSE&G 預計將向紐澤西州公用事業委員會 (BPU) 提交提案，以解決自上次配電費率審查以來資本投資所產生的監管滯後問題。此外，10 月向聯邦監管機構提交的年度輸電公式費率更新計畫，預計將自 2027 年 1 月 1 日起每年額外帶來約 6,000 萬美元的輸電收入，此金額仍須經最終結算調整。

核能營運支撐 PSEG Power 業績

PSEG 電力及其他部門 (PSEG Power & Other) 第三季非 GAAP 營運獲利為 6,800 萬美元，高於去年同期的 5,000 萬美元。在 GAAP 基礎上，該部門呈報 1.3 億美元的淨損失，而去年同期淨利為 1.07 億美元，反映了按市值計價及核電廠除役信託項目的影響。

本季核電機組容量因數自 92.4% 上升至 95.5%，發電量從 7,903 吉瓦時 (GWh) 增至 8,172 吉瓦時 (GWh)。燃料成本從 5,300 萬美元上升至 5,900 萬美元，相當於每百萬瓦時 (MWh) 7.18 美元，而去年同期為每 MWh 6.68 美元。

PSEG 預計 2026 年核能發電量將達 30 至 32 兆瓦時 (TWh)，且已對該年度預期發電量的 95% 以上進行避險。該公司還正在 Salem 核電廠進行約 200 百萬瓦 (MW) 的發電容量提升計畫（按 PSEG 持股份額約占 112 MW），並已通知美國核能管理委員會 (NRC)，打算申請 Salem 1 號機組、2 號機組及 Hope Creek 核電廠的 20 年營運執照延期。

長期展望與風險

PSEG 的長期展望預期至 2030 年非 GAAP 營運獲利的年複合成長率 (CAGR) 將達到 6% 至 8%，並由預估 6% 至 7.5% 的費率基礎成長所支撐。管理層表示，此五年資本計畫可在不發行新股或出售資產的情況下獲得資金。

超出該展望的潛在機會包括：以高於目前市場價格的合約賣出核能電力、標得額外的競爭性輸電項目、投資併網太陽能與電池儲能資源，以及爭取受管制或合約供電機會。這些潛在可能性並未作為保證實現的結果納入計算。

截至 9 月 30 日，PSEG 擁有約 39 億美元的可用流動資金，其中包括 8.37 億美元的現金及現金等價物。浮動利率借款約佔總債務的 3%，合併債務對資本比率為 60%。

PSEG 指出，可能導致實際結果與預期相左的因素包括：監管審查批准與成本回收、資源充足性與負擔能力疑慮、建造與供應鏈成本、資本取得管道、核能營運與燃料供應風險、網路安全、惡劣天氣、批發電力市場波動，以及能源或環保法規的變動。