美聯儲釋放多重謹慎信號！關鍵措辭重現暗示降息進入尾聲 一文看懂最新政策聲明重大變化

FX168財經報社(北美)訊 美聯儲週三（12月10日）在內部對政策優先方向存在明顯分歧的背景下下調關鍵利率，但同時釋放出未來降息道路更加艱難的信號，符合市場對「鷹派式降息」的預期。聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將超短期基準借貸利率下調25個基點，使其落在3.5%—3.75%區間。

然而，此次行動附帶多個謹慎信號，其中包括三名委員投出反對票——這一情況自2019年9月以來首次出現。

9比3的投票結果再現「鷹」「鴿」雙方同時異議：理事斯蒂芬·米蘭主張一次性降息50個基點，而堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·施密德和芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比則認爲應維持利率不變。

在美聯儲的行話中，鷹派通常更擔憂通脹、傾向維持較高利率；鴿派則更強調支持就業，偏好低利率。

這是米蘭連續第三次反對當前降息幅度，他將在明年1月離任；施密德則連續第二次投反對票。此前一次出現三名委員反對的會議，也體現了決策者在收緊與放鬆政策之間的矛盾。

會後聲明重新啓用了一年前會議的關鍵措辭：「在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間的幅度與時機時，委員會將仔細評估最新數據、經濟前景變化以及風險平衡。」

這一措辭在2024年12月被使用時曾意味着美聯儲階段性暫停降息。事實上，隨後美聯儲一直到9月纔再次降息。

本次連續第三次降息落地後，市場焦點已轉向未來政策路徑，而進一步降息的空間看似十分有限。

備受關注的「點陣圖」顯示，2026年僅會再降息一次，2027年再降一次，隨後利率將在約3%的長期水平企穩。這一預測與9月一致，但點陣圖清晰反映委員會內部對於利率走勢的分歧進一步擴大。

除了兩票反對此次降息的委員外，還有四名無投票權的與會者表達「軟性反對」，表示未支持當前決定。另外七名官員表示明年不需要降息。FOMC共有19位與會者，其中12位具投票權。

在經濟方面，委員會上調了對2026年GDP增速的預期，從1.8%上調至2.3%。與此同時，美聯儲預計通脹至少在2028年前都將高於2%的目標。

通脹頑固依舊，美聯儲偏好的核心PCE物價指數9月同比上漲2.8%，儘管較高峯明顯回落，但仍遠高於目標。

除了降息決定，美聯儲還宣佈將恢復購買國債。此前在10月會議上，官員已宣佈本月停止縮表。此舉主要與近期隔夜融資市場壓力上升有關。

美聯儲將從週五起購買400億美元國庫券，並預計未來幾個月保持較高購買規模，隨後「顯著減少」。

這一系列行動發生在美聯儲的敏感時期。

爲維繫決策層一致性，主席傑羅姆·鮑威爾正接近其第二個任期尾聲。他僅剩三次會議，將由總統唐納德·特朗普的新提名人選接任。

特朗普已明言，他將優先考慮立場偏向低利率的候選人，而非堅定遵守價格穩定與充分就業雙重使命的人選。他週二告訴記者，將很快做出決定。

預測市場押注國家經濟委員會主任凱文·哈塞特爲最熱門候選人，被部分金融市場人士認爲更可能配合特朗普政策方向。截至週三上午，Kalshi數據顯示哈塞特獲提名概率爲72%，前美聯儲理事凱文·沃什和現任理事克里斯托弗·沃勒排名靠後。

另一方面，由於政府10月至11月中旬停擺，美聯儲近期收到的官方數據較往常大幅滯後或缺失。

現有數據顯示勞動力市場處於「低招聘、低裁員」狀態，用工方既不積極擴張，也不大規模裁員。然而非官方數據顯示未來裁員壓力或將上升。據就業諮詢公司 Challenger, Gray & Christmas 數據，截至11月企業宣佈裁員人數已超過110萬。

以下爲美聯儲政策聲明對比情況：

現有的指標顯示，經濟活動正在以溫和的速度擴張。就業增長有所放緩，失業率略有上升。儘管如此，9 月份的就業增長仍保持在低位【聲明變化：將「但截至8月仍處低位」調整爲「9月份仍處低位」，更新了數據時間點】。更多最近的事態發展與這些趨勢保持一致。通貨膨脹在今年早些時候有所回升，並保持在較高水平。

委員會致力於在長期內實現最大就業和 2% 的通貨膨脹目標。關於經濟前景的不確定性依然存在。委員會警惕其雙重使命的兩方面風險，並認爲最近幾個月實現就業的下行風險有所增加 [政策聲明變化 2]。

爲支持其目標，並鑑於風險平衡的轉變，委員會決定將聯邦基金利率目標區間下調 1/4 個百分點，至 3-1/2% 到 3-3/4% [上次聲明：3-3/4%-4%]。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行額外調整的程度和時機時【聲明變化：重新加入「調整幅度與時機」措辭】，委員會將仔細評估新近信息、不斷變化的經濟前景和風險平衡。【聲明變化：「委員會決定在 12 月 1 日結束其資產負債表證券持有量的縮減」被刪掉】。委員會堅定致力於支持最大就業和將通貨膨脹率恢復到 2% 的目標。

在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測新近信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備好調整其政策立場。委員會的評估將考慮到廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通貨膨脹壓力和通貨膨脹預期，以及金融和國際發展。

委員會判斷，準備金餘額已降至充足水平，並將根據需要持續啓動購買短期國庫券，以維持充足的準備金供應 【政策聲明變化：新增語句】。

對貨幣政策行動投票贊成的人員包括：主席傑羅姆·H·鮑威爾；約翰·C·威廉姆斯（副主席）；米歇爾·S·巴爾；米歇爾·W·鮑曼；蘇珊·M·柯林斯；麗莎·D·庫克【聲明變化：刪掉「；奧斯坦·D·古爾斯比」】；菲利普·N·傑斐遜；阿爾伯託·G·穆薩勒姆；和克里斯托弗·J·沃勒。

投票反對此次行動的人員包括：斯蒂芬·I·米蘭，他傾向於將聯邦基金利率目標區間下調 1/2 個百分點；以及奧斯坦·D·古爾斯比【聲明變化：新增】和傑弗裏·R·施密德，他們傾向於在本會議上不對聯邦基金利率目標區間進行任何改變。

總結：美聯儲政策聲明本次關鍵變化