加元：兌美元在1.40附近承壓 – 道明證券

由 Jayati Bharadwaj 和 Howard Du 領導的道明證券外匯團隊認為，加拿大數據仍支持加拿大央行保持耐心，使利差繼續有利於美元。他們預計，美元/加元短期內將繼續在 1.40 上方獲得支撐，而隨著加拿大央行開始收緊政策、加拿大經濟復甦增強，2027 年第一季度將出現更有利於加元的背景。

加拿大央行預期令加元承壓

"美元/加元可能會繼續在 1.40 上方獲得支撐，直到整體美元看跌格局回歸。我們現在預計 12 月和 1 月將加息 25 個基點（此前：1 月和 3 月）。"

"與我們的宏觀判斷一致，加拿大央行按兵不動應會令市場預期失望，並拖累加元。即便加拿大央行在 10 月會議上加息，市場對加元利率曲線一年內計入四次加拿大央行加息的定價仍然過於激進，仍有向鴿派方向調整的空間。"

"由於利差仍是美元/加元的關鍵驅動因素，我們預計相對利率背景在短期內仍將支撐美元，隨後在 2027 年第一季度隨著加拿大央行收緊政策真正展開、加拿大經濟復甦獲得動力後，轉而更有利於加元。"

"儘管在加拿大央行鷹派指引以及加元空頭倉位過度的背景下，美元/加元已從 1.43 回落，但該貨幣對短期內仍可能繼續在 1.40 上方獲得支撐。"

"要讓美元/加元持續下行，需要加拿大央行加息故事更具說服力，同時整體美元看跌格局回歸。我們認為，在美國中期選舉之後，後者更有可能出現，因此在那之前我們戰術上仍看漲美元。此後，新的美元看跌動能應有助於推動美元/加元向我們 1.38 的年末目標靠攏。"

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