歐洲央行：市場高估路徑，12月加息已發出信號——野村

野村證券的 Andrzej Szczepaniak、George Buckley 和 Josie Anderson 預計，歐洲央行將在 10 月 29 日將存款利率維持在 2.50% 不變，同時保持當前的量化緊縮指引。他們預計歐洲央行將在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月進一步加息，將終端利率推升至 3.00%，並認為當前市場對截至 2027 年 9 月約 75 個基點加息的定價過高。

野村證券認為歐洲央行謹慎但偏鷹派

"我們預計歐洲央行將在 10 月 29 日將存款利率維持在 2.50% 不變。我們認為，歐洲央行希望等待並評估此前加息對歐元區經濟的影響，同時評估 2026 年第四季度工資談判的進展，目前來看，這些談判對第二輪通脹效應似乎較為溫和。"

"市場對截至 2027 年 9 月約 75 個基點的加息進行了定價，我們認為這一預期過高，而且我們相信拉加德女士不會在新聞發布會問答環節中驗證這一定價。因此，我們預計新聞發布會期間將出現反彈，並認為到新聞發布會結束時（倫敦時間 14:45），市場對歐洲央行終端利率的定價將略低於開始時（倫敦時間 13:45）。"

"我們預計歐洲央行將在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月進一步加息，將存款利率推升至 3.00% 的終端水平。我們認為，伊朗戰爭已導致大宗商品能源價格在足夠長的時間內維持高位，從而足以支持再進行兩次加息。我們認為 12 月的加息已成定局，而 3 月的加息最終將被視為出於風險管理目的的必要之舉。"

"我們認為，10 月會議維持利率不變的決定將是一致通過的。歐洲央行並不急於加息，而是提前加息以限制第二輪通脹效應的風險。"

"在問答環節（倫敦時間 13:45），我們預計拉加德女士將面臨有關 10 月之後利率路徑的問題，尤其是歐洲央行還會加息多少次。我們認為，拉加德女士將盡可能強烈地釋放信號，表明歐洲央行將在 12 月加息，這與她在 4 月和 7 月分別為 6 月和 9 月加息所做的表態類似。"

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