巴西雷亞爾：選舉衝擊推動大幅重新定價 – 德意志銀行

德意志銀行策略師指出，巴西意外選舉結果顯示，盧拉總統在首輪落後的情況下贏得第四個任期。東京上市的一隻追蹤巴西股市的 ETF 大幅下跌，而通過衍生品顯示，雷亞爾也走低。他們強調，國會向右轉將限制財政寬鬆，這使得盧拉能否為巴西資產建立可信的財政路徑至關重要。

盧拉勝選重塑財政預期

"在巴西，盧拉總統昨夜上演了一場非凡且真正影響市場的逆轉，以 51.8% 對 48.2% 擊敗弗拉維奧-博索納羅，贏得創紀錄的第四個任期，儘管三週前他在首輪投票中以 45.1%-47.0% 落敗。"

"這是自巴西於 1989 年恢復總統直選以來，首輪落敗者首次在決選中勝出。該結果讓市場措手不及，此前市場已越來越多地計入博索納羅獲勝的預期。"

"東京上市的一隻追蹤巴西股市的 ETF 在亞洲交易時段下跌約 -15%，而根據衍生品顯示，雷亞爾也跟隨下跌 -10%。博索納羅一直被視為更有利於市場的候選人，而且在首輪投票中，右翼和中右翼政黨在參議院的席位占比從 47% 增至 63% 後，投資者原本預期財政整頓的可能性更大。"

"相比之下，盧拉承諾會進行調整，但尚未說明將如何實施。不過，重要的中期觀點是，即便在盧拉勝選後，國會向右轉的格局依然存在，這應會限制政府推行明顯更寬鬆財政議程的能力。"

"因此，一旦眼前的選舉溢價以及博索納羅對結果的挑戰被市場消化，巴西資產面臨的更大問題將是，盧拉能否利用這一國會約束建立可信的財政路徑。這一點很重要，尤其是在債務擔憂已使利率維持高位的情況下。"

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