JPY：4月加息風險與政策滯後 – 華僑銀行

華僑銀行策略師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，儘管美元走軟，日元表現不佳，原因在於日本央行（BoJ）溝通有限使其顯得孤立。市場已削減了對4月日本央行加息的預期，但華僑銀行仍認為4月加息可能性較大。他們強調，持續的日元疲軟正在推高通脹預期，導致日本國債（JGB）收益率曲線陡峭化，並引發市場對日本央行落後於貨幣政策曲線的擔憂。

隨著日元走弱，日本央行壓力加大

"日元隔夜表現不佳，成為唯一未能從美元晚間回落中受益的主要G10貨幣，這主要是由於日本央行溝通支持有限。"

"雖然4月日本央行會議對日元至關重要，但行長植田和男在簡短發言中未給出明確指引。因此，市場已將4月加息預期從一週前的12個基點削減至約8個基點。"

"儘管缺乏明顯的鷹派信號，我們仍認為4月加息可能性較大。遏制日元過度疲軟的理由正在加強，無論是透過直接外匯干預還是進一步的政策正常化，尤其是為了幫助穩定日本國債市場。"

"日元貶值推高了通脹預期並使日本國債收益率曲線陡峭化，這與美國、歐洲和英國自2月以來收益率曲線趨平的情況形成鮮明對比。市場對日本央行可能落後於貨幣政策曲線的擔憂日益加劇。"

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