土耳其里拉：貿易數據未能緩解里拉壓力 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的塔塔·戈謝（Tatha Ghose）認為，土耳其看似改善的貿易數據在很大程度上是表面現象，經季節調整後的數據並未顯示出真正的趨勢改善，且進口勢頭強勁。他強調，過熱的國內經濟和貨幣政策不夠緊縮使得經常賬戶脆弱，令土耳其里拉（TRY）依賴風險較高的資本流入，持續承受貶值壓力。

國際收支使里拉持續脆弱

"土耳其昨日公布的最新貿易數據看似有所好轉，但這種改善大多是表面現象。隨著伊朗戰爭干擾消退以及油價回落至較為平穩的水平，貿易赤字縮小。能源進口賬單的這一暫時緩解為貿易收支帶來了‘良好’的月份。"

"然而，經季節調整後，情況不那麼樂觀：貿易赤字在趨勢上並未改善，進口勢頭相當強勁（而出口勢頭持平）。對進口商品的強勁需求持續以與真正調整故事不符的速度拉動外國產品流入。"

"這很重要，因為國際收支仍是里拉的壓力點。貨幣政策從未足夠緊縮以抑制過度需求，這需要經濟在較長時期內放緩至低於趨勢水平。"

"只要國內需求保持過熱，經常賬戶缺口就會對任何能源價格的再次上漲或外部衝擊保持脆弱，資本流入將不得不承擔融資的重任——這在動盪的新興市場環境中是一個風險較高的命題。"

"外匯干預暫時掩蓋了這種不平衡，但這種防禦本質上不可持續。我們認為里拉將繼續面臨壓力。"

（本文借助人工智能工具生成，並由編輯審核。）