鋼鐵動力第三季獲利激增 受惠鋼價上漲推升業績

斯蒂爾動力公司 (Steel Dynamics Inc.) 公布 2026 年第三季獲利大幅成長，主因鋼價強勁拉升其最大的營運部門，同時該公司發展中的鋁業業務營業虧損有所收窄，並持續推進產品認證工作。

這家總部位於印第安納州韋恩堡的金屬製造商實現淨銷售額 65.1 億美元，較去年同期的 48.3 億美元成長 35%，較第二季成長 7%。營業利潤年增 98% 至 10.1 億美元；歸屬於斯蒂爾動力的淨利成長 87% 至 7.56 億美元。稀釋後每股盈餘 (EPS) 攀升 92% 至 5.26 美元。

非 GAAP 衡量指標的調整後 EBITDA 成長 79% 至 11.9 億美元，利潤率為 18%。營運現金流為 8.46 億美元，該公司在本季實施了 2.76 億美元的股票回購。斯蒂爾動力的簡報亦顯示自由現金流為 10.4 億美元（定義為調整後 EBITDA 扣除資本投資）。

鋼價推升部門獲利

鋼鐵營運部門產生 10.3 億美元的營業利潤，比 2025 年第三季的 4.98 億美元成長一倍以上，較上一季成長 43%。平均對外鋼鐵銷售價格年增 25% 至每噸 1,400 美元，超越熔煉每噸鐵金屬平均成本 6% 的增幅（升至 404 美元）。

鋼鐵總出貨量較去年同期成長 5% 至 378 萬噸。長條材 (Long-products) 出貨量成長 10% 至 102 萬噸，扁鋼軋材 (Flat-roll) 出貨量成長 3% 至 277 萬噸。對外鋼鐵出貨量下滑 2% 至 311 萬噸，顯示該部門的獲利成長主要源於售價提高，而非對外出貨量增加。

斯蒂爾動力表示，第三季包括辛頓 (Sinton) 廠在內的鋼鐵廠產能利用率為 92%，而簡報中顯示的美國國內鋼鐵業生產利用率為 77%。若扣除辛頓廠，該公司的產能利用率則為 86%。

儘管出貨量成長 25% 至 19 萬噸，鋼結構加工 (Steel fabrication) 營業利潤仍年減 15% 至 9,100 萬美元。其平均售價微跌 1% 至每噸 2,462 美元。金屬回收營業利潤成長 5% 至 3,300 萬美元，其中鐵金屬出貨量成長 7%，非鐵金屬出貨量下降 17%。

鋁業營運錄得 2,600 萬美元的營業虧損，低於去年同期的 5,700 萬美元虧損及第二季的 3,300 萬美元虧損。該業務目前仍處於投產階段。

鋁業產能爬坡仍為核心成長焦點

斯蒂爾動力表示，再生鋁扁鋼軋材營運的啟動進度符合預期。產品已取得罐材 (can-sheet) 應用認證，且公司近期已獲得汽車產品的供應認證，預計於 2026 年底前實現汽車領域的銷售。

墨西哥衛星回收中心的產能利用率超過 75%，而美國板坯 (slab) 中心預計於 2027 年投產。該公司估計對鋁扁鋼軋材廠投資 25 億美元，並對兩座再生鋁板坯中心投資約 4 億美元。

管理層預期在整個週期中，鋁業平台每年將為合併 EBITDA 貢獻 6.5 億至 7 億美元。該估計是基於歷史價格與利潤率、預期產能與產品組合，以及預期的綜效與成本節約。計畫年產量為 65 萬公噸，目標組合為 45% 罐材、35% 汽車產品及 20% 通用合金。

今年迄今獲利與財務狀況

2026 年前九個月，淨銷售額成長 29% 至 178.1 億美元，營業利潤成長 93% 至 22.5 億美元。歸屬於斯蒂爾動力的淨利為 16.9 億美元，成長 84%；稀釋後 EPS 成長 90% 至 11.72 美元。調整後 EBITDA 成長 71% 至 28.1 億美元。

今年迄今，鋼鐵營運部門產生 23.1 億美元的營業利潤，成長 108%。金屬回收利潤成長 63% 至 1.28 億美元；鋼結構加工利潤下降 16% 至 2.65 億美元。鋁業營運錄得 1.24 億美元虧損，去年同期虧損則為 1.26 億美元。

截至 9 月底，斯蒂爾動力擁有 11.8 億美元的現金與投資現金，總債務為 42.7 億美元，淨債務為 30.9 億美元。淨槓桿率為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 0.9 倍，總流動資金約為 23.7 億美元。該公司表示，計畫在資助成長並維持彈性股東回報的同時，將整個週期的淨槓桿率控制在不超過 2.0 倍。

前景仍受經濟狀況、鋼鐵與鋁市場的週期性、全球煉鋼產能過剩與進口、廢鋼與能源成本波動，以及新產品推出或產能爬坡的潛在困難所影響。斯蒂爾動力還將其鋁業營運中的客戶集中度、意外設備停機、資安威脅、法規要求以及成長戰略的執行列為主要的威脅與不確定因素。