咖啡(COFFEE)7月10日下跌2.08%：市場重新定價了嗎？

咖啡價格回檔主要是受到巴西主要種植區霜害風險降低的推動。隨著市場度過南半球冬季的尖峰期，最新的氣象報告顯示，目前並無足以對阿拉比卡作物造成損害的極地氣團。由於缺乏迫切的天氣威脅，促使機構投資人出清前幾週在期貨合約中建立的風險溢價。預測米納斯吉拉斯州 (Minas Gerais) 與聖保羅州 (Sao Paulo) 將呈現晴朗乾燥的天氣，使收成進度加速，進而增加了進入供應鏈的新季咖啡產量。

此外，巴西里耳兌美元相對疲軟，也為價格帶來額外壓力。里耳走軟提升了巴西出口的競爭力，並增加種植商的本國貨幣收益，從而激勵他們在紐約交易所更積極地對其產量進行避險。種植商賣壓的增加，結合趨勢追隨基金的多單平倉，對市場平衡造成了壓力。收成進度加速也緩解了對現貨供應的迫切擔憂，讓烘焙商在採購時得以採取更有耐心的觀望態度。

在庫存方面，交易所認證庫存逐步回升，有助於提供更為寬裕的供應前景。儘管全球庫存仍處於歷史低水位，但近期倉單持續增加的趨勢顯示，今年初出現的極度緊繃狀況已開始緩解。此外，若市場認為由於巴西產量看好使供需缺口正在縮小，支撐高價的結構性因素將會減弱。儘管市場參與者仍持續密切關注霜害威脅期的尾聲，但目前的動能顯示，隨著基本面展望從稀缺轉向季節性豐收，阻力最小的路徑將是走低。

咖啡 (COFFEE) 技術面來看，MACD(12,26,9)數值0.117，處於買入狀態，RSI數值64.455處於中性狀態，Williams%R數值23.221處於買入狀態，請注意關注。

近期事件與風險：

• 巴西收成進度加速：巴西主要阿拉比卡種植區有利的乾燥天氣，促進了 2024/25 年度收成的快速推進，增加了咖啡豆的即期現貨供應量，並對近期期貨價格造成下行壓力。
• ICE 認證庫存回升：近期的交易所數據顯示，ICE 監控的咖啡庫存已從數十年的低點持續回升，顯示先前支撐溢價創下歷史新高的全球供應緊張局勢正逐漸緩解。
• 匯率波動與生產商拋售：近期巴西里耳兌美元走軟，提高了巴西出口商的本幣收益，進而刺激生產商拋售與避險操作激增，對國際基準價格造成壓力。
• 投機性多頭平倉：在經歷一段堅定的買盤之後，由於機構投資人與避險基金因應技術阻力與基本面訊號的轉變，對過度擴張的部位進行平倉，市場正面臨潛在「多頭擠壓」所帶來的加劇波動。

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