AmCoastal 第三季核心收益因已賺保費減少而下滑 33%

專營財產保險的 AmCoastal (NASDAQ: ACIC) 公布第三季獲利下滑，主因價格下降及已賺取保費減少使營收承壓，但公司仍維持具獲利能力的承保利潤率，並持續拓展超額與剩餘險業務。截至 2026 年 9 月 30 日止的單季核心淨利年減 33.1% 至 2,040 萬美元，核心稀釋後每股盈餘從 0.61 美元降至 0.42 美元。

淨利為 1,940 萬美元，即稀釋後每股盈餘 0.40 美元，相比去年同期為 3,250 萬美元，即每股盈餘 0.65 美元。總營收從 9,040 萬美元降至 7,070 萬美元，而已賺取淨保費則下滑 19.0% 至 6,550 萬美元。

該公司將獲利下滑歸因於已賺取保費減少，主因公司拒絕定價過低的保單戶，而非以犧牲報酬率為代價來保住市佔率。儘管淨定價下滑約 26%，簽單總保費仍年增 3.2%，其中 860 萬美元的超額與剩餘險保費有助於抵銷市場軟化的影響。

承保利潤率維持獲利狀態

AmCoastal 的綜合比率從去年同期的 56.9% 上升至 64.7%。扣除巨災損失與前期準備金發展後，基礎綜合比率為 68.4%，相比去年同期為 57.8%，而 2026 年第一季與第二季則分別為 68.3% 及 68.7%。

該季包含 310 萬美元的當年度巨災損失（相當於影響綜合比率 4.7 個百分點），以及 550 萬美元的有利前期準備金發展（使綜合比率降低 8.4 個百分點）。淨損失與理賠費用比率從 11.4% 上升至 12.2%，費用率則從 45.5% 升至 52.5%。

核心股東權益報酬率為 24.1%，低於 2025 年第三季的 44.5%。每股淨值達 7.52 美元，較 2025 年底成長 15.5%，年增 12.1%。每股有形淨值較年底成長 19.3% 至 6.23 美元。債務佔總資本的比率為 29.6%。

超額與剩餘險業務提供成長管道

AmCoastal 正透過兩項超額與剩餘險 (E&S) 戰略計畫，將業務版圖拓展至佛羅里達州持照商用住宅專屬業務之外。公司自 3 月開始參與 AmRisc 全國性商業財產險帳冊的配額比例再保險，2026 年前九個月已產生 3,730 萬美元的簽單保費。公司預估該計畫每年可帶來 7,000 萬至 8,000 萬美元的簽單保費。

公司旗下新興專營保險公司 ACES 於 10 月初獲得亞利桑那州核發的授權證書。管理層計劃於 2026 年 12 月 1 日前後開始承接業務，預計 ACES 將在 2027 年貢獻新的超額與剩餘險業務。公司表示，這些計畫提供了一條拓展更廣泛專向保險業務的管道，同時無須承接定價不足的保單。

AmCoastal 本季亦修訂了與承保及分銷夥伴 AmRisc 的協議，使該獨家合作安排成為永久有效。

再保險與投資

該公司在 2026 年 6 月 1 日續約時安排了約 16.8 億美元的單次巨災賠償限額，並將再保險人團隊規模從 25 家擴增至 31 家。該計畫包含針對第三次及隨後事件下探至 5,000 萬美元的 4 億美元級聯保障，同時在排除佛羅里達州颶風巨災基金保障後，已提前安排 7.64 億美元的 2027 年續約限額。首次事件自留額在 2,350 萬美元以上適用全危險保障。

包含擴大後的保障在內，再保險轉分比率維持相對穩定，為 52.8%。隨著公司開始按較低價格執行新再保險計畫，轉分已賺取保費下降 10.9%。已賺取總保費則下滑 14.9%。

截至 9 月 30 日，現金與投資總額為 7.079 億美元。投資組合的存續期間為 2.3 年，到期殖利率為 5.09%，持倉中有 80.5% 評級為 A 級或以上，整體綜合評級為 A 級。

隨著財產保險價格走低，管理層繼續將承保利潤率置於保費成長之上，但管理層表示定價仍高於長期平均值。營運績效仍受到巨災與嚴重的惡劣天氣損失、再保險成本與可用性、法規變更、價格競爭、投資市場風險，以及公司執行與整合其專向業務擴充的能力所影響。