鈀金(XPDUSD)10月15日上漲2.17%：關注異動內因

鈀金盤中走揚主要受強烈的空頭回補與技術面買盤推升。由於近期賣壓使價格逼近多個月支撐位附近的嚴重超賣區，促使機構法人平倉看空部位。總體經濟面的紓解提供了關鍵順風，主要體現為美元指數回檔及基準公債殖利率下滑。無孳息金屬持有成本隨之降低，為系統性資金與動能交易者創造了有利的進場點，進一步放大了價格的上漲動能。

在現貨市場方面，供給端的摩擦持續為基本面估值提供支撐。主要產區的礦山產量仍受制於營運逆風、冶煉廠延長檢修，以及南非礦石品位惡化，同時俄羅斯供應流向亦面臨持續的物流與貿易不確定性。由於全球原生產量高度集中，局部地區的加工延遲與開採限制持續限制了即時現貨供應，阻止了價格大幅下挫並支持了市場平衡。

從需求角度來看，近期的工業消費仍受到汽車觸媒轉化器穩定製造的支撐，特別是在油電混合動力車領域。雖然與長期電動車普及相關的結構性逆風持續存在，但油電混合車的高產量有助於維持鉑族金屬的消耗量。投資人將繼續密切關注全球汽車製造數據、央行潛在的利率調整，以及主要礦區的營運穩定性，以判斷本次反彈究竟是暫時性的軋空行情，還是更廣泛的趨勢轉變。

鈀金 (XPDUSD) 技術面來看，MACD(12,26,9)數值-11.211，處於賣出狀態，RSI數值34.882處於中性狀態，Williams%R數值83.460處於超賣狀態，請注意關注。

近期事件與風險：

• 汽車需求惡化與電動車滲透率提升： 隨著全球車廠因純電動車普及率擴大與白金替代效應而減少觸媒轉化器用量，鈀金現貨價格 (XPDUSD) 在接近一年低點附近再次面臨下行壓力，引發整體鉑族金屬 (PGM) 板塊持續走弱。
• 二次廢料回收流入加速： 在中國汽車以舊換新補助政策的提振下，來自報廢燃油車的二次鈀金供應量上升，使得回收量擴大速度超越工業製造所能吸收的程度，推動現貨市場供需平衡轉向結構性過剩。
• 總體經濟避險與鷹派利率預期： 美元重拾強勢與黏性通膨數據加深了市場對美國聯準會維持高利率的預期，增加了持有無息實體金屬的機會成本，並促使機構資金持續從商品 ETF 出流。
• 進口關稅溢價消退： 國際貿易裁決否決對俄羅斯未加工鈀金課徵反傾銷稅，消除了投機性的地緣政治供應風險溢價，而俄羅斯與南非原礦出貨量維持穩定，使價格下行風險依然缺乏避險保護。

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