公用事業需求推升第三季業績 華蒙特上調 2026 年 EPS 展望

受到北美公用事業與塗料需求的強勁支撐，以及農業業務獲利能力提升的帶動，Valmont Industries Inc. (NYSE: VMI) 在第三季獲利成長速度超越營收後，上調了 2026 全年調整後稀釋每股盈餘展望。

該公司目前預計調整後稀釋每股盈餘為 22.75 美元至 23.75 美元，先前預估範圍則為 22.25 美元至 23.50 美元。Valmont 維持淨銷售額預測於 43 億美元至 44.5 億美元，代表年增 5% 至 8.5%。

第三季淨銷售額從去年同期的 10.5 億美元成長 5.5% 至 11.0 億美元。營業利益成長 22.2% 至 1.73 億美元，營業利益率擴張 220 個基點至 15.7%。稀釋每股盈餘從 4.98 美元攀升 25.3% 至 6.24 美元。

公用事業與塗料需求支撐基礎設施業務成長

基礎設施銷售額成長 9.1% 至 8.82 億美元，其中以北美公用事業為首，其營收成長 23% 至 4.696 億美元。Valmont 將此強勁表現歸因於有利的市場條件、定價以及出貨量增加，主因是客戶持續投資電網現代化與產能，以滿足日益成長的電力需求。

受惠於基礎設施與資料中心建設，北美塗料銷售額成長 13.8% 至 6,970 萬美元。國際基礎設施與太陽能營收成長 5.5% 至 1.604 億美元，反映了定價策略與有利的匯率影響。

上述成長部分被其他業務表現疲軟所抵消。北美照明與交通銷售額因出貨量減少而下滑 2.2% 至 1.275 億美元，其中照明需求受到住宅與商業建築開工放緩影響。隨著 5G 部署高峰期過後電信業者支出下降，北美電信營收下滑 33.8% 至 5,490 萬美元。

基礎設施營業利益成長 8% 至 1.55 億美元，但營業利益率從 17.8% 降至 17.6%。公用事業與塗料的定價與規模經濟槓桿，有助於抵消較高的原料成本、擴充公用事業產能的相關費用，以及電信業務貢獻減少帶來的影響。

儘管國際銷售額下滑 農業獲利仍逆勢成長

農業銷售額下降 6.4% 至 2.26 億美元，主因是國際市場的疲軟抵消了北美營收成長 15.8% 至 1.289 億美元的表現。北美業績受惠於較高的定價與出貨量，其中以風災相關的替換訂單為主要推動力。

國際農業銷售額下降 25.3% 至 9,710 萬美元，反映出巴西與中東地區的出貨量減少。信貸緊縮持續抑制巴西的需求，而區域衝突則導致中東部分客戶專案延宕。Valmont 還公布獲得了一項價值 1 億美元的新專案，旨在支持北非的糧食安全。

農業營業利益大增 73.1% 至 4,000 萬美元，營業利益率從 9.7% 擴張至 17.9%。Valmont 表示，信貸損失減少、巴西部分款項收回以及北美出貨量增加，大幅彌補了國際出貨量疲軟所帶來的影響。

維持銷售展望 資本支出聚焦公用事業

Valmont 繼續預期 2026 年基礎設施銷售額為 34 億美元至 35 億美元，年增 9.5% 至 13%；農業銷售額為 9 億美元至 9.5 億美元，年減 6% 至 11%。該公司預計資本支出為 1.7 億美元至 2 億美元，有效稅率約為 26%。

該展望納入了截至 2026 年 10 月 16 日生效的鋼鐵價格、匯率及關稅，並假設貿易或關稅環境未發生重大變化。Valmont 指出，由於合約定價機制與龐大的未交貨訂單，公用事業業務特別容易受到鋼鐵成本變動的影響。

本季期間，Valmont 產生了 1.005 億美元的營業現金流，期末現金為 1.22 億美元。公司投資了 4,600 萬美元（主要用於北美公用事業產能擴充），回購了 8,200 萬美元的股票，並發放了 1,500 萬美元的股利。淨負債約為調整後 EBITDA 的 0.9 倍。

管理層表示，在公用事業成長、營運改善與嚴謹的資本配置支援下，其長期策略目標是在 2029 年實現 54 億美元的營收與 35 美元的每股盈餘 (EPS)。關鍵的不確定因素包括原料供應與價格、關稅、地緣政治局勢、農業信貸受限、專案延宕、公用事業許可取得以及勞動力供應。