日圓回吐漲幅，儘管通脹走強但債券收益率下跌

• 美元/日圓從五周低點反彈，因日圓回吐早前漲幅。
• 儘管國內通膨走強，日本債券收益率下跌仍拖累日圓。
• 預計美聯儲和日本央行下週將維持利率不變，市場關注12月加息信號。

週五，美元/日圓在亞洲交易時段一度跌至 156.08 的五周低點後回吐早前跌幅。由於日本政府債券收益率延續跌勢，日圓失去支撐；與此同時，美國國債收益率在前一日大幅下跌後趨於穩定，幫助美元守住近期低位附近的陣地。

截至發稿時，該貨幣對交投於 157 附近，上漲 0.10%。與此同時，追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）交投於 101.75 附近，週四曾觸及 101.45 的三週低點。

週四，日圓全線走強，因對人工智能相關投資的擔憂促使投資者尋求該貨幣和政府債券的避險。基準 10 年期美國國債收益率下跌 16.6 個基點（bps）至 4.95%，隨後在週五回升至 4.99% 附近。與此同時，日本 10 年期政府債券收益率下跌逾 10 個基點，至 2.76% 左右，創下 8 月初以來最低水平。

日圓也未能從更強勁的國內通膨數據中獲得支撐。日本全國消費者物價指數（CPI）9 月同比上漲 2.1%，高於 8 月的 1.9%。剔除新鮮食品後的指標從 1.8% 升至 2.1%，符合預期，並升至日本央行（BoJ）2% 的目標之上。剔除食品和能源後的通膨率從 2.0% 加速至 2.4%。

Brown Brothers Harriman 的策略師警告稱，鑑於總體和核心 CPI 通膨率仍低於日本央行 2026 年 2.5% 的預測，日本央行"可能不會加快收緊步伐"。他們指出，掉期曲線目前"僅計入 10 月 30 日日本央行加息 25 個基點至 1.50% 的概率為 2%，以及 12 月 18 日加息的概率為 80%"，這凸顯出政策路徑較為溫和。

在此背景下，BBH 預計"美元/日圓短期內可能在 155.00-160.00 區間內交易"，同時警告稱，"人工智能交易的更深度拋售可能會進一步激發對日圓的避險需求，並推動該貨幣對跌破 155.00"。

美國方面，週五公布的數據顯示，10 月初值標普全球綜合 PMI 從 9 月的 58.4 放緩至 57.6。製造業 PMI 從 55.9 升至 56.0，優於 55.6 的預期；服務業 PMI 則從 58.8 降至 57.9，符合預期。

與此同時，密歇根大學最終消費者信心指數從 46.3 上修至 48.0，而一年期和五年期通膨預期分別維持在 4.7% 和 3.5%。

在 9 月加息 25 個基點後，美聯儲也預計將在下週會議上維持利率不變。交易員將關注利率路徑的線索，因為與中東緊張局勢相關的更高能源價格使通膨風險仍偏向上行。市場目前定價 12 月加息的概率為 80%。