日元：政策風險支撐更高收益率 - 三菱東京日聯銀行

三菱日聯金融集團（MUFG）的李哈德曼指出，日元（JPY）再次走弱，推動美元/日元回升至162.00以上，同時日本國債（JGB）長期收益率曲線進一步走低。哈德曼認為，日本央行（BoJ）貨幣政策滯後，預計通脹將加速，財政擔憂加劇。MUFG現預計政策利率將在2027年1月達到1.50%，下一次加息將在9月。

日本央行收緊預期與財政風險

"本週初，日元再次走弱，導致美元/日元在週五觸及160.49低點後回升至162.00以上。上週末曾有猜測稱日本可能在美國假日期間流動性較低時再次干預以支撐日元，但未採取任何行動，導致日元回吐部分近期漲幅。"

"日本收益率曲線持續陡峭，與美國、英國和德國的收益率曲線趨平形成對比。日元走弱與日本長期國債收益率上升的結合，反映出日本財政擔憂的重新出現，以及市場對日本央行貨幣政策收緊滯後的擔憂。"

"預計日本通脹將在今年下半年及明年加速，這將持續對日本央行施加壓力，促使其進一步正常化貨幣政策。"

"我們目前認為日本利率市場對日本央行進一步收緊的預期定價不足。日本央行近期的溝通更明確地指出了通脹上行風險，包括成本上升更快地傳導至價格。"

"我們現預計政策利率將在2027年1月達到1.50%，下一次加息將在9月。目前市場僅計入約6個基點的加息空間，短期收益率仍有上行空間。"

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