《魔法風雲會》帶動第三季營收成長15% 孩之寶上調2026年展望

孩之寶 (Hasbro Inc.) (NASDAQ: HAS) 在第三季銷售額成長 15% 後，調升了 2026 全年營收、獲利能力與調整後 EBITDA 指引，主要受惠於威世智（Wizards of the Coast）的創紀錄表現以及消費品業務的成長。該季度還包含約 5,500 萬美元的關稅退稅收益，推動了營業利益率的大幅擴張。

展望 2026 年，孩之寶目前預計按固定匯率計算的營收將成長 7% 至 9%，高於先前預測的 5% 至 7%。公司預計調整後營業利益率為 27% 至 28%，高於原先預估的 25% 至 26%；調整後 EBITDA 預計為 15.75 億至 16.25 億美元，高於先前預測的 14.5 億至 15.0 億美元。預期的調整後稅率（22.5% 至 23.5%）以及約 2.25 億美元的資本支出則保持不變。

第三季營收達到 15.95 億美元，高於去年同期的 13.88 億美元。列報營業利益成長 52% 至 5.173 億美元，將 GAAP 營業利益率從 24.6% 推升至 32.4%。歸屬於孩之寶的淨利從去年同期的 2.332 億美元（或每股 1.64 美元）增加至 3.945 億美元，或稀釋後每股 2.77 美元。

在調整後基礎上，營業利益成長 52% 至 5.412 億美元，調整後營業利益率從 25.6% 擴張至 33.9%。調整後淨利為 4.129 億美元，或稀釋後每股 2.90 美元，高於去年同期的 2.387 億美元或每股 1.68 美元。調整後 EBITDA 成長 46% 至 6.045 億美元。

孩之寶將營業利益的改善歸因於營收成長、有利的業務組合與成本效率。銷量與業務組合為列報營業利益率貢獻了 5.3 個百分點，而扣除通膨後的銷售成本節約則貢獻了 4.4 個百分點。權利金與營業費用的增加抵銷了部分增益。

《魔法風雲會》推動威世智成長

威世智與數位遊戲仍是主要成長引擎。部門營收成長 31% 至 7.472 億美元，主要由《魔法風雲會》發行帶動，包括《哈比人》與《現實裂隙》。桌上遊戲營收成長 39% 至 6.131 億美元，而數位與授權遊戲營收成長 3% 至 1.341 億美元。

總 《魔法風雲會》營收成長 34% 至 6.161 億美元，創下該品牌首次單季突破 6 億美元的紀錄。威世智營業利益成長 46% 至 3.674 億美元，營業利益率從 44.0% 擴張至 49.2%，反映出《魔法風雲會》帶來的有利產品組合與營運槓桿效果。孩之寶表示，產品開發、行銷及其他投資已包含在該部門較高的營業費用中。

受 Marvel、《KPop 獵魔人》（KPop Demon Hunters）與《變形金剛》（Transformers）支撐，消費品部門營收成長 4% 至 8.279 億美元。北美營收成長 5%，亞太地區成長 9%，拉丁美洲成長 5%，而歐洲則持平。

該部門列報營業利益從 8,010 萬美元大幅成長翻倍以上，達到 1.738 億美元。調整後營業利益為 1.777 億美元，相較於去年同期的 8,890 萬美元，調整後營業利益率從 11.2% 擴張至 21.5%。調整後結果包含來自關稅退稅的 4,800 萬美元收益。孩之寶表示，生產力節約效益足以抵銷不利的銷量與業務組合影響，而其卓越營運措施則有助於吸收石油及其他進項成本通膨。

娛樂部門營收成長 9% 至 2,020 萬美元。調整後營業利益成長 63% 至 1,840 萬美元，儘管該部門對合併銷售額的貢獻仍相對較小。

前九個月現金生成能力增強

2026 年前九個月，孩之寶的營收成長 15% 至 37.35 億美元。調整後營業利益成長 35% 至 11.10 億美元，調整後營業利益率達到 29.7%，提升 438 個基點。調整後盈餘為 8.074 億美元，或稀釋後每股 5.65 美元。

在此期間，威世智營收成長 28% 至 19.93 億美元，而消費品部門成長 3% 至 16.89 億美元。娛樂部門營收下降 13% 至 5,330 萬美元。前九個月的列報與調整後結果包含與數位遊戲相關的 5,640 萬美元非現金減損，但幾乎被期內認列的關稅退稅收益所抵銷。

營業現金流從 4.90 億美元增加至 9.073 億美元，主要反映了《魔法風雲會》的營收成長。孩之寶在前九個月透過股利分紅與股票回購向股東回饋了 4.45 億美元。該公司還投入 2.26 億美元用於減少債務及提前為部分到期債務提供資金，並發行了 4.00 億美元債券以對 2026 年到期債務進行再融資並償還成本較高的長期債務。

孩之寶報告稱，前九個月在供應鏈、產品開發以及銷售、一般及管理費用方面共實現約 1.05 億美元的毛成本節約。管理層表示，公司按計畫推進其 2026 年節約承諾，預計毛節約額中約有半數將直接反映於淨利，其餘部分則有助於抵銷較高的權利金與進項成本，或用於資助業務投資。

前景展望仍面臨風險，包括關稅與相關退稅的時間或金額、對中國製造的依賴、消費者與零售商支出、產品接受度、外匯波動，以及公司執行其成本節約與採購多元化計劃的能力。孩之寶還指出 2026 年 3 月發現的新增未授權網路存取風險；相關的增量法律與補救費用在第三季總計為 100 萬美元，前九個月總計為 1,180 萬美元。