RTX 調升 2026 年展望 因第三季有機銷售額成長 12%

RTX 公司 (NYSE: RTX) 在第三季有機銷售額成長 12%、調整後部門營業利潤成長 39% 後，上調了 2026 年調整後銷售額、調整後每股盈餘與自由現金流展望，這主要得益於其商用航空航太和國防業務的成長，以及與《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）相關成本的收回。

這家航空航太與國防公司目前預計 2026 年調整後銷售額為 970 億至 975 億美元，高於先前預期的 950 億至 960 億美元。該公司預計有機銷售額成長率為 10% 至 11%，高於先前預期的 8% 至 9%。

RTX 還將調整後每股盈餘預測從 7.10 至 7.25 美元上調至 7.65 至 7.75 美元，並將自由現金流展望從 85 億至 87.5 億美元上調至 90 億至 92 億美元。該公司表示，修訂後的展望反映了營運績效與 IEEPA 成本收回。

第三季銷售額與獲利成長

第三季列報銷售額自去年同期的 225 億美元成長 11% 至約 250 億美元，有機銷售額則成長 12%。在排除收購、剝離以及外匯或其他影響後，商用原廠設備（OE）銷售額成長 10%，商用售後市場銷售額成長 16%，國防銷售額成長 10%。

GAAP 稀釋後每股盈餘自 1.41 美元成長 34% 至 1.89 美元。調整後稀釋每股盈餘成長 33% 至 2.26 美元，其中包括約 0.25 美元來自 IEEPA 成本收回。調整後部門營業利潤成長 39%，相應的利潤率擴張 310 個基點至 15.2%。IEEPA 成本收回為利潤率擴張貢獻了約 160 個基點。

自由現金流總計 21.2 億美元，而去年同期為 29 億美元，其中包括約 3 億美元的 IEEPA 成本收回。營運現金流為 28.7 億美元，資本支出為 7.49 億美元。

在獲得超過 810 億美元的新訂單後，RTX 期末在手訂單達到 3,400 億美元，成長 36%。這些新訂單包括約 370 億美元用於戰斧（Tomahawk）與 AMRAAM 飛彈生產的多年期合約。

柯林斯受惠於商用業務量成長與成本收回

柯林斯航太（Collins Aerospace）第三季銷售額為 83.8 億美元，按列報基準成長 10%，按有機基準成長 12%。在排除收購、剝離以及外匯或其他影響後，商用原廠設備銷售額成長 23%，商用售後市場銷售額成長 9%，國防銷售額成長 7%。

調整後營業利潤攀升 50% 至 17.9 億美元，將調整後營業利潤率自 15.7% 推升至 21.3%。RTX 將此成長歸因於商用業務量增加、有利的商用產品組合以及約 2.5 億美元的 IEEPA 成本收回。該公司也在柯林斯推動結構性成本舉措，以支援利潤率進一步擴張。

柯林斯與阿提哈德航空工程（Etihad Airways Engineering）宣布成立合資企業，為空中巴士 A350 與波音 787 機隊提供發動機短艙（nacelle）及反推力裝置的維修、維護和大修（MRO）服務。該設施預計於 2027 年初開始營運，並將柯林斯在中東地區的短艙 MRO 業務規模擴大一倍以上。

RTX 目前預計柯林斯全年調整後銷售額將成長高個位數百分比，有機銷售額將成長低雙位數百分比。調整後營業利潤預計將比去年增加 9.25 億至 9.75 億美元。

普惠售後市場成長抵銷商用原廠設備疲軟

普惠（Pratt & Whitney）報告銷售額為 92.3 億美元，按列報和有機基準均成長 10%。商用售後市場銷售額成長 21%，軍用銷售額成長 2%，而商用原廠設備銷售額下降 5%。

調整後營業利潤成長 29% 至 9.68 億美元，調整後營業利潤率自 8.9% 上升至 10.5%。商用售後市場業務量增加以及約 1.6 億美元的 IEEPA 成本收回支撐了業績，但不利的商用 OE 與售後市場組合以及較高的銷售、一般與管理費用（SG&A）則抵銷了部分漲幅。

GAAP 營業利潤自 7.51 億美元下降至 6.08 億美元。本季的調節項目包括 3.63 億美元的客戶破產調整。

該公司表示，PW1100 發動機的維修、維護和大修產能較去年同期提升了 35% 以上。首架搭載普惠 GTF Advantage 發動機的飛機已於第二季交付給聯合航空（United Airlines），並於 10 月投入營運。

對於 2026 年，RTX 預計普惠的調整後銷售額與有機銷售額將成長高個位數百分比。調整後營業利潤預計將比去年增加 4.75 億至 5.25 億美元。

雷神受益於國防生產與重大新訂單

受海用計畫以及陸基與防空系統業務量增加的推動，雷神（Raytheon）銷售額按列報與有機基準均成長 14% 至 80.3 億美元。調整後營業利潤成長 32% 至 11.3 億美元，調整後營業利潤率自 12.2% 擴張至 14.1%，反映出淨生產力提升、業務量成長以及包括愛國者（Patriot）計畫在內有利的專案組合。

該部門的在手訂單達到 1,300 億美元，單季訂單出貨比（book-to-bill ratio）為 6.54，滾動 12 個月比率為 2.90。獲得的新訂單包括約 230 億美元用於戰斧飛彈（支援年產量 1,000 枚以上），以及 143 億美元用於 AMRAAM 飛彈（支援年產量提升至 1,900 枚）。雷神還獲得了 31 億美元的英國陸軍訓練系統訂單以及 30 億美元的機密新訂單。

RTX 預計雷神全年調整後銷售額與有機銷售額將成長 10% 出頭。調整後營業利潤預計將比去年增加 8 億至 8.5 億美元。

該公司本季在公司及客戶資助的研發與資本支出方面投資了 28 億美元，以開發新技術並擴充產能。此外，該公司還繼續提高關鍵彈藥產量，並推進雷神的組合式武器（composable-weapons）戰略。

RTX 的展望仍受多項風險影響，包括政府國防支出與政策的變化、合約執行與成本控制、供應鏈中斷、關稅及其他貿易限制、航空航太產業狀況、主要客戶的生產變動、產品品質問題，以及先前揭露影響特定普惠發動機零件的粉末金屬狀況。該公司還提醒，前瞻性非 GAAP 指標通常無法在不付出不合理努力的情況下與 GAAP 指標進行調節，因為排除項目可能具波動性且難以預測。