加元：加息在望 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，加元表現遜於 G10 貨幣，但受益於加拿大央行加息預期上升以及高油價的支撐。他認為，加央行的溝通已經為加息打開了大門，而通脹預期、脆弱的勞動力市場以及美國貿易緊張局勢將影響加元表現，並決定歐元/加元和美元/加元的預測路徑。

加央行收緊政策支撐加元

"不過，Macklem 最近的言論已顯著提高了近期加息的風險，因此我們預計今年年底前將首次採取行動。儘管市場參與者賦予本週加息 85% 的概率，而且鑑於近期更偏鷹派的言論，我們也預計會加息，但我們仍認為，在核心通脹依然低迷的情況下，此舉為時過早。到 2027 年 9 月，市場已計入總共四次加息。"

"雖然明年進一步加息當然是可能的，但在我們看來，這一預期似乎有些過於樂觀。儘管如此，利率前景仍對加元構成支撐，尤其是我們的經濟學家預計，到 2027 年底，美聯儲和歐央行的收緊力度將低於當前市場定價。然而，預期中的相當一部分加央行收緊政策也可能已經被市場計入，這意味著加元的進一步走強將越來越取決於加央行採取比市場目前預期更為緊縮的立場。"

"這使得加央行面臨日益艱難的平衡。迄今為止出現的疲軟跡象可能不足以排除加息的可能性，尤其是因為加拿大實體經濟一段時間以來一直發出喜憂參半的信號。但更強勁的勞動力市場和經濟數據將強化進一步加息的理由。"

"相反，經濟活動更明顯的惡化可能會限制加央行進一步收緊政策的空間。此外，利率變化對實體經濟的影響存在滯後，這意味著如果經濟進一步走弱，加央行可能會更加謹慎。因此，貿易衝突仍是加元的一個關鍵風險因素：即便最終的實際關稅負擔低於擔憂水平，持續的不確定性也可能拖累加拿大的增長前景，從而限制加元的升值潛力。"

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