3M 第三季經調整每股盈餘成長 12%，受惠工業與安全業務成長推升利潤率

3M (NYSE: MMM) 公布第三季經調整後獲利增加且利潤率擴大，主要歸功於安全與工業業務的成長抵銷了消費電子及汽車市場的疲軟。該公司維持全年有機銷售成長預期，同時將經調整後每股盈餘指引設定為 9.10 美元至 9.15 美元。

2026 年第三季經調整後淨銷售額總計 65.8 億美元，較去年同期成長 4.2%，其中包括 3.3% 的有機成長與收購帶來的 0.9% 貢獻。經調整後每股盈餘成長 12% 至 2.50 美元，經調整後營業利益率則擴大 110 個基點至 26.2%。

3M 本季產生 12.0 億美元的經調整自由現金流，並向股東回饋 6.0 億美元。2026 年前九個月，經調整自由現金流為 30.9 億美元，股東回饋總計 44 億美元，其中包括 12 億美元的股利與 32 億美元的股票回購總額。

該公司將季度盈餘成長主因歸功於業務成長與生產力提升，這為每股盈餘貢獻了 0.39 美元。殘留成本與投資使每股盈餘減少 0.17 美元，而流通在外股數減少及報稅時點因素則帶來 0.05 美元的淨效益。

工業與安全市場引領成長

安全與工業事業群為 3M 最大的業務部門，第三季銷售額達 31.8 億美元，有機成長率為 7.0%。經調整後營業利益增加 21.2% 至 9.6 億美元，該部門經調整後營業利益率從 27.1% 升至 30.1%。

電氣市場實現雙位數成長，而安全產品、黏著劑、研磨材料與工業特用化學品則合計取得高個位數成長。汽車售後市場銷售額以中個位數速度成長，但部分被屋頂顆粒材料低個位數的下滑所抵銷。

交通與電子事業部銷售額為 20.0 億美元，有機成長率為 0.5%。半導體、資料中心、航太及陶瓷領域的雙位數成長，很大程度上被消費電子與汽車需求的疲軟所抵銷。經調整後營業利益下滑 3.4% 至 4.68 億美元，利潤率從 24.3% 萎縮至 23.4%。

消費品事業部在列報調整後的銷售額下降 0.4% 至 13.1 億美元，有機銷售額下降 0.2%。國際市場的中個位數成長以及銷售點 (POS) 趨勢改善，被美加地區零售商持續去化庫存所抵銷。消費者安全與居家護理錄得溫和成長，而居家修繕與包裝表達相關產品表現依然疲軟。儘管如此，該部門經調整後營業利益率仍從 22.2% 升至 23.0%。

從地域來看，美加地區與拉丁美洲的有機銷售額呈高個位數成長，亞洲以及歐洲、中東與非洲地區呈低個位數成長。中國市場則因消費電子疲軟而出現高個位數下滑。

創新與生產力支撐營運表現

3M 在本季推出了 87 款新產品，比去年同期增加 24%，並表示正按計畫邁向全年推出超過 350 款產品的目標。今年迄今來自過去五年內推出之產品的銷售額約為 30 億美元，成長 34%。

該公司還報告了供應鏈生產力的提升，包括不良品質成本降低 40 個基點，以及整體設備效率 (OEE) 提升 20 個基點。毛利率年增 230 個基點，而價格實現則抵銷了通膨壓力。

作為精簡營運與重塑產品組合努力的一部分，3M 今年迄今已關閉或退出 16 個據點，並計劃在未來 12 個月內對另外 10 個據點採取行動。該公司表示，對 Madison 的收購正按計畫進行，並強調了在商用與政府太空應用之光學連接器與材料方面的投資。

全年展望

3M 繼續預計全年有機銷售成長將超過 3.5%。在新的列報基準下，該公司目前預測經調整後 EPS 為 9.10 美元至 9.15 美元，而 7 月份在相同基準下的預測範圍為 8.95 美元至 9.10 美元。經調整自由現金流預計約為 48 億美元，落在先前預測的 47 億至 49 億美元區間之內。

該展望假設通用工業、安全和資料中心保持持續動能，同時消費品和消費電子市場維持疲軟。管理層預期出貨量、生產力、股數減少以及利息費用降低將對業績提供支撐。預測已納入約 1.85 億美元的通膨因素，公司預計將透過產品定價完全抵銷該影響。

自第三季起，3M 從其非 GAAP 結果中排除了與收購相關的攤銷，並對先前期間進行追溯重述。公司表示，這項隨 Madison 收購案推出的改變，旨在更準確地反映潛在的營運績效。

3M 提出的風險包括全球經濟與貿易狀況、關稅、匯率波動、供應鏈與原料成本、營運執行、技術系統實施以及法律責任。該公司還提到與 PFAS 相關的索賠和和解、Combat Arms 耳塞事項以及與 Solventum 拆分相關問題的不確定性。